Rentowność dwuletnich obligacji Japonii osiąga szczyt od 31 lat: dlaczego carry trade na jenie ma znaczenie dla Bitcoina

Wynik dwuletnich obligacji rządowych Japonii wzrósł w poniedziałek do 1,746%, co jest najwyższym poziomem od ponad 31 lat. Ten ruch podnosi koszt handlu na jenie, który pomógł sfinansować globalne aktywa ryzykowne, w tym Bitcoin (BTC).

Wyniki dwuletnie śledzą to, czego oczekują traderzy od Banku Japonii (BOJ). Rynki swapowe obecnie wyceniają około 88% szans na podwyżkę stóp procentowych we wrześniu.

Japonia wydała 97 miliardów dolarów, a jen nadal osłabł

BOJ podniósł swoją stopę procentową do 1% w czerwcu, najwyższego poziomu od 1995 roku. Dłuższe maturacje poszły za tym. Wynik dziesięcioletnich obligacji rządowych Japonii (JGB) wynosi teraz około 2,93%.

Wyższe stopy procentowe normalnie wspierałyby walutę. Zamiast tego jen osłabił się. W piątek handlowano nim po 160,16 za dolara, a w poniedziałek znów dotknął 160,20.

Tokio wydało 15,4 biliona jenów, blisko 97 miliardów dolarów, między 30 lipca a 26 sierpnia. Obejmuje to rzadką wspólną interwencję z Stanami Zjednoczonymi 31 lipca. Jednak waluta już oddała ponad połowę tych zysków.

Różnica w stopach procentowych maleje, a jen nadal się osłabia

Różnica między dwuletnimi stopami procentowymi w USA i Japonii zmniejszyła się do 2,64%. W szczytowym momencie w 2023 i 2024 roku ta różnica wynosiła blisko 5%. Połowa zachęty do carry zniknęła.

Przez cztery dekady jen ściśle śledził tę różnicę. Teraz obie te wartości się rozdzieliły. Waluta nadal się osłabia, podczas gdy nagroda za pożyczanie jenów maleje.

Ta rozbieżność wskazuje, że stopy procentowe nie są głównym czynnikiem. Narastające straty na japońskich obligacjach i duża emisja długu sugerują problem z zaufaniem, którego same wyższe stopy nie mogą rozwiązać.

Co oznacza handel carry na jenie dla Bitcoina teraz

Inwestorzy pożyczają jena tanio, a następnie kupują aktywa o wyższych zyskach za granicą. Ostry wzrost wartości jena sprawia, że te pożyczki stają się droższe do spłaty. Może to prowadzić do przymusowej sprzedaży.

Sierpień 2024 pokazał mechanizm. Bitcoin i Ethereum straciły nawet 20%, gdy pozycje finansowane w jenie zostały zamknięte.

Bitcoin handluje po 79 087 USD, co oznacza wzrost o 1,3% w ciągu 24 godzin. Token spadł poniżej 77 000 USD w zeszłym tygodniu po jastrzębich uwagach przewodniczącego Rezerwy Federalnej Kevina Warsha.

Dlatego decyzja BOJ we wrześniu ma mniejsze znaczenie jako szok, a bardziej jako wskaźnik. Ruch wyceniany na 88% prawdopodobieństwa jest w dużej mierze wchłonięty. Tymczasem pozycja, która jeszcze nie została zlikwidowana, wciąż rośnie.

Źródło: BeInCrypto