Bitcoin handluje znacznie poniżej swojego historycznego zakresu wyceny, ale porównanie jego zrealizowanej wartości z obecną wyceną rynkową pokazuje oznaki łagodzenia presji sprzedażowej.
Dane z CryptoQuant pokazują, że MVRV Z-Score BTC znajduje się blisko 0.42, znacznie poniżej jego długoterminowej średniej wynoszącej 1.7. Wskaźnik ten był poniżej tej historycznej średniej przez ostatnie 30 dni i krótko spadł do około 0.185 30 czerwca, co jest jego najsłabszym odczytem w tym cyklu.
Wycena Bitcoina blisko historycznych minimów, brak kapitulacji
Zaledwie kilka dni przed decyzją Fed w sprawie stóp procentowych, Bitcoin zmienia właściciela w okolicach 65 000 USD, przedłużając tygodnie konsolidacji między 64 000 a 66 000 USD po spadku ceny o 15% w ciągu ostatnich trzech miesięcy, według CoinGecko.
MVRV Z-Score porównuje wartość rynkową Bitcoina z jego zrealizowaną wartością, co stanowi analityczny kąt oceny, czy aktywo handluje powyżej czy poniżej swojej historycznej wartości godziwej. Wysokie odczyty historycznie towarzyszyły szczytom rynkowym, podczas gdy negatywne odczyty pojawiały się podczas głębokiej kapitulacji na rynku niedźwiedzia.
Jak widać w najnowszych aktualizacjach wykresów, wynik utrzymuje się tuż powyżej zera, poprzedzony stałym spadkiem od końca 2025 roku. Jeszcze nie wszedł w terytorium negatywne, mimo przedłużającej się słabości, gdzie poprzednie cykle rynkowe znalazły swoje definitywne dno.
Podczas niedźwiedziego rynku pod koniec 2022 roku, wskaźnik spadł poniżej 0 przez kilka tygodni, gdy Bitcoin handlował w okolicach 16 000-17 000 USD, co oznaczało fazę kapitulacji przed odbiciem do poziomów cenowych powyżej 30 000 USD w maju 2023 roku.
Obecny odczyt może oznaczać, że wiodąca moneta pod względem kapitalizacji rynkowej jest niedowartościowana przy cenie 65 000 USD w momencie raportowania, ale nie doświadczyła tego samego paniki, która charakteryzowała dno poprzedniego cyklu. Posiadacze nie sprzedali swoich monet wystarczająco agresywnie, aby osiągnąć punkt kapitulacji.
Według szybkiej analizy tradera Axela Adlera Jr., odbicie Z-Score w kierunku jego historycznej średniej wynoszącej 1,7 oznaczałoby poprawę warunków wyceny. Z drugiej strony, złamanie poniżej czerwcowego minimum w okolicach 0,185 i wejście w terytorium ujemne sygnalizowałoby dalsze pogorszenie BTC przed potencjalnym uformowaniem dna.
W analizie Crazzyblockk z 29 czerwca dla CryptoQuant zauważył, że gdy Bitcoin handlował w okolicach 60 000 USD, wskaźnik MVRV Z-Score zbliżał się do stref wyceny, które wcześniej były widoczne podczas głębokich resetów rynkowych po usunięciu nadmiernej spekulacji. Bitcoin wzrósł o około 6% od tego czasu, wzmacniając jego teorię rynkową, że klasyczna kapitulacja może nie wystąpić.
Zyski rynkowe zastępują sprzedaż strat
Wykres zrealizowanych zysków i strat Bitcoina za siedem dni, pokazujący netto kwotę, jaką inwestorzy zablokowali w sieci, spędził 23 z ostatnich 30 dni poniżej zera. Moneta miała zrealizowane straty netto w wysokości około 8,5 miliarda dolarów w czerwcu, przed kolejną falą strat wynoszącą prawie 3 miliardy dolarów w połowie lipca.
Aktywność w lipcu odwróciła trend z zeszłego miesiąca i odnotowała pozytywne wartości PnL w ciągu ostatniego tygodnia, zyskując między 400 milionów a 500 milionów dolarów. Najnowszy odczyt wynosi około 239 milionów dolarów, co widać na wykresie PnL Bitcoina CryptoQuant.
Analityk Crazzyblockk wyjaśnił, że chociaż inwestorzy nie realizują już strat w tym samym tempie, co pod koniec czerwca, a presja sprzedażowa Bitcoina słabnie, wskaźnik ten nie potwierdza, że rynek zakończył cykliczne dno.
Źródło: CryptoPotato
