Open USD (OUSD) zadebiutował we wtorek z ponad 140 korporacyjnymi sponsorami, stawiając istotne pytanie dla każdego, kto zarabia na USD Coin (USDC) poprzez Aave.
Nowy token pozwala firmom na bezpłatne mintowanie i wykupywanie oraz kieruje swoje dochody rezerwowe do partnerów. Ten model ma na celu konkurowanie z Circle, jednak efekty mogą dotknąć rynków finansów zdecentralizowanych (DeFi), gdzie USDC zarabia na siebie.
Jak USDC zarabia na Aave
Pożyczkodawcy, którzy dostarczają USDC do Aave, nie płacą odsetek Circle. Zarabiają od pożyczkobiorców, którzy płacą za wypłatę USDC z puli.
Aave wiąże te stawki z wykorzystaniem, czyli udziałem dostarczonego USDC, który pożyczkobiorcy wypożyczyli. Gdy wykorzystanie przekroczy optymalny punkt, stawki dostaw szybko rosną, aby przyciągnąć depozyty.
To sprawia, że popyt na pożyczki jest kluczową liczbą. Dostawcy USDC na głównym rynku Ethereum Aave zarabiają około 3,4%, według danych DefiLlama, chociaż stawka waha się w zależności od popytu.
Ten sam rynek płacił w średnich jednocyfrowych wartościach i czasami zbliżał się do 18% w 2024 roku.
Prawo federalne zmusza oszczędzających do działania on-chain w pierwszej kolejności. Ustawa GENIUS, podpisana w lipcu 2025 roku, zabrania emitentom stablecoinów płacenia odsetek posiadaczom.
Ten limit zysku ze stablecoinów pozostawia miejsca pożyczkowe, takie jak Aave, jako główną drogę do zwrotu. Aave otworzył od tego czasu rynek pożyczek instytucjonalnych dla tokenizowanych aktywów.
Dlaczego Open USD może wywierać presję na te zyski
Open USD koncentruje się na stronie popytowej. Jego zwolennikami są Visa, Mastercard, Stripe, Coinbase i BlackRock, sieci, które obsługują dużą część światowych płatności biznesowych.
Projekt daje im powód do zmiany. Partnerzy zatrzymują większość odsetek, które Open USD zarabia na swoich rezerwach. Ten dochód stanowił 99% przychodów Circle w 2024 roku, jak pokazuje jego zgłoszenie.
Coinbase jest najjaśniejszym testem. Circle zapłacił mu 908 milionów dolarów w 2024 roku za dystrybucję USDC. Giełda zatrzymuje również każdy dolar dochodu z rezerw na saldach tam przechowywanych.
Teraz Coinbase wspiera rywala, a umowa z Circle ma być odnowiona w sierpniu.
Stripe poszedł dalej i powiązał swoją platformę z tokenem.
„Open USD będzie domyślnym stablecoinem dla firm działających na Stripe,” powiedział Will Gaybrick, prezydent technologii i biznesu w Stripe, w ogłoszeniu.
Śledź nas na X, aby otrzymywać najnowsze wiadomości na bieżąco
Waga Stripe nie jest teoretyczna. Zach Abrams, który teraz prowadzi Open Standard, współzałożył Bridge, firmę stablecoin, którą Stripe kupił na początku 2025 roku.
Jeśli te firmy będą kierować przepływy rozliczeniowe przez Open USD, popyt, który kiedyś opierał się na USDC, może osłabnąć. Niższe pożyczki USDC na Aave oznaczają niższą wykorzystanie, co obniża zyski z podaży.
Circle zbudował swoją przewagę, gdy wzrost transferów korporacyjnych USDC przewyższył Tether (USDT). Wiele z tych samych torów teraz wspiera rywala. Pułapka tkwi w czasie, ponieważ Open USD nie jest jeszcze w pełni aktywny, a żaden rynek Aave jeszcze go nie wymienia.
Obrona Circle i na co użytkownicy DeFi powinni zwrócić uwagę
Circle twierdzi, że jego przewaga jest trudna do skopiowania. Dyrektor generalny Jeremy Allaire mówi, że skala i płynność, budowane przez lata, chronią USDC.
„Sieci stablecoinów to biznesy oparte na platformach i efektach sieci, które są ustanawiane przez długi czas, dążą do struktur rynkowych, w których wygrywa większość, i przypominają inne rynki użyteczności platform internetowych,” napisał Allaire w poście.
USDC nadal posiada głęboką płynność wymiany i licencje w USA i Europie. Utrzymał swoją europejską pozycję regulacyjną, nawet gdy USDT wycofuje się z regionu. Jego podaż wynosi około 73 miliardów dolarów, w porównaniu do USDT, który ma około 184 miliardów dolarów.
Historia daje również Circle argument do rozmowy. Visa, Mastercard i Stripe kiedyś wspierały projekt Libra Facebooka w 2019 roku, a następnie wycofały się w ciągu kilku miesięcy, gdy regulatorzy zaczęli się sprzeciwiać.
Najostrzejsze natychmiastowe szkody dotknęły akcje Circle, a nie USDC. Circle Internet Group (CRCL) spadł o około 17% we wtorek i około 40% w ciągu ostatniego miesiąca.
Jego usunięcie z pięciu głównych indeksów wzrostu Russella dodało sprzedaży opartej na zasadach w tym samym czasie.
Dla użytkowników DeFi, krótkoterminowe kroki są praktyczne. Mogą śledzić wykorzystanie Aave i stawki na żywych pulpitach. Rozprzestrzenienie depozytów w różnych protokołach i łańcuchach może zmniejszyć ryzyko związane z pojedynczym miejscem.
Nowsze strategie zysków on-chain mogą również się pojawić, gdy Open USD zostanie wprowadzone.
Nadchodzące miesiące przetestują jedno pytanie. Czy Open USD przyciągnie wystarczający popyt z USDC, aby wpłynąć na stawki Aave, czy też przewaga Circle utrzyma się?
Źródło: BeInCrypto
