UBS wskazuje trzy miejsca na inwestycje, gdy prawdopodobieństwo podwyżki stóp przez Fed sięga 60%

UBS wskazał trzy obszary, w które inwestorzy mogą lokować środki w obliczu narastającej zmienności przed wrześniową decyzją Rezerwy Federalnej, jednocześnie wycofując rekomendację dotyczącą obligacji.

Strategowie banku twierdzą, że kluczowe pytanie nie brzmi, czy Fed podniesie stopy, czy pozostawi je bez zmian, lecz w jakich warunkach podejmie decyzję. W ostatnich tygodniach rynkowe oczekiwania ulegały gwałtownym zmianom.

Dlaczego otoczenie ma większe znaczenie niż samo posiedzenie

Prezes Fed Kevin Warsh wykorzystał swoje wystąpienie w Jackson Hole, by ostrzec przed inflacją. 

„Być może czytaliście protokół z lipcowego posiedzenia… Rynki pracy były stabilne, a produkcja solidna. Inflacja jednak pozostawała zbyt wysoka. Zdecydowana większość moich kolegów i ja uznaliśmy, że rozsądniej będzie poczekać na nowe informacje w okresie między posiedzeniami… Wyraziliśmy też wspólną gotowość do działania, gdyby wymagały tego okoliczności” — powiedział.

Dane z rynku pracy za sierpień dodatkowo wzmocniły tę argumentację. W ubiegłym miesiącu liczba etatów poza rolnictwem w USA wzrosła o 162 000, znacznie powyżej konsensusu prognoz wynoszącego 55 000, a stopa bezrobocia utrzymała się na poziomie 4,1%.

Był to najwyższy miesięczny wynik od marca. W ciągu ostatniego miesiąca inwestorzy wielokrotnie zmieniali swoje oczekiwania dotyczące dalszego przebiegu polityki Fed.

We wtorek serwis CME FedWatch oceniał prawdopodobieństwo wrześniowej podwyżki stóp na 60,4%. Do października prawdopodobieństwo to wzrasta do 70,9%, a do grudnia — do 85,8%.

Federalny Komitet Otwartego Rynku zbiera się 15 i 16 września. W lipcu pozostawił docelowy przedział stóp na poziomie 3,50%–3,75%, choć trzech członków opowiedziało się za wyższymi stopami.

Strategowie pod przewodnictwem Marka Haefele rozróżniają podwyżkę stóp wynikającą z solidnego wzrostu gospodarczego od tej podyktowanej uporczywie wysoką inflacją. 

„Fed reagujący na siłę amerykańskiej gospodarki bardzo różni się od Fedu reagującego na problemy z inflacją. W przypadku portfeli to rozróżnienie ma znacznie większe znaczenie niż kolejne posiedzenie w sprawie polityki pieniężnej” — stwierdzili.

Śledź nas na X, aby otrzymywać najnowsze wiadomości na bieżąco

Gdzie UBS radzi ulokować środki

Najpierw warto kupować akcje po spadkach, o ile perspektywy zysków pozostają dobre. W ramach swojej strategii akcyjnej bank nadal faworyzuje AI, energetykę, surowce i sektor związany z długowiecznością.

Na drugim miejscu znajduje się średnia i długa część krzywej dochodowości. Ostatnie wzrosty rentowności poprawiły poziomy wejścia, zapewniając tym samym dochód i dywersyfikację.

Trzecie miejsce zajmuje złoto. UBS traktuje kruszec jako zabezpieczenie i narzędzie dywersyfikacji portfela, a nie sposób na taktyczne obstawianie kolejnej decyzji Fedu.

Wyższe realne stopy procentowe i mocniejszy dolar są krótkoterminowymi przeciwnościami dla tego kruszcu. Mogą je jednak równoważyć uporczywa inflacja i obawy o wiarygodność fiskalną.

Tymczasem bank zalecił klientom ograniczenie nadmiernych zasobów dolarowych ze względu na jego siłę.

„Nie zalecalibyśmy już inwestorom blokowania rentowności obligacji o krótkim i średnim terminie zapadalności jako alternatywy dla gotówki” — dodał UBS.

Dane o bazowym CPI za sierpień zostaną opublikowane 11 września, cztery dni przed posiedzeniem FOMC. Odczyt ten pokaże, czy jastrzębie przeszacowanie oczekiwań się utrzyma.

Subskrybuj nasz kanał YouTube, aby oglądać liderów i dziennikarzy, którzy dostarczają fachowych spostrzeżeń

Źródło: BeInCrypto