Weteran makro inwestor Jordi Visser mówi, że łatwe pieniądze w sztucznej inteligencji (AI) zniknęły. Uważa, że Bitcoin (BTC) to miejsce, gdzie pojawią się następne duże zyski.
Nowe dokumenty firmowe pomagają to wyjaśnić. Najwięksi wydawcy na AI teraz spalają gotówkę szybciej, niż ją zarabiają.
Wielka technologia spala gotówkę, aby budować AI
Google wydał więcej gotówki w ubiegłym kwartale, niż zebrał. To nigdy wcześniej się nie zdarzyło od momentu, gdy firma weszła na giełdę w 2004 roku.
Miara, która ma tutaj znaczenie, to wolny przepływ gotówki. To po prostu pieniądze, które pozostają po tym, jak firma zapłaci za centra danych, które buduje.
Wszyscy trzej najwięksi wydawcy na AI zauważyli, że ich poduszka finansowa się skurczyła.
Spadek Meta jest najbardziej rzucający się w oczy. Rok temu miała 8,5 miliarda dolarów. Tym razem miała 784 miliony dolarów.
Jej własne dane pokazują, dlaczego. Sprzedaż wzrosła o 28%. Koszty wzrosły o 55%. Meta następnie pożyczyła 24,91 miliarda dolarów, aby kontynuować budowę. Wydała 31,08 miliarda dolarów na nową pojemność w ciągu trzech miesięcy.
Jedna uczciwa uwaga. Część tych kosztów to były rachunki prawne i płatności za zwolnienia, a nie AI. Łącznie wyniosły 3,58 miliarda dolarów.
Microsoft wygląda na najzdrowszy z trzech. Jego dokumenty pokazują wzrost sprzedaży o 18% i wzrost biznesu chmurowego Azure o 43%.
Mimo to, jego wolna gotówka spadła o 23%. Nikt nie uniknął nacisku. Tylko jego rozmiar się zmienił.
Dlaczego Jordi Visser mówi, że handel AI się skończył
Visser pracuje na rynkach od ponad 30 lat. Prowadzi badania nad AI w 22V Research i założył Visser-Labs. Był dyrektorem inwestycyjnym w funduszu hedgingowym Weiss Multi-Strategy Advisers.
„Handel AI się skończył. Możliwość uzyskania siedmiu, ośmiu razy więcej pieniędzy w tym jest już za nami,” powiedział Jordi Visser w podcaście.
Śledź nas na X, aby otrzymywać najnowsze wiadomości na bieżąco
Nie sądzi, że AI jest skończone. Myśli, że zwroty maleją.
Inwestorzy wcześniej mieli nadzieję na siedem lub osiem razy więcej swoich pieniędzy. Teraz oczekuje bliżej 30% rocznie. To wciąż dobrze. Po prostu nie jest to już nagroda.
Powodem jest konkurencja. Tanie modele open-source wciąż doganiają, więc żadna firma nie utrzymuje przewagi na długo. Wall Street już jest podzielona w kwestii chipów AI w wyniku tego.
Goldman mówi, że amerykańskie akcje nie mają już paliwa
Duzi inwestorzy mają mało wolnych pieniędzy do zainwestowania. Goldman Sachs powiedział klientom, że to sprawia, że akcje utknęły.
Fundusze hedgingowe już mocno się zadłużyły, aby kupić akcje. Ich zadłużenie znajduje się blisko szczytu ostatnich pięciu lat.
„W krótkim okresie istnieją ograniczone źródła 'soku' dla rajdów. Musimy jeszcze przejść przez gruz ostatnich kilku tygodni, zanim zaczniemy rozmowę o jakimkolwiek znaczącym ponownym ryzykowaniu,” donosi Bloomberg, powołując się na biuro handlowe Goldman Sachs.
Regularni inwestorzy również się wycofują. Aktywność handlowa w tym miesiącu jest o ponad 3% poniżej pięcioletniej średniej.
Fundusze sterowane komputerowo są większym zmartwieniem. Posiadają około 196 miliardów dolarów w amerykańskich akcjach. Dalszy spadek może zmusić je do sprzedaży akcji o wartości 15,7 miliarda dolarów w ciągu tygodnia.
Ogólny nastrój jest nerwowy. Rezerwa Federalna utrzymała stopy procentowe na stałym poziomie w głosowaniu 9 do 3. Dow spadł następnie o 1,153 punkty, co jest jego najgorszym dniem od kwietnia 2025 roku.
Koszty długoterminowego zadłużenia również wzrosły. 30-letnie obligacje skarbowe zamknęły się na poziomie 5,20%, co jest najwyższym poziomem od 2007 roku.
Dlaczego Bitcoin i Ethereum mogą skorzystać
Visser spodziewa się, że programy AI zaczną samodzielnie przenosić pieniądze. To na blockchainach będzie miało miejsce.
Nie sądzi jednak, że Bitcoin prowadzi prym. Spodziewa się, że Ethereum wypadnie lepiej, ponieważ inwestorzy teraz preferują sieci, które generują opłaty.
Miniony miesiąc to potwierdza. Ethereum (ETH) handluje w pobliżu 1,921 dolarów i wzrosło o 23,3% w ciągu 30 dni. Bitcoin handluje w pobliżu 64,793 dolarów i wzrósł o 10,9%.
Zobacz szerszy obraz, a sytuacja się zmienia. W ciągu roku Bitcoin spadł o 45%, a Ethereum o 49%. ETH również znajduje się 61% poniżej swojego szczytu z 2025 roku. Obecna cena Bitcoina jest o 49% poniżej jego własnego rekordu.
Więc to jest miesięczna zmiana, a nie dowód na nowy cykl. Pasuje do trzech byczych sygnałów Ethereum zauważonych w tym tygodniu, i nic więcej.
Co obserwować w ciągu następnych 30 dni
Visser czeka na jeden przepis. Ustawa CLARITY w końcu zdecyduje, który amerykański regulator nadzoruje który aktyw kryptograficzny.
Traderzy wątpią, że to przejdzie. Polymarket ocenia szanse na około 30%, a w Senacie pozostaje siedem przeszkód.
Stopy procentowe to kolejne pytanie. Ekonomista Morgan Stanley, Mike Gapen, spodziewa się, że inflacja spadnie do około 3,3% do grudnia. To utrzyma Fed w bezruchu. Trzech urzędników już chciało podwyżki.
A potem są wykupy akcji. Goldman przewiduje, że 90% dużych amerykańskich firm będzie mogło odkupić swoje akcje do połowy sierpnia.
Visser potrzebuje ustawy i nabywcy. Którykolwiek z nich pojawi się pierwszy, powie nam więcej niż jakiekolwiek wezwanie do zysków.
Źródło: BeInCrypto
