Ostatnie płaskie zamknięcie S&P 500 skrywa głęboki podział rynku

W czwartek indeks S&P 500 zamknął się zaledwie dwa punkty niżej — sesja była tak spokojna, że ledwo było to widać na wykresie.

Wystarczy jednak spojrzeć poza poziom indeksu, by zobaczyć niepokojący obraz: 328 spółek wchodzących w jego skład straciło na wartości, a wzrosły tylko 174. Oznacza to, że „płaskie” zamknięcie było w rzeczywistości szerokim odwrotem, zamaskowanym przez garstkę zwyżkujących spółek.

Rynek podtrzymywany przez garstkę spółek

Prawdziwą historię pokazuje rozbieżność między głównym wskaźnikiem a sytuacją na rynku. Cztery sektory cykliczne i wrażliwe na wzrost — technologie, materiały, przemysł oraz dobra konsumpcyjne wyższego rzędu — ciążyły indeksowi, podczas gdy sektor energetyczny podtrzymywał notowania, gdy ceny ropy rosły w związku z utrzymującymi się napięciami wokół Iranu.

Zwyżka Meta, napędzana optymizmem wokół nowego agenta AI Muse, wykonała większość pracy, maskując słabość niemal wszędzie indziej. Taka koncentracja wzrostów w kilku największych spółkach przypomina wzorzec, który BeInCrypto już wcześniej opisywało — między innymi wtedy, gdy na początku tego roku indeks ustanawiał rekordy mimo słabej szerokości rynku, a wzrosty koncentrowały się w coraz mniejszej grupie spółek korzystających na rozwoju AI.

Rentowności jako zawór bezpieczeństwa

Problem ze słabą szerokością rynku nie występuje w próżni. Rentowność 30-letnich obligacji skarbowych USA wzrosła do najwyższego poziomu od 2004 roku, a 10-letnich zmierza ku największemu miesięcznemu wzrostowi od października 2024 roku. To właśnie spółki cykliczne i regionalne, które ciągną indeks w dół, odczuwają tę presję.

Indeks bankowy KBW znalazł się już w strefie korekty, tracąc ponad 10% od sierpniowego szczytu. Czwartek był dla niego drugim z rzędu dniem spadków, choć odrębny wskaźnik regionalnych banków KRX nieznacznie wzrósł, przerywając serię ośmiu dni strat.

Oracle straciło około 3,5% po tym, jak wysłało deweloperowi centrów danych Blue Owl Capital zawiadomienie o działaniu siły wyższej w związku z projektem w Nowym Meksyku. To znak, że procedury uzyskiwania pozwoleń, dostawy energii i harmonogramy budowy zaczynają utrudniać rozwój infrastruktury AI, mimo że kapitał wciąż napływa do tego sektora.

Tak wysokie wyceny już wcześniej przywodziły na myśl szczyt bańki internetowej — warto mieć to na uwadze, jeśli rynek będzie się nadal zawężać.

Tego wszystkiego nie widać w końcowych notowaniach. Jednak przy wciąż rosnących rentownościach i pierwszych poważnych przeszkodach dla nakładów inwestycyjnych na AI pojawia się pytanie: jak długo garstka spółek będzie w stanie maskować odwrót reszty rynku?

Źródło: BeInCrypto