Wszystkie powody, dla których USA tak bardzo martwią się o jena i japoński rynek obligacji

USA martwią się słaby jen i rynek obligacji w Japonii, ponieważ Japonia pożycza Waszyngtonowi więcej pieniędzy niż jakikolwiek inny kraj. W zeszłym tygodniu prezydent Donald Trump poruszył kwestię jena bezpośrednio w rozmowie z premier Sanae Takaichi.

Minister finansów Japonii Satsuki Katayama ujawniła tę rozmowę w piątek. Pod koniec lipca jen osiągnął poziom bliski 164 za dolara — najniższy od czterech dekad — a obecnie wciąż utrzymuje się w pobliżu 157.

Japonia jest największym zagranicznym posiadaczem amerykańskiego długu

Japonia posiada więcej amerykańskich obligacji skarbowych — papierów dłużnych sprzedawanych przez Waszyngton w celu sfinansowania wydatków — niż jakikolwiek inny kraj. Według CFR w maju jej zasoby przekraczały 1,1 bln dolarów.

Aby wesprzeć jena, Japonia sprzedaje dolary i kupuje jeny. Według szacunków analityków Tokio wydało w tym roku na ten cel około 167 mld dolarów, częściowo finansując zakupy sprzedażą obligacji skarbowych USA.

Mniejsza liczba nabywców zmusza Waszyngton do oferowania wyższych rentowności. Rentowność amerykańskich obligacji 10-letnich, która wpływa na oprocentowanie kredytów hipotecznych, osiągnęła 24 września poziom 5,18%, jak wynika z danych Fed.

31 lipca USA i Japonia wspólnie kupiły jeny po raz pierwszy od 1998 roku. Później sekretarz skarbu Scott Bessent rzucił inwestorom wyzwanie, by obstawiali osłabienie jena.

„Teraz to ja jestem kasynem, więc kiedy interweniujemy na rynku jena, mam całkiem dobre rozeznanie w tym, co zamierzają zrobić Japończycy… Możecie obstawiać przeciwko mnie, jeśli chcecie” — stwierdził Bessent.

Rosnące rentowności w Japonii mogą skłonić kapitał do powrotu do kraju

Japońscy inwestorzy od dawna kupowali amerykańskie obligacje, ponieważ ich własne przynosiły niemal zerowy zysk. Jednak 18 września Bank Japonii podniósł główną stopę procentową do 1,25% — najwyższego poziomu od 1995 roku.

W piątek rentowność japońskich obligacji 10-letnich osiągnęła najwyższy poziom od 30 lat — 3,115%. W poniedziałek rentowność obligacji 2-letnich doszła do najwyższego poziomu od 31 lat — 1,975%, zauważył Bull Theory. Według Bloomberga wzrost ten napędzały zakłady na podwyżki stóp procentowych.

Japońscy urzędnicy zasugerowali, że państwowy fundusz emerytalny mógłby zamienić zagraniczne obligacje, w tym obligacje skarbowe USA, na japońskie, podała Rada Stosunków Międzynarodowych (CFR).

Słaby jen utrudnia też handel USA

Słaby jen sprawia, że japońskie towary są tańsze w dolarach. Takaichi powiedziała, że Trump stwierdził, iż handel USA „był trudny z powodu deprecjacji jena” — podała agencja Jiji.

Co japoński rynek obligacji oznacza dla Bitcoina

Związek wynika z transakcji carry trade na jenie: inwestorzy pożyczają jeny na niski procent, by kupować bardziej ryzykowne aktywa, w tym Bitcoina (BTC). Gdy jen gwałtownie zyskuje na wartości lub rosną stopy procentowe w Japonii, takie pożyczki drożeją, a inwestorzy sprzedają aktywa, by je spłacić.

Do takiej sytuacji doszło w sierpniu 2024 roku. Według Banku Rozrachunków Międzynarodowych (BIS), organizacji z siedzibą w Szwajcarii, której właścicielami są banki centralne, nagły wzrost wartości jena wywołał falę zamykania pozycji finansowanych jenami.

Jak podał BIS, 5 sierpnia tamtego roku japoński indeks giełdowy TOPIX stracił 12%, a Bitcoin i Ethereum spadły nawet o 20%. Według szacunków BIS przed wyprzedażą wartość pozycji carry trade wynosiła około 250 mld dolarów.

Jak dotąd ten rok przebiegał inaczej. Na początku września jen umocnił się o 3,7% w ciągu trzech sesji, a mimo to Bitcoin utrzymał się powyżej 79 000 USD — podał BeInCrypto.

BeInCrypto wskazał również na jednoczesne zacieśnianie polityki pieniężnej przez Fed, Europejski Bank Centralny (EBC) i Bank Japonii jako największe ryzyko makroekonomiczne dla Bitcoina. Od tego czasu wszystkie trzy banki podniosły stopy procentowe. W poniedziałek Bitcoin był notowany po 82 873 USD, a dziś jego kurs spada o 2,3%.

Katayama powiedział, że przyszłe interwencje będą finansowane z linii pożyczkowej Fed zamiast ze sprzedaży amerykańskich obligacji skarbowych — podał OMFIF.

Źródło: BeInCrypto