Fundusze hedgingowe stawiają na mocniejszego jena: czy Bitcoin to odczuje?

Fundusze hedgingowe obstawiają dalszy wzrost jena japońskiego. Pozycje na rynku opcji wskazują, że kurs dolara do jena spadnie do końca roku poniżej 150, a w przypadku niektórych transakcji z dłuższym terminem wygaśnięcia nawet do 140.

Te pozycje mają wpływ daleko wykraczający poza rynek walutowy. Tanie pożyczki w jenach finansowały przez lata lewarowane inwestycje w globalne aktywa ryzykowne, a Bitcoin (BTC) już wcześniej mocno tracił, gdy takie finansowanie drożało.

Rynek opcji stawia na wzrost jena

Dane CME Group pokazują, że we wtorek największą aktywnością cieszył się kontrakt na parę dolar–jen: listopadowa opcja put z ceną wykonania 142,86. Liczba opcji put wygasających do końca roku ponad trzykrotnie przewyższała liczbę opcji call. Opcje put zyskują na wartości, gdy dolar słabnie.

W tygodniu zakończonym we wtorek kurs dolara do jena spadł o prawie 5%, po czym część strat została odrobiona — podał Bloomberg. Inwestorzy pospiesznie zamykali transakcje carry finansowane jenami, gdy waluta umacniała się.

Zwrot nastąpił szybko. Jeszcze trzy tygodnie temu kurs pary wynosił około 159, a japońscy inwestorzy nadal zwiększali pozycje carry.

W ciągu dwóch tygodni do 15 sierpnia kupili netto zagraniczne aktywa o wartości ponad 5 bln jenów. Od tego czasu rosnąca inflacja w Japonii odwróciła kierunek tych transakcji.

Zmianę wywołały jastrzębie sygnały ze strony prezesa Banku Japonii Kazuo Uedy i członka zarządu Hajime Takaty. Następnie kurs pary przebił poziom 155, który utrzymał się mimo interwencji Ministerstwa Finansów w maju.

W środę kurs pary wynosił około 153,44. Od początku roku spadł zaledwie o 2,1%.

Śledź nas na X, aby otrzymywać najnowsze wiadomości na bieżąco

Co oznaczałby silniejszy jen dla Bitcoina

Jak dotąd rynek kryptowalut przetrwał tę zmianę. W środę Bitcoin utrzymywał się w pobliżu 78 848 USD, zyskując 0,26% w ciągu 24 godzin. Zaledwie kilka dni temu aktywo przetrwało podobny wstrząs.

Ryzyko tkwi w mechanizmie. Umocnienie jena zwiększa koszty spłaty dla inwestorów, którzy pożyczyli jeny, by sfinansować pozycje w kryptowalutach denominowane w dolarach.

Jednocześnie rosnące rentowności japońskich obligacji sprawiają, że aktywa denominowane w jenach stają się atrakcyjniejsze, co dodatkowo osłabia motywację do utrzymywania transakcji carry trade. Jeśli oba te ruchy przyspieszą, inwestorzy mogą zostać zmuszeni do zamykania pozycji i sprzedaży ryzykownych aktywów.

Nomura informuje, że fundusze makroekonomiczne skupiają się teraz na przedziale 150–152, a struktury 12-miesięczne sięgają poziomu 140. To, czy Bitcoin pozostanie odporny na te zmiany, może zależeć od tego, jak szybko Bank Japonii potwierdzi te zakłady podczas wrześniowej decyzji.

Subskrybuj nasz kanał YouTube, aby oglądać liderów i dziennikarzy, którzy dostarczają fachowych spostrzeżeń

Źródło: BeInCrypto