TL;DR
- Deribit rozliczył łączne wygaśnięcie opcji BTC i ETH o wartości około 10,63 miliarda dolarów.
- Wygaśnięcie obejmowało około 9,06 miliarda dolarów w nominale BTC i 1,57 miliarda dolarów w nominale ETH.
Czerwcowe kwartalne wygaśnięcie opcji Deribit przywróciło uwagę na instrumenty pochodne kryptowalut, z łączną wartością rozliczenia wynoszącą około 10,63 miliarda dolarów w opcjach Bitcoin i Ethereum. Wydarzenie miało miejsce w okresie słabości rynku, co sprawiło, że pozycjonowanie i zmienność po wygaśnięciu były szczególnie ważne dla traderów.
Co się stało?
Według metryk Deribit, wygaśnięcie składało się z około 9,06 miliarda dolarów w opcjach Bitcoin i 1,57 miliarda dolarów w opcjach Ethereum. Dane wskazują również, że maksymalne cierpienie dla Bitcoina wynosi 70 000 dolarów, a dla Ethereum 2 000 dolarów, obie wartości powyżej poziomów spot odniesionych do momentu rozliczenia.
Maksymalne cierpienie to teoretyczny poziom, na którym największa liczba opcji wygasa bezwartościowo. Jest szeroko obserwowane, ale nie powinno być traktowane jako precyzyjny cel lub gwarantowany magnes. Jest bardziej użyteczne jako sposób zrozumienia, gdzie pozycjonowanie opcji skupiło się przed rozliczeniem.
Wskaźniki put-call wyniosły 0,63 dla Bitcoina i 0,50 dla Ethereum. Te odczyty sugerują, że opcje call nadal stanowiły znaczącą część wygasającej księgi, nawet gdy ceny spot handlowały poniżej kilku kluczowych obszarów wzrostu.
Dlaczego to ważne?
Duże kwartalne wygasania mają znaczenie, ponieważ mogą resetować pozycjonowanie na rynku instrumentów pochodnych. Traderzy mogą zamykać pozycje, przenosić ekspozycję na późniejsze daty lub dostosowywać zabezpieczenia po rozliczeniu. Może to wpłynąć na implikowaną zmienność i sposób, w jaki dealerzy zarządzają ryzykiem w kolejnych sesjach.
Wygasanie ma również znaczenie, ponieważ miało miejsce w okresie wrażliwego rynku. Gdy ceny spot są pod presją, duże wydarzenia związane z opcjami mogą przyciągać uwagę do klastrów strike, przepływów zabezpieczających i oczekiwań dotyczących zmienności. Nawet jeśli samo wygasanie nie powoduje dużego ruchu, może kształtować sposób, w jaki traderzy myślą o następnym.
Dla Bitcoina kluczowe pytanie brzmi, czy pozycjonowanie po wygaszeniu odbudowuje się z większą ochroną przed spadkami, czy też traderzy wracają do ekspozycji na wzrost po rozliczeniu.
Co obserwować dalej
Traderzy będą obserwować nowe otwarte zainteresowanie, implikowaną zmienność oraz to, czy BTC może odzyskać poziomy bliższe zgłoszonej strefie maksymalnego bólu. Jeśli otwarte zainteresowanie odbudowuje się na niższych strike'ach, sugerowałoby to, że rynek zaakceptował słabszy zakres.
Pozycjonowanie Ethereum również ma znaczenie, ponieważ wygaszenie ETH było mniejsze w wartościach nominalnych, ale nadal istotne dla szerszego apetytu na ryzyko. Jeśli ETH pozostaje słabe, podczas gdy płynność stablecoinów rośnie, rynek instrumentów pochodnych może nadal wyceniać ostrożność.
Na razie rozliczenie przekraczające 10 miliardów dolarów najlepiej postrzegać jako główny reset pozycjonowania, a nie jako samodzielny sygnał kierunkowy.
Źródło: NewsBTC
