5 warstw finansowych, które mogą napędzić kolejną hossę na rynku kryptowalut

We wrześniu 2026 r. łączna kapitalizacja rynku kryptowalut wzrosła o prawie 7%. Kilka głównych aktywów osiągnęło najwyższe poziomy od kilku miesięcy. Czy jesteśmy więc w pełnoprawnej hossie? I które aktywa odniosą największy sukces?

Obecny cykl jest ważny, ponieważ wiele wydarzyło się wbrew sprzyjającym warunkom rynkowym. Rezerwa Federalna USA podniosła stopy procentowe, a Senat nie zdołał posunąć naprzód ustawy CLARITY Act. Mimo to cena Bitcoina wzrosła do najwyższego poziomu od stycznia.

Analitycy BloFin Research twierdzą, że kolejna hossa może wyglądać zupełnie inaczej. Ich zdaniem cyklu nie zdefiniuje jedna kategoria tokenów ani aplikacji.

Zamiast tego ukształtuje go pięć odrębnych warstw.

W kolejnej hossie kapitał nie pozostanie wyłącznie w krypto

Każda dotychczasowa hossa na rynku kryptowalut miała swój główny motyw przewodni. Były to między innymi Bitcoin jako cyfrowy pieniądz, platformy smart kontraktów, DeFi i NFT.

BloFin Research zauważa, że w tamtych cyklach większość aktywności pozostawała w obrębie rynku krypto. Napływał nowy kapitał, przepływał z tokena na token i tworzył nowe możliwości spekulacji. Tak było nawet wtedy, gdy technologia stojąca za danym trendem miała szersze zastosowanie.

Teraz jednak może kształtować się inny schemat. Kilka najszybciej rozwijających się sektorów krypto zmierza w podobnym kierunku. Łącznie wskazują one na to, że krypto może pełnić funkcję równoległego rynku dla szeroko pojętego świata finansów.

• Stablecoiny
• Tokenizacja
• Perpetualne kontrakty na RWA
• Rynki predykcyjne
• Akumulacja wartości tokena

Te sektory są często omawiane jako odrębne narracje, ale BloFin Research postrzega je jako warstwy jednego ekosystemu.

1. Stablecoiny

Stablecoiny stanowią gotówkową część tego ekosystemu. BloFin Research twierdzi, że ich zastosowanie wykracza poza handel kryptowalutami i obejmuje płatności w świecie rzeczywistym. 

Widać to po poziomie adopcji. Roczne tempo rozliczeń Visa w stablecoinach przekroczyło 20 mld USD. To ponad 15 razy więcej niż rok wcześniej. 

Kolejnym krokiem może być wykorzystywanie stablecoinów przez agentów AI do płacenia za dane i moc obliczeniową. Podobne stanowisko przedstawił BlackRock w niedawnym opracowaniu, wskazując stablecoiny jako głównego kandydata na „pieniądz natywny dla maszyn”. 

2. Tokenizacja

Tokenizacja dostarcza część aktywową, przenosząc własność aktywów ze świata rzeczywistego do łańcucha bloków. BloFin Research twierdzi, że towary i akcje należą obecnie do najszybciej rosnących kategorii tokenizowanych aktywów.

Wartość tokenizowanych towarów osiągnęła 5,55 mld USD pod koniec I kwartału, głównie za sprawą złota. Oznacza to wzrost o 289% od początku 2025 roku.

Tokenizowane akcje rosły jeszcze szybciej — w tym roku ich wartość wzrosła o 390%, osiągając 4,43 mld USD do połowy września. Mimo to tokenizowane jest zaledwie około 0,0029% światowego rynku akcji notowanych na giełdzie, którego wartość wynosi 151,9 bln USD. Wraz z szerszym dostępem i intensywniejszym wykorzystaniem on-chain pozostaje więc dużo przestrzeni do wzrostu.

3. Perpy RWA

Perpy RWA stanowią komponent lewarowania. Kontrakty te pozwalają traderom zajmować lewarowane pozycje na akcjach, surowcach lub indeksach bez posiadania aktywów bazowych. 

Perp na RWA wymaga przede wszystkim wiarygodnego źródła danych o cenach, płynności, zabezpieczenia i systemu likwidacji. Tokenizacja aktywów wymaga natomiast struktury prawnej, przechowywania aktywów oraz zasad określających, którzy inwestorzy mogą w nią uczestniczyć. 

Analitycy BloFin Research uważają, że ta różnica pomaga wyjaśnić, dlaczego syntetyczna ekspozycja może rozwijać się szybciej niż tokenizowana własność.

Dane DefiLlama pokazują, że wolumen obrotu perpami RWA wzrósł z 122 mld USD w I kwartale do 2,2 bln USD w III kwartale. Wartość otwartych pozycji przekracza obecnie 15,3 mld USD.

4. Rynki predykcyjne

Rynki predykcyjne pełnią funkcję informacyjną. Przekładają wiadomości i oczekiwania na prawdopodobieństwa poparte kapitałem traderów. Dzięki temu w tym roku stały się jednym z wyróżniających się sektorów rynku krypto.

Według panelu Dune wolumen obrotu na on-chainowych rynkach predykcyjnych osiągnął we wrześniu dotąd około 5,24 mld USD. To ponad trzykrotnie więcej niż około 1,56 mld USD odnotowane we wrześniu 2025 roku.

Przed posiedzeniami FOMC w 2026 roku prawdopodobieństwa na Kalshi i Polymarket zmieniały się w reakcji na napływające dane gospodarcze. W miarę zbliżania się kolejnych decyzji ich poziom stopniowo zbliżał się do wskazań CME FedWatch.

BloFin Research dodaje, że te źródła danych o prawdopodobieństwie stają się czytelne maszynowo, dzięki czemu agenci AI mogą wykorzystywać je jako sygnały na żywo.

5. Akumulacja wartości tokena

Akumulacja wartości to ostateczny sprawdzian hossy. Mówiąc prościej, oznacza ona, w jaki sposób sukces protokołu kryptowalutowego przekłada się na wartość dla posiadaczy jego tokenów.

Analitycy twierdzą, że sama aktywność wymaga wiarygodnego mechanizmu, który przekłada ją na wartość dla posiadaczy tokenów. Może on przyjmować formę wykupu tokenów, ich spalania, wypłat lub wzrostu wartości skarbca.

Na przykład, jeśli DEX osiąga wolumen obrotu na poziomie 10 mld dolarów i generuje 20 mln dolarów rzeczywistych opłat, ale żadna część tych 20 mln dolarów nie ma związku z jego tokenem, mechanizm akumulacji wartości tokena jest słaby.

Obecny model emisji tokenów stracił wiarygodność. Dodaje, że tradycyjni inwestorzy, skupieni na przychodach i przepływach pieniężnych, również oczekują mierzalnego powiązania z wartością tokena.

BloFin Research wskazuje trzy główne protokoły DeFi jako przykłady zastosowania różnych mechanizmów. Hyperliquid spala tokeny HYPE wykupione za opłaty transakcyjne, a Uniswap powiązuje opłaty protokołu ze spalaniem tokenów UNI. Aave przekazuje przychody swojej DAO, która może przeznaczyć je na wykup tokenów AAVE.

W tym roku wydatki na wykup tokenów osiągnęły również rekordowy poziom. Według danych Allium Labs do końca sierpnia projekty kryptowalutowe odkupiły własne tokeny za 638 mln dolarów. Hyperliquid i Pump.fun odpowiadały za niemal 90% tej kwoty.

Jak poszczególne warstwy wzajemnie na siebie oddziałują

Te pięć warstw wzajemnie się wzmacnia. Stablecoiny służą jako zabezpieczenie kontraktów perpetualnych oraz aktywo rozliczeniowe dla tokenizowanych papierów wartościowych. Tokenizowane akcje i kontrakty perpetualne na aktywa RWA czerpią ceny z tradycyjnych rynków, ale odpowiadają na różne potrzeby. Tokenizacja przenosi własność, a kontrakty perpetualne zapewniają lewarowaną ekspozycję na zmiany cen.

Dane z kontraktów perpetualnych i rynków predykcyjnych stają się następnie sygnałem dla traderów, modeli i agentów AI. Opłaty z całej tej aktywności zasilają warstwę wartości.

Istnieją jednak dwa potencjalne wyzwania. Infrastruktura płatności dla agentów AI powstaje, zanim pojawi się odpowiedni wolumen. Wartość kontraktów perpetualnych na akcje jako sygnału cenowego również zależy od płynności, ponieważ na płytkich rynkach odczyty mogą być zaszumione lub zmanipulowane.

Źródło: BeInCrypto