Przed posiedzeniem Fed, były gubernator Miran mówi, że podwyżka stóp procentowych byłaby 'dziwna'.

Przed wrześniowym posiedzeniem Fed, Stephen Miran, były członek zarządu Rezerwy Federalnej, powiedział, że podwyżka stóp procentowych w tej chwili byłaby błędem. Argumentował, że ostatnie dane o inflacji są zniekształcone, a nie rzeczywiście podwyższone.

Mówiąc w programie Squawk Box na CNBC, Miran powiedział, że preferowany wskaźnik Fed to indeks wydatków na konsumpcję osobistą (PCE). Powiedział, że odszedł on od zwykłego powiązania z indeksem cen konsumpcyjnych (CPI) o około punkt procentowy.

Opłaty portfelowe zniekształcają obraz inflacji

Miran powiedział, że podstawowy CPI wynosi około 2,5%, co jest historycznie normalnym poziomem. Powiedział, że zwykła różnica 40 punktów bazowych między CPI a PCE umieściłaby podstawowy PCE blisko 2,1%.

Podstawowy PCE zamiast tego wzrósł o 0,2% w lipcu. Utrzymał się na poziomie 3,3% w skali roku, co odpowiadało tempu z czerwca. Miran nazwał tę inwersję głównie błędem pomiarowym.

Przypisał prawie 70 punktów bazowych różnicy dwóm czynnikom. Opłaty za zarządzanie portfelem rosną mechanicznie w miarę wzrostu cen akcji.

Wzrosty cen oprogramowania, powiedział, błędnie liczą aktualizacje AI jako inflację zamiast zysków jakościowych.

Miran powiedział, że Biuro Analiz Gospodarczych (BEA) planuje zrewidować swoją metodologię nieco ponad miesiąc od teraz, co pokrywa się z oddzielnymi raportami wskazującymi na przegląd pod koniec września. Oczekuje, że zmiana obniży podstawowy PCE.

Ustawa o Rezerwie Federalnej nadaje Fed dwa cele: maksymalne zatrudnienie i stabilne ceny, powiedział Miran. Powiedział, że podnoszenie stóp w celu walki z zawyżoną inflacją grozi niepotrzebnymi utratami miejsc pracy.

Powiedział, że Fed utrzymał stopy procentowe w czerwcu i lipcu, ponieważ dane o inflacji się poprawiły.

„Nie ma funkcji reakcji, która dawałaby zarówno utrzymanie w czerwcu i lipcu, jak i podwyżkę we wrześniu.”

Stephen Miran, CNBC

Niezależność Fedu i ścieżka podwyżek stóp procentowych

Miran omówił pierwsze wystąpienie przewodniczącego Fedu Kevina Warsha na Jackson Hole, zaplanowane na ten tydzień. Powiedział, że Fed powinien trzymać się swoich mandatów dotyczących zatrudnienia i cen, a nie angażować się w politykę fiskalną.

Plan skupu obligacji przez Skarb Państwa dodaje zakupy na długim końcu krzywej dochodowości. Miran powiedział, że większa płynność zaostrza sygnały rynkowe, a nie je zniekształca, odpierając krytykę programu, którą, jak powiedział, słyszał gdzie indziej.

Miran powiedział, że polityka ustalona dzisiaj powinna celować w inflację pod koniec 2027 roku. Zmiany stóp procentowych zajmują od 12 do 18 miesięcy, aby dotrzeć do gospodarki, powiedział.

Nie spodziewa się, że obecne zniekształcenia będą się utrzymywać tak długo.

Źródło: BeInCrypto