CryptoQuant wezwał MicroStrategy do zaprzestania zakupu Bitcoina (BTC) i odbudowy swoich rezerw gotówkowych. Firma badawcza opublikowała to wezwanie 23 czerwca, mniej więcej dwa tygodnie po tym, jak skarb Bitcoina kierowany przez Michaela Saylora już zaczął to robić.
Do tego czasu firma przez dwa tygodnie inwestowała większość swojego nowego kapitału w gotówkę, a nie w Bitcoina. Ten timing osłabia siłę rekomendacji.
Wewnątrz ostrzeżenia CryptoQuant dotyczącego MicroStrategy
W swoim raporcie z 23 czerwca CryptoQuant stwierdził, że roczne zobowiązania dywidendowe MicroStrategy niemal czterokrotnie wzrosły do 1,2 miliarda dolarów w 2026 roku.
Jej rezerwa w dolarach amerykańskich, stanowiąca bufor dla tych płatności, spadła o 38% w tym samym okresie.
STRC, preferencyjne akcje o zmiennej stopie procentowej, które Strategy reklamuje jako stabilny instrument blisko 100 dolarów, zamiast tego spadły w zeszłym tygodniu do 82,50 dolarów. To oznacza rekordowo niski poziom, około 17,5% poniżej wartości nominalnej.
Ta luka zmniejszyła pokrycie dywidendy z ponad siedmiu lat do około 14 miesięcy, według obliczeń CryptoQuant. Rezerwa wynosiła blisko 2 miliardy dolarów przed majem, kiedy MicroStrategy wydało około 1,5 miliarda dolarów na wykup konwertowalnych obligacji, które wygasają w 2029 roku.
Sprzedaż Bitcoina w celu uzupełnienia rezerwy przyniosłaby odwrotny skutek, argumentowała firma. MicroStrategy ma 10,6 miliarda dolarów niezrealizowanej straty, ponieważ Bitcoin obecnie handluje znacznie poniżej swojej średniej ceny blisko 75 000 dolarów.
„Strategicznym priorytetem firmy powinno być wstrzymanie zakupów Bitcoina i odbudowa rezerwy gotówkowej,” stwierdził Julio Moreno, analityk CryptoQuant.
Śledź nas na X, aby otrzymywać najnowsze wiadomości na bieżąco
MicroStrategy już zmieniło kierunek
Cotygodniowe aktualizacje zakupów Strategy pokazują, że zmiana zaczęła się przed ostrzeżeniem. W tygodniu 22 czerwca kupił tylko 520 Bitcoinów za około 35 milionów dolarów.
W tym samym tygodniu Strategy zebrał 335,5 miliona dolarów, sprzedając akcje zwykłe. Przeznaczył 300 milionów dolarów na rezerwę, podnosząc ją do 1,4 miliarda dolarów.
Tydzień wcześniej kupił 1 587 BTC, ale nadal większość wpływów skierował na gotówkę. W obu tygodniach Strategy sprzedawał więcej akcji, niż wydawał na Bitcoin.
MicroStrategy przedstawia budowanie gotówki jako ochronę jakości kredytowej swoich akcji uprzywilejowanych. Ten ruch oznacza zmianę w stosunku do jego długoletniego zobowiązania do zakupu tylko.
Prawdziwa debata teraz
Cena spot Bitcoinów wahała się w pobliżu 62 534 dolarów, spadając o około 2,5% w ciągu dnia, co utrzymywało skarb w trudnej sytuacji.
CryptoQuant mówi, że rezerwa musi osiągnąć około 2,8 miliarda dolarów, czyli 24 miesiące pokrycia, zanim STRC będzie mógł się odbudować. Przy 1,4 miliarda dolarów, Strategy jest dopiero w połowie drogi.
Strategy nie jest zobowiązany do sprzedaży Bitcoinów, aby bronić STRC. Może zwiększyć dywidendę o 11,5% lub wyemitować więcej akcji MSTR, co już zrobił.
Więc pytanie nie brzmi już, czy odbudować rezerwę. Chodzi o to, czy MicroStrategy może to zrobić wystarczająco szybko, aby ustabilizować STRC.
Następna aktualizacja zakupu pokaże, czy utrzyma gotówkę przed Bitcoinem.
Źródło: BeInCrypto
