Jen wzrósł w tym miesiącu o blisko 4%: dlaczego podwyżka stóp Fed może zmusić Bank Japonii do działania

Czterotygodniowy wzrost wartości jena zderza się ze środową decyzją Rezerwy Federalnej w sprawie stóp procentowych. Skala ruchu Fed może zadecydować, czy umocnienie jena utrzyma się, czy też się odwróci.

W poniedziałek za dolara płacono 153,49 jena, nieco więcej niż za 152,89 jena, czyli najwięcej od siedmiu miesięcy, osiągnięte w zeszłym tygodniu. Spekulanci po raz pierwszy od lutego zajęli pozycję netto długą na jenie, co oznacza zmianę ich nastawienia.

Dlaczego Fed jest pierwszy

Z danych opublikowanych w piątek wynika, że w sierpniu inflacja konsumencka w USA przyspieszyła. Obecnie inwestorzy wyceniają prawdopodobieństwo podwyżki stóp przez Fed w środę na 86%. Wartość tę obliczono na podstawie narzędzia CME FedWatch, które szacuje prawdopodobieństwo na podstawie cen kontraktów terminowych.

Bank Japonii zbiera się dwa dni później, w piątek. Analitycy MUFG stwierdzili, że podwyżka o 25 punktów bazowych jest już w dużej mierze uwzględniona w cenach rynkowych. Bank zaznaczył jednak, że jen potrzebuje sygnału, iż kolejne podwyżki będą następować szybciej, aby mógł dalej się umacniać.

Inne ryzyko pojawi się, jeśli Bank Japonii wykluczy kolejne podwyżki w październiku i grudniu. TD Securities ocenił więc, że taki scenariusz może ponownie skierować kurs dolara do jena w okolice 157–160.

Stawka wykracza poza Tokio

Fundusze hedgingowe już dostosowały pozycje w transakcjach carry trade, gdy zmiany kursu jena odbijają się echem także poza Tokio.

Presja daje się odczuć także poza Tokio. Indeks dolara amerykańskiego utrzymywał się na poziomie 99,15 po dwóch tygodniach spadków. Tymczasem Europejski Bank Centralny podniósł stopy w zeszłym tygodniu, a Bank Anglii ma utrzymać je bez zmian w czwartek. Głosowanie zapowiada się jednak na wyrównane.

James Athey, zarządzający portfelem instrumentów o stałym dochodzie w Marlborough, dosadnie opisał stawkę:

„Niepodniesienie stóp byłoby katastrofalnym błędem. Brak zdecydowanego komunikatu byłby poważnym strzałem we własną stopę.”

Athey zwrócił też uwagę na przepływy związane z repatriacją kapitału i zmiany w alokacji aktywów w GPIF, japońskim państwowym funduszu emerytalnym, jednym z największych na świecie. Te czynniki już przyciągają pieniądze z powrotem do jena, niezależnie od decyzji w sprawie stóp procentowych, które zapadną w tym tygodniu.

Wzrost jena w tym miesiącu zbliżył się do 4%, zwiększając presję na Tokio. Ważniejszy sygnał może jednak nadejść z Tokio, a nie z Waszyngtonu. To, czy jen utrzyma te zyski, zależy mniej od środowej decyzji Fedu niż od komunikatu Banku Japonii dwa dni później.

Źródło: BeInCrypto