Bitcoin przeszedł niezwykłą przemianę w minionym tygodniu, wzrastając z poniżej 65 000 USD w środę do trzy miesięcznego maksimum powyżej 81 000 USD wcześniej dzisiaj rano.
Ruch rozpoczął się nagle 19 sierpnia, przyspieszył w kolejnych dniach i, w przeciwieństwie do wcześniejszych prób wybicia, nie został boleśnie zatrzymany w swoim biegu. Oczywiście, coś zmieniło się na rynku, ale pytanie brzmi, co dokładnie.
Kto zapalił lont
Najczęściej omawianym powodem początkowego wzrostu była zapowiedź Departamentu Skarbu USA z zeszłej środy, że rząd przynajmniej podwoi skup długoterminowych papierów skarbowych. Oznaczało to wzrost zadłużenia na 10- do 30-letnich obligacjach z 2 miliardów USD do co najmniej 4 miliardów USD na operację.
W swojej istocie, ruch miał na celu poprawę płynności i złagodzenie presji na długim końcu rynku obligacji, gdzie koszty pożyczek wzrosły do niebotycznych poziomów. Aktywa o wyższym ryzyku, takie jak BTC, obok złota, zareagowały natychmiastowym wzrostem z 64 000 USD do 70 000 USD, podczas gdy rentowności obligacji skarbowych początkowo spadły.
Tutaj narracja zaczyna się rozpadać. Długoterminowe rentowności odbiły się niemal natychmiast, podczas gdy cena BTC wzrosła o kolejne 10 000-11 000 USD. Według analityków z Kobeissi Letter, sugerowało to, że inwestorzy interpretowali interwencję Skarbu nie tylko jako wsparcie o niższej rentowności, ale jako dowód rosnącej presji otaczającej politykę fiskalną USA.
Jak wcześniej raportowano, amerykański dług federalny niedawno przekroczył 40 bilionów dolarów, podczas gdy uporczywe deficyty i ogromne wymagania refinansowe zaostrzyły niepewność co do tego, jak rząd poradzi sobie z sytuacją.
Powrót handlu dewaluacyjnego
Dolar amerykański jest drugim makroelementem w tym równaniu. Interwencja skarbu wpłynęła na osłabienie dolara i ożywiła wezwania Wall Street do handlu dewaluacyjnego: kapitał przesuwa się w kierunku rzadkich aktywów, takich jak BTC i złoto, gdy inwestorzy obawiają się, że polityka fiskalna i monetarna mogą stopniowo erodować siłę nabywczą walut fiducjarnych.
Cenny metal przekroczył 4600 dolarów za uncję podczas rajdu bitcoina powyżej 81 000 dolarów. Ten zsynchronizowany ruch wzmocnił argument, że inwestorzy traktują oba aktywa jako alternatywy dla pieniędzy emitowanych przez rząd.
Ray Dalio dodał oliwy do ognia kilka dni temu, ostrzegając przed potencjalnym kryzysem zadłużenia USA i zalecając inwestorom posiadanie złota oraz 'trochę bitcoina', podczas gdy dolar spadł do najniższego poziomu od kilku miesięcy.
Zmiany w oczekiwaniach dotyczących płynności
Ruch Departamentu Skarbu doprowadził do kolejnej ważnej zmiany, ponieważ rynki coraz bardziej debatują, czy rząd mógłby bardziej agresywnie wykorzystać swoje ogromne Konto Generalne Skarbu, aby wspierać rynek obligacji. Konto to niedawno wynosiło około 950 miliardów dolarów, a spekulacje, że część tej płynności mogłaby być skutecznie wykorzystana poprzez rozszerzone operacje skarbowe, zyskały znaczną uwagę.
Chociaż nie jest to luzowanie ilościowe, w rzeczywistości jest to bardzo dalekie od tego, jeśli działania Skarbu zmniejszają presję na długoterminowe koszty pożyczek, osłabiają dolara lub wprowadzają dodatkową płynność na rynki finansowe, szersze otoczenie staje się znacznie bardziej sprzyjające dla rzadkich i wrażliwych na ryzyko aktywów, takich jak BTC.
Kto wzmocnił ruch
Apetyty na BTC poprzez spotowe ETF-y na Bitcoina powróciły z zemstą w zeszłym tygodniu, gdy dane pokazały ogromny wzrost: prawie 2 miliardy dolarów wpłynęły do funduszy w zaledwie pięć dni, osiągając trzymiesięczny rekord. Oczekiwanie, że popyt przyspieszył po środzie.
Osobno, szybki ruch z poniżej 65 000 dolarów do 70 000 dolarów najpierw, a następnie 75 000 dolarów dzień później zmusił mocno lewarowane niedźwiedzie transakcje do zamknięcia pozycji. Ponad 4 miliardy dolarów w krótkich pozycjach zostało zlikwidowanych w mniej niż dwa dni, co pomaga wyjaśnić ekstremalny charakter reakcji.
Ogłoszenie Skarbu było początkowym iskrą, a następnie spadająca pewność w dolara, która, obok amerykańskiej trajektorii fiskalnej, wzmocniła popyt na rzadkie aktywa. Napływy ETF dodały rzeczywistego popytu na rynku, podczas gdy likwidacje krótkich pozycji przyspieszyły już potężny wzrost.
Źródło: CryptoPotato
