MicroStrategy twierdzi, że ma to, czego brakuje JPMorgan

Strategy, dawniej MicroStrategy, twierdzi, że 91% jej bilansu stanowią środki, których nikt nie może odebrać. JPMorgan opiera działalność na depozytach, które klienci mogą wycofać w dowolnym momencie. Strategy nazywa to bezpieczniejszym rozwiązaniem.

Twierdzenie to pochodzi ze slajdu, który spółka przedstawiła inwestorom. Luka w krótkoterminowym finansowaniu Strategy wynosi według niego zero, a JPMorgan — minus 1,2 biliona dolarów. Definicje tych pojęć opracowała sama Strategy.

„MSTR odwraca tradycyjne finanse” — twierdzi Strategy.

Śledź nas na X, aby otrzymywać najnowsze wiadomości na bieżąco

Czego, zdaniem MicroStrategy, JPMorgan nie może zrobić

Banki pożyczają na krótko, a udzielają kredytów na długo, zaś depozyty mogą zniknąć w ciągu jednego dnia. Ponadto czasem spłata kredytów trwa latami, dlatego istnieją ubezpieczenia depozytów, organy nadzoru i kredyty banku centralnego, które mają pokrywać tę lukę.

W marcu 2023 roku klienci Silicon Valley Bank zażądali wypłaty 42 miliardów dolarów w ciągu jednego dnia — jednej czwartej depozytów banku. Następnego ranka organy nadzoru zamknęły bank.

Argument przemawiający za MicroStrategy jest taki, że spółka nie ma deponentów. Posiada 845 050 bitcoinów (BTC), sfinansowanych głównie z emisji bezterminowych akcji uprzywilejowanych. Akcje te zapewniają stałą dywidendę i nie mają terminu zapadalności. Z dokumentu złożonego 8 września wynika, że w ciągu najbliższych 12 miesięcy nie przypada termin spłaty żadnych zobowiązań.

Co pomija to porównanie

Zacznijmy od 48%. Z dokumentu JPMorgan za czerwiec wynika, że bank miał 2,71 biliona dolarów depozytów przy aktywach o wartości 5,02 biliona dolarów. To 54%. Niższą wartość wybrała MicroStrategy.

W ubiegłym tygodniu BeInCrypto wykrył ten sam zwyczaj, gdy twierdzenie Strategy o porównaniu kapitału rezerwowego z Berkshire wykraczało poza to, co wynikało z jej własnego dokumentu.

Teraz strona aktywów. MicroStrategy zapłaciła średnio 75 415 USD za bitcoina. W chwili pisania tego tekstu Bitcoin kosztuje około 78 498 USD. Cały jej zasób wart 66,8 mld USD jest zaledwie 5% powyżej ceny zakupu.

Rachunki nadal przychodzą. W samym drugim kwartale Strategy wypłaciła 400,7 mln USD dywidend od akcji uprzywilejowanych. Utrzymuje rezerwę gotówkową w wysokości 5,10 mld USD, by finansować te wypłaty oraz obsługę zadłużenia wynoszącego 6,71 mld USD.

Koszt tego było widać latem, gdy MicroStrategy przez 10 tygodni, aż do końca sierpnia, nie kupowała Bitcoinów. Pozyskała 3,28 mld USD w gotówce i nie wydała ani centa na bitcoiny.

Mimo to, jeśli Bitcoin spadnie, nikt nie przyjdzie Strategy z pomocą. Ubezpieczenie depozytów i pożyczki Fedu powstrzymały panikę bankową w 2023 roku. Bitcoin stracił 77% od szczytu z 2021 roku do dołka z 2022 roku, a Strategy już ustaliła, co załamie się jako pierwsze.

Oba modele mogą zawieść. Jeden upada, gdy tłum szturmuje drzwi. Drugi — przez jeden wykres cenowy i dywidendę, której nie może pominąć.

Źródło: BeInCrypto