Trump odbudowuje CFTC, ale może to nie sprzyjać kryptowalutom

Według CNBC Biały Dom sprawdził kandydatów na wszystkie cztery wolne stanowiska w Komisji ds. Obrotu Towarowymi Kontraktami Terminowymi (CFTC). Dwa z tych stanowisk przypadają Demokratom.

Prawo nie wymaga obsadzenia tych stanowisk: ustawa ogranicza reprezentację jednej partii do trzech z pięciu miejsc i na tym poprzestaje. Obecnie przewodniczący Michael Selig głosuje sam.

Ostatnia w pełni obsadzona CFTC pozywała firmy z branży krypto

Wszystkie pięć stanowisk było obsadzonych od kwietnia 2022 r. do lutego 2025 r.:

Demokratyczna większość

• Rostin Behnam (przewodniczący)
• Kristin Johnson
• Christy Goldsmith Romero.

Behnam przez cały ten czas prosił Kongres o przyznanie CFTC uprawnień dotyczących rynku spotowego cyfrowych towarów. Tymczasem jej wydział egzekwowania przepisów ścigał platformy obsługujące Amerykanów bez wymaganej rejestracji.

Johnson i Goldsmith Romero najmocniej zabiegały o ochronę środków klientów i przeciwdziałanie szkodom wyrządzanym inwestorom detalicznym. Goldsmith Romero sprzeciwiła się przepisom opracowywanym po upadku FTX, które umożliwiłyby oferowanie instrumentów pochodnych bezpośrednio inwestorom detalicznym.

Miejsca republikanów

• Summer Mersinger
• Caroline Pham

Swoje kadencje spędziły, zgłaszając zdania odrębne. Mersinger zgłosiła zdanie odrębne w sprawie Ooki DAO, pierwszej sprawie wytoczonej zdecentralizowanej organizacji.

Pham nie zgodziła się z ugodą w sprawie Uniswap i zaproponowała program nadzorowanych testów dla firm kryptowalutowych.

Choć żadna z nich nie mogła wyznaczać kierunku działań komisji, branża kryptowalutowa i tak zwróciła na nie uwagę. W maju 2025 roku zatrudniła Mersinger, by stanęła na czele Blockchain Association, głównej waszyngtońskiej grupy lobbingowej branży kryptowalutowej.

Dlaczego dwóch Demokratów nie jest pewnych

Ustawa o giełdach towarowych przewiduje pięciu komisarzy, powoływanych na pięcioletnie kadencje, które kończą się w różnych terminach. Każdy z nich wymaga zatwierdzenia przez Senat, a prezydent wskazuje jednego z komisarzy na przewodniczącego.

Kandydaci muszą wykazać się rzeczywistą znajomością obrotu kontraktami futures lub fizycznymi towarami, których te kontrakty dotyczą. Ten wymóg istniał na długo przed pojawieniem się kryptowalut.

Co istotne, zasada partyjna wyznacza górny limit, a nie minimum. Wśród komisarzy nie może być więcej niż trzech osób z tej samej partii, co wyklucza czwartego Republikanina, ale nie nakłada żadnych innych wymogów.

Partia prezydenta obejmuje większość zwyczajowo, a nie na mocy ustawy. Prezydenci tradycyjnie wybierają też kandydatów opozycji spośród kierownictwa Senatu, dlatego Chuck Schumer przesłał listę w lipcu.

Oba te zwyczaje można zignorować. Trzech Republikanów i dwa puste miejsca w pełni spełniłyby wymogi prawa.

Jeden komisarz napisał obowiązujący regulamin

Mersinger i Goldsmith Romero odeszły tego samego dnia. We wrześniu dołączył do nich Johnson, a Pham pozostała na stanowisku do grudnia.

Jej ostatnie miesiące w roli jedynej komisarz przyniosły więcej działań w zakresie polityki dotyczącej kryptowalut niż poprzednie trzy lata. W sierpniu zatwierdziła wytyczne dotyczące dostępu do zagranicznych giełd, a kilka tygodni później zaproponowała wykorzystanie stablecoinów jako zabezpieczenia instrumentów pochodnych.

W grudniu uruchomiono program pilotażowy, w ramach którego Bitcoin i ether mogły służyć jako zabezpieczenie. Selig zachował wszystkie te rozwiązania i jako jedyny komisarz bronił procesu stanowienia przepisów.

Biały Dom ma większe znaczenie niż skład komisji. Rozporządzenie Joego Bidena z 2022 roku przedstawiało aktywa cyfrowe jako zagrożenie, którym należy zarządzać. Rozporządzenie Donalda Trumpa ze stycznia 2025 roku nakazywało agencjom dążyć do zdobycia przewagi w tej dziedzinie technologii.

Na co mogłaby narzekać branża kryptowalut

Branży najbardziej odpowiadałby określony układ sił. Selig i dwóch Republikanów mieliby większość, a umiarkowani zajęliby dwa miejsca przypadające mniejszości.

Dwóch Demokratów nie mogłoby przegłosować tej większości. Mogliby jednak wymusić analizę kosztów i korzyści, wydłużyć okresy na zgłaszanie uwag oraz opóźnić zatwierdzenie kontraktów futures bez terminu wygaśnięcia i transakcji z depozytem zabezpieczającym.

O układzie nikt nie mówi w reklamach. Pełny skład komisji to cena, jaką Demokraci w Senacie wyznaczyli za poparcie ustawy CLARITY, która podzieliłaby nadzór nad aktywami cyfrowymi między CFTC i SEC.

BeInCrypto informowało w sierpniu, że przed głosowaniem proceduralnym 15 września szanse na uchwalenie ustawy wydawały się niewielkie. Jeden z republikanów pracujących nad projektem powiedział CNBC, że jeśli ustawa nie przejdzie, Biały Dom prawdopodobnie nie obsadzi wakatów.

Ustawa wiąże CFTC mocniej niż kiedykolwiek mogłyby ją wiązać wytyczne jednego przewodniczącego. Rynek kryptowalut zaraz się przekona, które ograniczenie woli.

Źródło: BeInCrypto