Największym problemem Cardano w tej chwili nie jest cena ADA, która rośnie, ale gospodarka DeFi pod nią, która się rozpada. Opłaty na poziomie aplikacji, przychody, które protokoły DeFi faktycznie zarabiają, spadły o 67,1% w ciągu ostatnich 30 dni, mimo że cena Cardano wzrosła o około 3,6%.
Ta kombinacja to historia. Token może rosnąć, podczas gdy sieć zbudowana na nim cicho się opróżnia, a Cardano dokładnie to robi.
Cena Cardano rośnie, podczas gdy aplikacje się opróżniają
ADA handluje w pobliżu 0,167 USD, wzrastając o około 3,6% w ciągu miesiąca i nadal zajmując 18. miejsce pod względem wartości rynkowej, wynoszącej około 6,2 miliarda USD. Na wykresie miesiąc wygląda dobrze.
Pod spodem obrazek się odwraca. Opłaty gazowe samego łańcucha spadły o 35,7% w ciągu 30 dni, ale opłaty zarobione przez aplikacje DeFi spadły prawie dwa razy szybciej, o 67,1%. Gdy przychody z aplikacji spadają szybciej niż opłaty podstawowej warstwy, użytkownicy opuszczają aplikacje, a nie tylko handlują słabszym tokenem.
To rozszerza szerszy kurczący się ekosystem Cardano, gdzie depozyty i handel zmniejszyły się do 2026 roku, mimo że cena rynkowa ADA utrzymała się.
Nawet wybuch aktywności nie utrzymał się
Dane on-chain pokazują, że odpływ nie jest spowodowany brakiem użycia. Cardano nadal rozlicza około 150 000 do 180 000 transakcji tygodniowo, a na początku czerwca ta liczba wzrosła o około 50% do 271 000, napędzana wybuchem wymian DEX w Minswap, WingRiders i SundaeSwap.
Liczba transakcji i zdrowie DeFi to nie to samo, a znaczna część stabilnego wolumenu Cardano to proste transfery, staking i zgrupowane zlecenia wymiany. Wartość również nie podążała za aktywnością.
Nawet podczas wzrostu w czerwcu, całkowita wartość zablokowana Minswap spadła o około 22% w ciągu miesiąca, według DefiLlama. Sieć była zajęta, ale pieniądze uciekły.
Baza stablecoinów, która ledwo się rejestruje
Główną przyczyną jest płynność. Cała podaż stablecoinów Cardano wynosi około 59 milionów dolarów, co wygląda jak błąd zaokrąglenia w porównaniu do jego konkurentów.
Avalanche, mniejsza sieć pod względem aktywności, ma około 1,4 miliarda dolarów. Solana posiada około 15 miliardów dolarów, a Tron ponad 89 miliardów dolarów, co stanowi około 1500 razy bazę Cardano. Stablecoiny są kapitałem roboczym DeFi, a bez głębokiego basenu dolarowego, pożyczanie i handel nie mogą się rozwijać.
Aby zobaczyć nierównowagę, oddziel dwa liczby. Całkowita wartość zablokowana liczy tylko pieniądze zaparkowane w aplikacjach DeFi. Podaż stablecoinów liczy każdy stablecoin w sieci, w tym monety znajdujące się w portfelach, na giełdach i w płatnościach.
Na Solanie krąży około 15,4 miliarda dolarów w stablecoinach w porównaniu do około 5,0 miliarda dolarów zablokowanych w DeFi. Oznacza to, że stablecoiny przewyższają depozyty DeFi w stosunku około trzy do jednego. Większość tych dolarów jest używana w szerszej gospodarce, a nie tylko zaparkowana w aplikacjach, co wygląda jak głęboki rynek.
Cardano jest odwrotnością. Cała jego podaż stablecoinów, bliska 59 milionom dolarów, jest tak cienka, że te monety już stanowią większość dolarów w jego około 73 milionowym basenie DeFi. Prawie nie ma płynności stablecoinów do swobodnego wykorzystania przez aplikacje, luka, której ekosystem DeFi sieci nigdy nie zdołał zamknąć, nawet przy flagowych wysiłkach stablecoinów, takich jak Djed.
Na razie rozwiązaniem jest płynność, a nie cena. ADA może nadal rosnąć, ale dopóki nie pojawi się prawdziwa głębokość stablecoinów, silnik DeFi Cardano ma prawie nic do działania. Powody wyjścia, od regulacji po odejście deweloperów, będą wymagały osobnego raportowania.
Źródło: BeInCrypto
