Grayscale składa wniosek o ETF Zcash z wypłatami co dwa tygodnie: gdzie jest haczyk?

Grayscale złożyła wniosek o utworzenie ETF-u opartego na Zcash, który wypłacałby środki udziałowcom co dwa tygodnie. Pieniądze pochodziłyby ze sprzedaży opcji, a nie z posiadania kryptowaluty.

Wniosek trafił do amerykańskiej Komisji Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) 25 września. Może wejść w życie 75 dni później, na początku grudnia.

Jak ETF Grayscale oparty na Zcash miałby wypłacać środki inwestorom

Zgodnie z wnioskiem proponowany ETF ZCSH High Income nie będzie posiadał Zcash (ZEC), kryptowaluty stawiającej na prywatność. Zamiast tego będzie handlował opcjami powiązanymi z The Zcash ETF (ZCSH), istniejącym funduszem spot Grayscale.

Opcja to kontrakt dający nabywcy prawo do handlu aktywem po ustalonej cenie. Sprzedający pobiera z góry opłatę zwaną premią.

Fundusz odwzorowuje zmiany ceny ZCSH, łącząc kupione opcje call ze sprzedanymi opcjami put. Następnie sprzedaje krótkoterminowe opcje call, przeważnie z terminem do miesiąca, aby pobierać premie. Premie te finansują wypłaty.

Co najmniej 80% aktywów netto musi być ulokowane w opcjach na produkty giełdowe oparte na Zcash. We wniosku zaznaczono jednak, że określenie „wysoki dochód” nie oznacza gwarantowanej stopy zwrotu. Część wypłat może po prostu stanowić zwrot części własnych pieniędzy inwestora.

Na czym polega ryzyko dla inwestorów w ETF oparty na Zcash?

Sprzedaż opcji call ogranicza potencjalne zyski. Jeśli kurs ZEC wzrośnie powyżej wybranej ceny wykonania, fundusz nie skorzysta z tych wzrostów. Jednocześnie ponosi pełne straty, gdy ceny spadają.

Rynek opcji jest też zupełnie nowy. ZCSH rozpoczął notowania 25 sierpnia, a opcje na ten fundusz pojawiły się 8 września.

Grayscale również wskazuje na konflikt interesów. Podmiot powiązany z doradcą funduszu sponsoruje ZCSH i pobiera opłatę, która według Yahoo Finance wynosi 2,50%. Z dokumentacji wynika, że obrót nowym funduszem może zwiększyć popyt na ZCSH, a pośrednio także opłaty pobierane przez ten podmiot.

Popyt na ETF-y oparte na Zcash otwiera drogę do strategii dochodowej

ZCSH przyciąga stały napływ środków. Fundusz powstał w wyniku przekształcenia trustu Grayscale z 2017 roku, który zgromadził około 260 mln USD aktywów.

W tygodniu kończącym się 18 września aktywa osiągnęły 914,5 mln USD po skumulowanym napływie 271 mln USD. Jak podał BeInCrypto, wpływy w wysokości 98,2 mln USD w tamtym tygodniu były najwyższe spośród wszystkich ETF-ów kryptowalutowych.

Podobne produkty dochodowe istnieją już dla Bitcoina (BTC). Grayscale prowadzi ETF typu covered call na Bitcoina, a Goldman Sachs złożył w kwietniu dokumenty dotyczące funduszu dochodowego z premii opcyjnych na Bitcoina.

W dokumentacji nie podano jeszcze tickera nowego funduszu, giełdy, opłat ani subdoradcy.

Źródło: BeInCrypto