Rentowności obligacji na świecie osiągają poziomy z kryzysu 2008 roku, a rynki wysyłają sygnał ostrzegawczy

Rentowności obligacji rządowych w największych gospodarkach wzrosły w tym tygodniu do najwyższych poziomów od kilku dekad. Jednoczesna wyprzedaż przypominała obserwatorom rynku kryzys finansowy z 2008 roku.

Rentowność japońskich obligacji 10-letnich po raz pierwszy od 1996 roku przekroczyła 3%, a rentowności amerykańskich obligacji skarbowych i europejskich obligacji osiągnęły w tym samym czasie własne historyczne progi.

Globalna zmiana wyceny obejmuje wszystkie najważniejsze rynki

Najbardziej uderzające były zmiany w Japonii. Rentowność 10-letnich japońskich obligacji rządowych (JGB) osiągnęła 3%, 5-letnich wzrosła do rekordowych 2,26%, 2-letnich sięgnęła najwyższego poziomu od 31 lat — około 1,80% — a 20-letnich wzrosła do 3,885%, poziomu niewidzianego od 1996 roku.

Rentowności amerykańskich obligacji skarbowych również wzrosły. Rentowność 10-letnich papierów osiągnęła około 4,79–4,81%, najwięcej od stycznia 2025 roku, a rentowność 2-letnich wzrosła do najwyższego poziomu od 19 miesięcy, wynoszącego 4,38%.

Na europejskich rynkach można było zaobserwować podobny trend. Rentowność 10-letnich obligacji niemieckich wzrosła do najwyższego poziomu od 15 lat — około 3,36%, rentowność obligacji francuskich osiągnęła 4,22%, a brytyjskie obligacje skarbowe (gilts) osiągnęły poziomy niewidziane od 2008 roku. Wskaźnik Bloomberga mierzący rentowność globalnych obligacji rządowych wzrósł do 3,72%, najwyższego poziomu od połowy 2008 roku.

Śledź nas na X, aby otrzymywać najnowsze wiadomości na bieżąco.

Ceny obligacji zmieniają się odwrotnie do ich rentowności, co oznacza, że dotychczasowi posiadacze ponieśli realne straty. Nasilone napięcia na Bliskim Wschodzie wywindowały cenę ropy Brent powyżej 95 dolarów za baryłkę, ponownie rozbudzając obawy o inflację, gdy inwestorzy już zmagali się z dużą podażą obligacji skarbowych i oczekiwaniami dalszych podwyżek stóp procentowych.

Dlaczego zmiana w Japonii ma globalne konsekwencje

Sytuacja Japonii ma znaczenie daleko wykraczające poza jej granice. Przez dziesięciolecia ultraniskie rentowności napędzały tam transakcje carry trade na jenie — polegające na tanim pożyczaniu jenów i inwestowaniu ich w aktywa zagraniczne o wyższej rentowności.

Wyższe rentowności krajowe osłabiają tę zachętę i mogą z czasem skłonić japoński kapitał do powrotu do kraju, ograniczając płynność na rynkach, które polegały na tanim finansowaniu zewnętrznym.

Analitycy określają to jako stopniową zmianę wyceny duration, a nie nagłe wycofywanie kapitału, choć kierunek zmian wydaje się jasny.

Zadłużenie Japonii przekraczające 200% PKB, a także ekspansywny program fiskalny premier Takaichi, tylko zwiększyły niepokój inwestorów.

Co wyższe rentowności oznaczają dla akcji, bitcoina i złota

Wyższe rentowności zacieśniają warunki finansowe w całej gospodarce. Szczególnie narażone są akcje spółek wzrostowych i technologicznych, których wyceny zależą od przepływów pieniężnych w odległej przyszłości, ponieważ rosną stopy dyskontowe.

Bitcoin zajmuje bardziej niejednoznaczną pozycję. Często jest notowany jako aktywo ryzykowne; według danych BeInCrypto 2 września jego cena wynosiła około 77 437 USD, co oznacza spadek o mniej więcej 0,2% w obliczu ponownego zaostrzenia konfliktu z Iranem oraz szerszych spadków na rynkach obligacji i akcji.

Część inwestorów nadal postrzega go jako alternatywę dla systemów walut fiducjarnych obciążonych zadłużeniem i inflacją. Adopcja wciąż znajduje się na wczesnym etapie — bitcoina posiada około 5% światowej populacji, podobnie jak złoto lub indeks S&P 500.

Złoto również mierzy się z przeciwnościami wynikającymi z rosnącego kosztu alternatywnego, choć obawy fiskalne wciąż zapewniają mu długoterminowe wsparcie.

W przeciwieństwie do 2008 roku, kiedy kryzys napędzały załamania na rynku kredytowym i w sektorze bankowym, obecna presja wynika z arytmetyki fiskalnej i szoków energetycznych. To nie jest porada finansowa.

Subskrybuj nasz kanał YouTube, aby oglądać liderów i dziennikarzy, którzy dostarczają fachowych spostrzeżeń..

Źródło: BeInCrypto