Dyrektor inwestycyjny BlackRocka pozbywa się akcji na rzecz obligacji wysokiej jakości. Oto dlaczego

Rick Rieder z BlackRock ogranicza inwestycje w akcje. Mówi, że obligacje o wysokiej jakości kredytowej, przynoszące obecnie od 7% do 8%, są lepszym wyborem niż akcje, od których oczekuje stopy zwrotu na poziomie 10%–12%.

Rieder jest dyrektorem ds. inwestycji w globalne instrumenty o stałym dochodzie w BlackRock i zarządza aktywami o wartości około 2,4 bln dolarów. W programie Sozzi Unleashed w Yahoo Finance mówił o rentowności 10-letnich obligacji skarbowych przekraczającej 5%.

Dlaczego rentowność amerykańskich obligacji skarbowych ma znaczenie

Rentowność obligacji 10-letnich to oprocentowanie, jakie rząd USA płaci za pożyczone środki na okres dziesięciu lat. Wpływa na oprocentowanie kredytów hipotecznych, pożyczek dla firm i ceny akcji.

W tym miesiącu po raz pierwszy od 2007 roku przekroczyła 5%. Dane TradingView pokazują, że 26 września wynosiła 5,167%, a rentowność obligacji 30-letnich sięgała 5,49%.

16 września Rezerwa Federalna podniosła swoją stopę referencyjną do poziomu 3,75%–4%. Była to pierwsza podwyżka od ponad trzech lat. Rieder określił tę sytuację jako „nie kryzys, ale sygnał ostrzegawczy”.

Rieder ocenił akcje na B-minus — najniżej od dłuższego czasu. Nadal podoba mu się sytuacja producentów układów scalonych i pamięci masowych, gdzie dostrzega zaległości w realizacji zamówień. Na pozostałą część rynku negatywnie wpływają jednak wyższe stopy procentowe skorygowane o inflację oraz spowolnienie wzrostu w branży AI.

Fundusz dochodowy, którym zarządza, przynosi 7,2% i ma rating kredytowy A-minus. Inwestuje też w obligacje zapadające lub aktualizujące oprocentowanie w ciągu trzech lat, co ogranicza straty, jeśli stopy nadal będą rosły. Sprzedał również część obligacji hipotecznych, które tracą na wartości, gdy stopy procentowe idą w górę.

Rentowności już przyczyniają się do wzrostu oprocentowania kredytów hipotecznych do 7,45%. Rieder powiedział, że rynek nieruchomości jest „zamrożony”.

Ile kosztowałaby kolejna podwyżka stóp Fed

Rieder argumentował, że Fed nie powinien podnosić stóp procentowych. Mimo to spodziewa się jeszcze jednej podwyżki. Ostrzegł, że zwiększy ona koszty obsługi długu USA.

„Każde przesunięcie o 100 punktów bazowych oznacza dla rządu USA koszt rzędu 130–150 miliardów dolarów” — powiedział w wywiadzie.

Sto punktów bazowych to jeden punkt procentowy.

Nie wszyscy uważają wysokie rentowności za niekorzystne dla akcji. Tom Lee z Fundstrat twierdzi, że rosnące rentowności sprzyjają silnym spółkom.

Rieder dodał, że gdy rentowność obligacji 10-letnich wynosi na początku 5%, średnia stopa zwrotu z obligacji w kolejnym roku wynosiła około 9,5%. Mimo to odradzał pochopne inwestowanie w nie w tej chwili. Wskazał na silny wzrost gospodarczy, wojnę i duże nowe zadłużenie rządu.

Obserwuje teraz raporty z rynku pracy, szukając oznak spowolnienia wzrostu gospodarczego w USA. Bieżące śledzenie sytuacji przez BlackRock wskazuje na wzrost na poziomie od 6,5% do 7%.

Źródło: BeInCrypto