Czołowy ekonomista jest nastawiony optymistycznie do miedzi. Dlaczego więc jej cena spada?
We wtorek cena miedzi oscyluje wokół 6,30 USD za funt, niemal 8% poniżej rekordowego poziomu z początku sierpnia. To po pierwszym od czerwca tygodniu spadków cen tego metalu.
Ekonomista Steve Hanke sześć dni temu radził swoim obserwującym, by utrzymali długą pozycję na miedzi — zaledwie kilka godzin przed wyhamowaniem rajdu cenowego. Argumenty dotyczące podaży, na których opierał swoje zalecenie, pozostają jednak aktualne.
Podaż miedzi z kopalń kurczy się po raz pierwszy od 2017 roku
Hanke opublikował swoją notatkę 9 września, gdy ceny na Londyńskiej Giełdzie Metali (LME) wciąż ustanawiały nowe rekordy.
„Cena miedzi na londyńskiej LME SZYBUJE. Morgan Stanley informuje teraz, że ten rok może przynieść pierwszy od 2017 roku roczny spadek podaży miedzi z kopalń. UTRZYMUJCIE DŁUGĄ POZYCJĘ NA MIEDZI” — powiedział Steve Hanke, profesor ekonomii stosowanej na Uniwersytecie Johnsa Hopkinsa.
Dane International Copper Study Group pokazują, że globalne wydobycie miedzi spadło w pierwszej połowie 2026 roku o 1,1%.
Kopalnia Grasberg należąca do Freeport-McMoRan nadal działa na poziomie około połowy mocy po śmiertelnym osuwisku. Chile po raz kolejny obniżyło prognozę krajowej produkcji. Pogarsza się także jakość rud, co zmusza górników do wydobywania większej ilości skał, by uzyskać mniej miedzi.
Trzech producentów odpowiada za większość niedoboru. Kopalnia Grasberg należąca do Freeport-McMoRan w Indonezji nadal działa na poziomie około połowy mocy po śmiertelnym osuwisku. Pełnej produkcji nie oczekuje się przed początkiem 2028 roku.
Spółka obniżyła prognozę produkcji miedzi na 2026 rok z 1 mld do 700 mln funtów. Tymczasem Chile zmniejszyło krajową prognozę o 2,6% już drugi kwartał z rzędu.
Geologia pogłębia problemy operacyjne. Średnia zawartość rudy spadła z około 1,6% w 1990 r. do poniżej 0,6% w wielu dużych kopalniach. Producenci muszą teraz wydobywać więcej skał, by uzyskać mniej metalu.
To ograniczenie podaży wywindowało w tym miesiącu cenę miedzi do rekordowego poziomu ponad 14 600 dolarów za tonę. Podobna sytuacja po stronie podaży napędziła niedawny wzrost cen cukru.
Centra danych AI wycofują metal z rynku
Jednocześnie AI tworzy nowe źródło popytu.
Jeden megawat mocy centrum danych może wymagać od 60 do 75 ton metalu, w dużej mierze miedzi. Analitycy szacują, że same obiekty AI mogą zwiększyć popyt w tym roku o około 475 000 ton.
Dlatego prognozy tak bardzo się różnią. Morgan Stanley przewiduje deficyt w wysokości 600 000 ton. JPMorgan prognozuje 330 000 ton. Według ICSG luka wyniesie bliżej 150 000 ton.
Goldman Sachs nie jest o tym przekonany. Twierdzi, że wzrost cen mógł zajść za daleko, i ostrzega, że producenci mogą przejść na aluminium, jeśli miedź pozostanie droga.
Wykres już sygnalizuje ostrożność.
Cena miedzi osiągnęła szczyt na poziomie 6,92 dolara 6 sierpnia, a od tego czasu utworzyła formację przypominającą potrójny szczyt. Spadła poniżej 6,53 dolara i testuje teraz wsparcie w pobliżu 6,29 dolara. Głębszy spadek mógłby otworzyć drogę do poziomu 5,90 dolara.
Wykresy pokazują, że miedź wciąż nie jest wyprzedana, a RSI wynosi około 42. Jeśli wyprzedaż będzie trwać, kolejne istotne wsparcie znajduje się w okolicach 5,90 dolara.
Waszyngton zwiększył presję, odkładając decyzję w sprawie ceł na import miedzi rafinowanej, co skierowało metal z powrotem do magazynów LME.
„Miedź przewodziła spadkom i teraz zdaje się testować ostatnie minima, podtrzymując ostrożny nastrój” — powiedział Neil Welsh, szef działu metali w Britannia Global Markets.
Jak dotąd transakcja Hanke’ego przynosi straty. Ważniejsze pytanie brzmi, czy opowieść o niedoborze miedzi przetrwa wyprzedaż. Na tę chwilę wykres każe zachować ostrożność. Kopalnie mówią coś zupełnie innego.
Źródło: BeInCrypto