Rynek ropy traktuje umowę Trumpa z Iranem jako koniec strachu przed wojną. Prognoza cen ropy jednego doświadczonego tradera mówi, że odczyt jest błędny.
Ropa Brent wygląda na spokojną, ale ten spokój może być pułapką. Krzywa kontraktów terminowych i rynek fizyczny zdają się go wspierać.
Umowa Trumpa zmieniła nastrój na rynku ropy
Ropa naftowa Brent (BRN) i ropa WTI (CL) obie mocno spadły w tym miesiącu, gdy umowa USA-Iran zaczęła nabierać kształtu.
Wiceprezydent JD Vance prowadził rozmowy w Szwajcarii i ogłosił kilka przełomów. Obie strony stworzyły mechanizm, aby utrzymać Cieśninę Ormuz otwartą.
Vance nazwał ten framework klasyczną umową Trumpa. Powiedział, że wszelkie uwolnione irańskie aktywa będą kupować amerykańską soję, kukurydzę i pszenicę, zamiast wysyłać gotówkę do Teheranu.
Traders interpretują to jako ulgę w dostawach. Jeśli Cieśnina zostanie ponownie otwarta, a produkcja w Zatoce wróci, premia w cenach ropy związana z wojną powinna zniknąć. Ta logika spowodowała ostatni spadek.
Umowa jest jednak daleka od sfinalizowania. Trump zagroził nowymi atakami w weekend, co na krótko wstrząsnęło rozmowami.
Część dotycząca zawarcia rozejmu w Libanie pozostaje, według Vance'a, w trakcie realizacji. Dlatego rynek wycenia pokój, który jeszcze nie nastał.
Jeden doświadczony trader widzi zamiast tego wzrost
Dan Dicker nie kupuje spokoju. Weteran handlu energią ostrzega, że cena ropy może skoczyć z około 75 USD do 135 USD w ciągu miesiąca. Jego warunek jest prosty.
Jeśli zapasy pozostaną wyczerpane, a podaż nie odzyska równowagi, rynek fizyczny wymusi gwałtowne przeszacowanie.
Wezwanie Dickera to ryzyko ogonowe, a nie podstawowy scenariusz. Ale określa stawkę. Umowa, która się opóźnia, lub cieśnina, która pozostaje zablokowana, mogą zamienić cichy rynek w gwałtowny. Na razie jednak szybkie pieniądze skłaniają się w przeciwną stronę.
Handlowcy kryptowalut stawiają na spadki ropy, ale pozostaje ona lokalna
Rynki kryptowalut również handlują ropą. Na Hyperliquid, dużej platformie pochodnych, wieczność Brent przyciąga rzeczywisty wolumen. Pozycjonowanie tam stało się zdecydowanie niedźwiedzie.
Mądre pieniądze, portfele z silnymi wynikami, są netto krótkie o około 1,1 miliona USD. Osoby publiczne i influencerzy są jeszcze bardziej krótkie. Jeden wieloryb, który sprzedał krótko w pobliżu szczytów wojennych, około 110 USD, zyskał około 400 000 USD.
Stawka finansowania, powtarzająca się opłata między długimi a krótkimi pozycjami, wynosi blisko 10% rocznie. To oznacza, że długie pozycje nadal płacą za utrzymanie, nawet po spadku ceny ropy. Uparty byki są ściskane, ale nie odpuszczają.
Jest jednak haczyk dla niedźwiedzi. Ten rynek jest mały, z około 140 milionami USD otwartych pozycji. Krótkie ściskanie tutaj może wpłynąć na rynek, ale nie na globalny Brent.
Prawdziwa cena ustalana jest na rynku fizycznym i rynku futures, a nie na platformie kryptowalutowej. Rynek opcji opowiada bardziej podzieloną historię.
Księga opcji zabezpiecza, a nie obraca
Fundusz Ropy Naftowej Brent w Stanach Zjednoczonych (BNO) umożliwia amerykańskim inwestorom handel ropą Brent za pośrednictwem funduszu notowanego na giełdzie. Jego opcje niosą ze sobą użyteczny wskaźnik sentymentu. Wskaźnik put-call porównuje zakłady na spadek do zakładów na wzrost.
Odczyt poniżej 1 oznacza, że dominują opcje call, co wskazuje na optymizm.
Dwa odczyty są w tym tygodniu podzielone. Nowa objętość opcji stała się ostrożna, a wskaźnik put-call skoczył z 0.06 do 0.32. W związku z tym traderzy rzucili się na zakup ochrony przed spadkami, gdy cena Brent spadła.
Stanowiska otwarte opowiadały przeciwną historię. Wskaźnik otwartego zainteresowania put-call zmniejszył się z 0.09 do 0.07, co wskazuje na jeszcze większą przewagę opcji call.
Ta różnica to zabezpieczenie, a nie kapitulacja. Trwałe pozycje pozostały długie, podczas gdy nowy przepływ kupił ubezpieczenie. Wskazuje to na byki chroniące zyski, a nie zmieniające się w niedźwiedzie. Rynek fizyczny wysyła najjaśniejszy komunikat ze wszystkich.
Krzywa i Zegar Mówią, że Jest Napięcie
Krzywa futures Brent odmawia potwierdzenia pełnego bezpieczeństwa. Ropa Brent z najbliższym terminem wciąż handluje powyżej następnego miesiąca, co jest znane jako backwardacja.
Backwardacja oznacza, że nabywcy zapłacą więcej za ropę teraz niż później, co jest klasycznym znakiem napiętej podaży. Ta różnica zmniejszyła się do najniższego poziomu od grudnia 2023 roku. Jednak pozostała dodatnia, zamiast przejść w nadwyżkę. Rynek fizyczny wciąż mówi, że baryłki są rzadkie.
Rynki prognozujące popierają ten pogląd i zgadzają się z możliwością zablokowania Cieśniny Hormuz przez Dana Dickera. Na Kalshi traderzy widzą tylko około 51% szans, że ruch w Cieśninie Hormuz wróci do normy do września.
Pełne zaufanie nie nadejdzie aż do 2027 roku. Ten harmonogram pokrywa się z prognozami EIA, która oczekuje wznowienia przepływów w trzecim kwartale i odbudowy produkcji do początku 2027 roku.
Poduszka bezpieczeństwa również się kurczy. Amerykańska rezerwa awaryjna ropy naftowej spadła w zeszłym tygodniu o 9,1 miliona baryłek do 331,2 miliona, co jest najniższym poziomem od 1983 roku.
Zatem zapasy, które mogłyby złagodzić nowy wzrost, kurczą się, a nie uzupełniają, co również jest zgodne z hipotezą Dicker’a na temat ropy. Iran wywiera własną presję, wprowadzając obowiązkowe ubezpieczenie dla każdego statku przepływającego przez Cieśninę. To utrzymuje minimalny poziom cen ropy, nawet gdy strach przed wojną słabnie.
Wieloryb jest wskaźnikiem
Obserwuj tradera, który przewidział szczyt cen ropy. Pozycja została otwarta na poziomie 110 dolarów, według danych Nansen, a teraz jest głęboko na plusie. Ten punkt wejścia jest żywym wskaźnikiem przekonania. Dopóki krótka pozycja pozostaje otwarta, mądre pieniądze nadal oczekują, że cena ropy będzie niższa.
Ruch w celu jej zamknięcia byłby pierwszym prawdziwym znakiem, że niedźwiedzia zakładka pęka.
Długie pozycje mówią drugą połowę. Nadal płacą za finansowanie, więc uparty popyt nie ustaje. Jeśli presja na podaż powróci i te długie pozycje będą miały rację, 135 dolarów przestaje być ostrzeżeniem i zaczyna być ścieżką. Środowa aktualizacja zapasów w USA to następna wskazówka, w którą stronę to się złamie.
Kolejny stromy spadek wspierałby byki na rynku ropy, podczas gdy niespodziewany wzrost dostarczyłby dowodu na handel pokojowy.
Źródło: BeInCrypto
