Wall Street obawia się, że Nvidia (NVDA) cicho przekształca się w bank dla boomu AI. Bank of America (BofA) twierdzi, że to właśnie ta obawa sprawia, że akcje Nvidii są notowane z rabatem sięgającym 50%, i utrzymał cel na poziomie 350 dolarów.
Analityk Vivek Arya podjął tę decyzję, gdy Nvidia zagwarantowała do 105 miliardów dolarów w leasingach dla centrum danych OpenAI w Ohio. Wyniki finansowe pojawią się 26 sierpnia.
Dlaczego inwestorzy obawiają się nowej roli Nvidii jako finansisty AI
W poniedziałek Nvidia zgodziła się na wsparcie do 105 miliardów dolarów w leasingach na nowym kampusie centrum danych w Ohio. SB Energy, deweloper wspierany przez SoftBank i OpenAI, zbuduje i będzie właścicielem obiektu.
Kampus znajduje się na terenie wzbogacania uranu z czasów zimnej wojny w hrabstwie Pike. OpenAI podpisało 20-letni leasing na obiekt, zgodnie z ogłoszeniem Nvidii.
Obawy są łatwe do zrozumienia. Nvidia sprzedaje chipy OpenAI, zobowiązała się zainwestować do 100 miliardów dolarów w firmę w ramach partnerstwa do 2025 roku, a teraz wspiera jej czynsz. Krytycy nazywają tę pętlę finansową okrężną.
Jednak Arya twierdzi, że rynek źle interpretuje umowę. Nvidia nie gwarantuje pełnego czynszu OpenAI. Pokrywa tylko pozostałą lukę, jeśli OpenAI nie wywiąże się z umowy, a obiekt zostanie ponownie wynajęty lub sprzedany. Nawet wtedy, rachunek jest ograniczony do 105 miliardów dolarów, znacznie poniżej 250 miliardów dolarów, które pojawiły się w wcześniejszych raportach.
Jest też nagroda za podjęcie tego ryzyka. Nvidia staje się wyłącznym dostawcą obliczeń AI na kampusie, zamykając konkurentów na ograniczonej ziemi i energii. CEO Jensen Huang jasno przedstawił tę logikę w komunikacie, mówiąc
„ziemia, władza i muszla stały się kluczowe w erze AI.”
Śledź nas na X, aby otrzymywać najnowsze wiadomości na bieżąco
BofA widzi akcje Nvidii z rabatem od 34% do 50%
Arya wycenia Nvidię kawałek po kawałku na podstawie jej wolnych przepływów pieniężnych. Nawet po uwzględnieniu wszystkich ryzyk finansowych, jego obliczenia pokazują, że akcje handlują 34% do 50% poniżej wartości godziwej.
„Inwestycje ekosystemowe Nvidii, szczególnie w zakłady przełomowe i neochmury, są kluczowe dla przyspieszenia cyklu [sztucznej inteligencji], chociaż ryzykują niższą jakość zysków i obniżony mnożnik handlowy,” powiedział Arya w swoim najnowszym raporcie.
Neochmury to mniejsze firmy chmurowe stworzone do wynajmowania jednostek przetwarzania grafiki (GPU). Mówiąc prosto, Arya uważa, że umowy przyspieszają boom AI, nawet jeśli dzisiaj przerażają akcjonariuszy.
Jego rozwiązanie jest proste. Nvidia przeznacza tylko około połowy swoich wolnych przepływów pieniężnych na skup akcji, podczas gdy konkurenci zwracają 75% do 100%. Większy program zwróciłby gotówkę, złagodził wątpliwości co do jakości zysków i mógłby podnieść mnożnik.
Konsensus Wall Street i test z 26 sierpnia
Akcje Nvidii, NVDA, handlowały po 219,74 USD w momencie pisania. Wzrost do 350 USD oznacza około 59% wzrostu, czyli około 3 biliony USD dodatkowej wartości przy kapitalizacji rynkowej wynoszącej 5,45 biliona USD.
Arya jest optymistyczny, ale daleko od osamotnionego. Dane TipRanks pokazują, że 36 z 37 analityków ocenia akcje jako Kup, z średnim celem wynoszącym 309,94 USD. Nawet najniższy cel na rynku, wynoszący 250 USD, znajduje się powyżej obecnej ceny.
Ryzyka są realne. Jeśli popyt na AI spadnie, ponowne wynajęcie ogromnego kampusu w Ohio stanie się znacznie trudniejsze. Akcje również spadły po sześciu wcześniejszych wynikach od sierpnia 2024 roku.
Arya oczekuje, że Nvidia szczegółowo przedstawi swoje zobowiązania pozabilansowe 26 sierpnia. Jeśli to ujawnienie przebiegnie pomyślnie, zniżka, którą widzi, może w końcu zacząć się zmniejszać.
Źródło: BeInCrypto
