Ostatni wzrost ZEC, który wyniósł jego cenę w okolice 1300 USD, ożywił liczne porównania tej kryptowaluty z Bitcoinem — zwłaszcza dlatego, że maksymalna podaż obu wynosi 21 milionów monet.
Znany analityk filbfilb argumentuje jednak, że samo porównanie podaży w obiegu niewiele mówi o wycenie. Opracował serię modeli, które mają dokładniej oszacować, jaką część wartości sieci Bitcoina udało się faktycznie osiągnąć Zcashowi.
Analityk porównał ZEC z Bitcoinem, uwzględniając takie wskaźniki jak aktywność transakcyjna, transferowana wartość, podaż w obiegu, a także potencjalną przyszłą konwergencję obu sieci.
Obecna aktywność sugeruje, że bycze prognozy mogą być przesadzone
W obiegu znajduje się obecnie nieco mniej niż 17 milionów ZEC, co odpowiada w przybliżeniu wcześniejszemu etapowi emisji Bitcoina.
Zamiast jednak po prostu przenosić wycenę Bitcoina z tamtego okresu na ZEC, filbfilb skorygował ją w oparciu o względne wykorzystanie obu sieci.
Na odpowiadającym etapie emisji aktywność transakcyjna Zcash wynosi około 3,71% aktywności Bitcoina. Po zastosowaniu tego odsetka do historycznej kapitalizacji rynkowej Bitcoina otrzymujemy implikowaną cenę ZEC wynoszącą około 254 USD.
Drugi model porównuje obie sieci w ujęciu bieżącym. Zcash przetwarza obecnie około 1,01% liczby transakcji obsługiwanych przez Bitcoin, co po odniesieniu do obecnej kapitalizacji rynkowej BTC daje implikowaną wartość około 944 USD za ZEC.
Jak można zauważyć, obie te wartości są niższe od niedawnego maksimum osiągniętego przez ZEC.
Prywatność Zcash zmienia sposób obliczeń
Filb wskazuje na oczywistą słabość modelu opartego na liczbie transakcji: transfer o wartości 10 USD i transfer o wartości 10 milionów USD liczą się jako pojedyncze transakcje. Dlatego model uwzględnia również wartość transferów w dolarach w każdej sieci.
Zcash komplikuje te obliczenia, ponieważ transakcje osłonięte ukrywają kwoty transferów. Przyjmuje on, że 58% transakcji jest osłoniętych, a średnia wartość osłoniętej transakcji w dolarach jest taka sama jak transakcji, której wartość jest widoczna.
Przy tych założeniach wartość transferów w Zcash osiąga około 12,34% wartości transferów Bitcoina na analogicznym etapie, w porównaniu z zaledwie 3,71% według poprzedniego modelu.
Równe połączenie tych dwóch pomiarów daje szacowany postęp sieci na poziomie około 8,03%.
Zbieżność ma znaczenie
W tym miejscu liczby stają się znacznie większe.
Jeśli obecną wycenę sieci Bitcoin potraktować jako potencjalny długoterminowy cel, model oparty wyłącznie na liczbie transakcji wskazuje cenę około 3 457 USD za ZEC przy hipotetycznym założeniu przejęcia 100% wartości Bitcoina.
Po połączeniu modelu opartego na liczbie transakcji z modelem transferów skorygowanym o prywatność wynik wynosi około 7 480 USD, natomiast przy założeniach przejęcia odpowiednio 25% i 50% wartości Bitcoina — 1 870 USD i 3 740 USD.
Warto również zaznaczyć, że są to jedynie scenariusze. Nie stanowią one docelowych cen ani prawdopodobieństw. Wskazał również pewne ograniczenia, w tym różnice między architekturami oraz brak możliwości pomiaru wartości transferów objętych ochroną.
Wniosek jest taki, że przy obecnych maksimach ZEC wydaje się już stosunkowo drogi w porównaniu z tym, co jego sieć osiągnęła do tej pory. To, czy ta wycena ostatecznie się zmieni, zależy od tego, czy kryptowaluta będzie nadal zmniejszać dystans do Bitcoina.
Źródło: CryptoPotato
