Wolumen DEX-ów wzrósł ponad 9000 razy. Teraz kryptowaluty mają nowy problem

Dzisiejsza branża kryptowalut jest niemal nie do poznania w porównaniu z tą sprzed 7 lat — zarówno pod względem wielkości, jak i skali. Sam wolumen obrotu na zdecentralizowanych giełdach (DEX) wzrósł około 9260-krotnie w latach 2019–2025, osiągając rekordowy poziom 4,7 bln USD w 2025 roku. W 2026 roku aktywność jednak osłabła — od początku roku wyniosła 1,63 bln USD.

Nie jest to zasługą jednego łańcucha ani sektora. Płynność jest dziś rozproszona między większą liczbą blockchainów, typów platform, protokołów i środowisk realizacji transakcji, a żaden z nich nie zastąpił wyraźnie pozostałych.

Niedawno SwapSpace opublikował raport State of Crypto Swaps 2026, który pokazuje ogromną skalę tego wzrostu. Jedne z najbardziej wymownych wniosków płyną z danych własnej platformy. W 2026 roku ponad 90,12% jej użytkowników korzystało z więcej niż jednej sieci blockchain.

Jednocześnie respondenci ankiety nie wskazali DEX-ów, CEX-ów ani agregatorów jako podmiotów, które zawsze oferują najlepsze kursy.

Wyniki wyraźnie pokazują, że rynek oferuje dziś więcej możliwości realizacji transakcji, a żadna pojedyncza platforma, sieć ani źródło płynności nie dominuje w przypadku każdej transakcji.

90% użytkowników SwapSpace korzysta z wielu blockchainów

SwapSpace to agregator giełd kryptowalutowych, który pozwala użytkownikom porównywać kursy w różnych serwisach wymiany i wymieniać różne kryptowaluty za pośrednictwem jednego interfejsu. Dzięki temu platforma ma wyjątkowo dobry wgląd w to, jak użytkownicy korzystają dziś z różnych łańcuchów.

Wśród użytkowników SwapSpace aktywność obejmująca wiele łańcuchów nie jest zjawiskiem marginalnym. W latach 2022–2026 odsetek użytkowników korzystających z więcej niż jednej sieci wynosił od 72,50% do 93,66%.

W 2024 r. wskaźnik osiągnął najniższy poziom 72,50%, a następnie wzrósł do 90,12% w 2026 r. Nawet w najgorszym momencie badanego okresu niemal trzy czwarte użytkowników korzystało z więcej niż jednego blockchaina.

Dane te pokazują z perspektywy platformy, jak użytkownicy funkcjonują na rynku, na którym aktywa i płynność są rozproszone między wieloma sieciami.

Szerszy rynek DEX wykazuje podobne przesunięcia aktywności. Według danych DeFiLlama przytoczonych w raporcie SwapSpace w 2021 r. Ethereum odpowiadało za 46,2% globalnego wolumenu DEX, a BNB Chain za kolejne 39,6%.

Do 2025 r. udział Ethereum wynosił 19,3%, a BNB Chain — 15,3%. Solana odpowiadała za 33,3%, a pozostałe sieci łącznie za 32,1%. 

Wewnętrzne dane o aktywności SwapSpace pokazują, że również tu nie ma stałego lidera. Ethereum przodowało pod względem aktywności na platformie w latach 2020–2024, w 2025 r. na pierwsze miejsce wysunęła się Solana, a w 2026 r. liderem był BNB Chain. 

Łącznie dane pokazują, że aktywność w wielu łańcuchach ma miejsce na rynku, na którym przywództwo pod względem płynności nadal zmienia się między ekosystemami. 

Fragmentacja nie kończy się na poziomie blockchaina

Obraz aktywności w wielu łańcuchach pokazuje tylko jeden wymiar fragmentacji. Płynność jest rozproszona również w obrębie poszczególnych ekosystemów blockchain. Raport przywołuje dane DeFiLlama, według których na Ethereum działa około 1950 protokołów, na BNB Chain ponad 1200, a na Arbitrum i Base — ponad 1000 na każdym z tych blockchainów.

Protokoły te mogą obejmować różne pule, aktywa i mechanizmy realizacji transakcji. Użytkownik korzystający na przykład z Ethereum niekoniecznie ma dostęp do jednego, zintegrowanego środowiska płynności.

Powoduje to dwa poziomy złożoności: płynność jest rozproszona między ekosystemami blockchain, a następnie między protokołami i pulami w ich obrębie.

To rozróżnienie ma znaczenie, ponieważ liczba możliwych ścieżek realizacji transakcji może rosnąć nawet bez dodawania kolejnej sieci. Transakcja może wymagać nie tylko wyboru łańcucha, lecz także wyboru spośród kilku potencjalnych źródeł płynności w jego obrębie.

W tym sensie określanie rynku mianem „wielosieciowego” nie oddaje skali fragmentacji, jaka dotknęła samą warstwę realizacji transakcji.

Rozwój DEX-ów doprowadził do powstania rynku hybrydowego

Obrót na DEX-ach gwałtownie wzrósł, ale nie wyparł giełd scentralizowanych.

Po osiągnięciu rekordowego poziomu 4,7 bln dolarów w 2025 roku aktywność na DEX-ach pozostaje znacząca również w 2026 roku, mimo ochłodzenia na szerszym rynku kryptowalut. Giełdy scentralizowane nadal obsługują większość transakcji spot, podczas gdy DEX-y zyskują na znaczeniu w takich obszarach jak kontrakty terminowe perpetual.

W rezultacie rynek staje się bardziej hybrydowy. Traderzy przemieszczają się między platformami scentralizowanymi i zdecentralizowanymi, zależnie od płynności, dostępności aktywów, wielkości transakcji i warunków rynkowych. Handel kryptowalutami ulega coraz większej fragmentacji, zamiast zmierzać ku jednemu dominującemu modelowi.

Najlepsza cena nadal ma znaczenie — ale nie jest jedynym czynnikiem

Cena pozostaje kluczowym czynnikiem przy ocenie wymian przez użytkowników. Na podstawie analizy klas ukrytych zawartej w raporcie SwapSpace szacuje, że 61,86% respondentów ceniło najlepszy kurs, w porównaniu z 52,51% w przypadku dostępu do wielu sieci i 39,91% w przypadku obsługi rzadkich tokenów.

Różnice stają się wyraźniejsze w poszczególnych segmentach użytkowników. Wśród zaawansowanych użytkowników zorientowanych na kryptowaluty 97% ceniło dostęp do wielu sieci, 91% — najlepszy kurs, a 87% — obsługę rzadkich tokenów. Traderzy i użytkownicy biznesowi przywiązywali największą wagę do najlepszego kursu (88%), podczas gdy 61% ceniło dostęp do wielu sieci, a 52% — obsługę rzadkich tokenów. Użytkownicy głównego nurtu mieli bardziej zrównoważone podejście: 76% ceniło zarówno najlepszy kurs, jak i dostęp do wielu sieci.

Liczby sugerują, że cena pozostaje ważna, ale użytkownicy mogą jednocześnie oceniać transakcję pod kątem kilku zmiennych. Oprócz kwotowanego kursu znaczenie może mieć dostęp do konkretnej sieci lub aktywa.

Podobna niejednoznaczność pojawia się, gdy respondentów zapytano, jaki rodzaj platformy, według ich doświadczeń, oferuje najlepsze kursy. Odpowiedzi rozłożyły się między DEX-y, CEX-y, agregatory oraz „to zależy od sytuacji”, a żadna kategoria nie zyskała zdecydowanej przewagi.

Dane SwapSpace dotyczące dostawców płynności rzucają na tę kwestię dodatkowe światło. Wśród użytkowników, którzy zrealizowali co najmniej dwie wymiany, 70% wybrało innego dostawcę płynności przy kolejnej transakcji, a 30% wróciło do tego samego.

Wyniki sugerują, że „najlepszy” wybór może zależeć od konkretnej transakcji, a nie być stałą cechą jednej platformy czy dostawcy.

Wymiany służą nie tylko handlowi

Ankieta pokazuje również, że do wymiany kryptowalut dochodzi w różnych sytuacjach.

Wśród respondentów najczęściej wskazywanym zastosowaniem kryptowalut było otrzymywanie środków i płatności prywatne, a następnie handel krótkoterminowy i długoterminowy. Płatności biznesowe znalazły się niżej w rankingu.

Zapytani o dodatkowe funkcje platformy, które cenią, respondenci najwyżej ocenili płatności za towary i usługi, a następnie cashback i automatyczne wymiany. Niżej znalazły się wypłaty w walutach fiat, funkcje Telegrama oraz pożyczanie i zaciąganie pożyczek.

Równie zróżnicowane były czynniki skłaniające do zawierania transakcji. Głównymi powodami wymiany były nagłe zmiany cen i rebalansowanie portfela, ale pojawiały się też wiadomości i nagłe potrzeby, a sygnały od influencerów znalazły się na ostatnim miejscu.

Wyniki te pokazują, że ta sama infrastruktura wymiany może służyć różnym celom — od reagowania na zmiany cen i zarządzania portfelem po otrzymywanie środków lub dokonywanie płatności.

Oznacza to również, że wymagania dotyczące realizacji transakcji nie muszą być takie same w każdym przypadku. Trader reagujący na nagły ruch na rynku może zwracać uwagę na inne warunki niż osoba wymieniająca aktywa w ramach płatności.

Realizacja oparta na intencjach przenosi złożoność za interfejs

Jedną z nowych odpowiedzi na to zróżnicowane środowisko jest realizacja oparta na intencjach.

Zamiast wybierać giełdę, blockchain lub ścieżkę transakcji, użytkownicy po prostu określają, co chcą osiągnąć. Następnie konkurujące ze sobą systemy znajdują sposób na realizację transakcji.

Platformy takie jak UniswapX, 1inch Fusion i NEAR Intents już korzystają z wersji tego modelu. W miarę jak płynność kryptowalut rozprasza się między kolejnymi platformami i sieciami, takie podejście może ułatwić handel, przenosząc decyzje dotyczące kierowania transakcji w tło.

Rynek może pozostać rozdrobniony, a korzystanie z niego stać się znacznie prostsze. Oznacza to jednak, że więcej złożoności trzeba będzie obsługiwać za kulisami.

Sposób, w jaki platformy radzą sobie z tą złożonością, może się różnić. Realizacja oparta na intencjach to jedno z możliwych podejść, ale nie jedyne. Ostatecznie liczy się to, czy użytkownicy mogą uzyskać dostęp do potrzebnych im sieci i płynności bez konieczności samodzielnego mierzenia się z ukrytą złożonością.

Źródło: BeInCrypto