Arthur Hayes przewiduje większą płynność dolarową, która może dalej napędzić rajd Bitcoina

Bitcoin (BTC) wszedł w nowy rynek byka, według Arthura Hayesa, który twierdzi, że sekretarz skarbu USA Scott Bessent przygotowuje się do stworzenia większej płynności dolarowej poprzez operacje na rynku skarbowym.

Teza opiera się na znanym mu argumencie: gdy decydenci wprowadzają płynność, aby utrzymać rentowność obligacji skarbowych pod kontrolą, Bitcoin i inne aktywa ryzykowne mają tendencję do korzystania.

Hayes wskazuje na strategię skarbową Bessenta

W eseju z 25 sierpnia Hayes porównał Bessenta z jego poprzedniczką, Janet Yellen, twierdząc, że obaj musieli zmagać się z presją, aby utrzymać koszty pożyczek pod kontrolą, podczas gdy rząd USA nadal wydaje pieniądze. Skupił się na 10-letniej rentowności obligacji skarbowych, która, jak to ujął, jest najważniejszą ceną na amerykańskich rynkach finansowych.

Według współzałożyciela BitMEX, regulatorzy mają tendencję do nerwowości, gdy rentowność 10-letnich obligacji skarbowych zbliża się do 5%, ponieważ wyższe rentowności mają tendencję do zwiększania kosztów kredytów hipotecznych i pożyczek dla korporacji i konsumentów, co może mieć wpływ na gospodarkę.

Powrócił do grudnia 2023 roku, kiedy Yellen zwiększyła emisję biletów skarbowych w porównaniu do obligacji skarbowych o długim terminie, pozwalając saldom funduszy rynku pieniężnego przejść z programu Repo Rezerwy Fed do biletów skarbowych.

Hayes szacuje, że saldo RRP spadło z około 2,5 biliona dolarów do 100 miliardów dolarów, gdy Bessent objął urząd w styczniu 2025 roku. Opisał również wynikający z tego ruch o wartości 2,4 biliona dolarów jako zastrzyk płynności, który wpłynął na rynki finansowe, gdzie zarówno Bitcoin, jak i Nasdaq 100 zyskały na wartości, podczas gdy rentowność 10-letnich obligacji oddaliła się od 5%, mimo że Rezerwa Federalna utrzymywała stopy blisko 5,3% i kontynuowała zmniejszanie swojego bilansu.

Bessent teraz próbuje czegoś podobnego za pomocą narzędzi zarządzania długiem Skarbu. Przypomnij, że 19 sierpnia ogłosił, że skupy akcji wzrosną z 2 miliardów dolarów do co najmniej 4 miliardów dolarów na operację. Rentowności 10-letnich obligacji początkowo spadły, podczas gdy Bitcoin zyskał na wartości w kolejnych dniach. Jednak efekt nie trwał długo, a w następnej sesji handlowej rentowność 10-letnich obligacji wzrosła z powrotem powyżej poziomu sprzed ogłoszenia.

I dlatego Hayes twierdzi, że planowane zakupy Skarbu są zbyt małe w porównaniu do około 40 bilionów dolarów amerykańskiego długu.

„Bitcoin odbił się od swoich minimów po tym, jak Yellen ogłosiła swój plan drukowania pieniędzy, i twierdzę, że zrobi to samo po tym, jak Bessent ponownie potwierdził swoje przekonanie, aby podążać śladami swoich poprzedników i znacznie zwiększyć tempo tworzenia płynności w dolarach,” napisał.

Dlaczego Hayes oczekuje większej płynności

Inwestor kryptowalutowy przedstawił trzy ścieżki dla Bessent: cięcie wydatków, co jest mało prawdopodobne w obliczu nadchodzących wyborów; agresywne zobowiązanie w stylu Banku Japonii do zakupu nieograniczonych obligacji, jeśli rentowności przekroczą 5%; lub, co jego zdaniem jest najbardziej prawdopodobne, mniejsze i częstsze zwiększenia skupu akcji, chyba że zmienność wzrośnie szybko.

Widzi również inne możliwe źródło płynności w Ogólnym Rachunku Skarbowym (TGA), który wynosi około 1 bilion dolarów, a raport CNBC sugeruje, że sekretarz skarbu mógłby opróżnić TGA, aby sfinansować dodatkowe skupy akcji.

Wszystko to dzieje się w czasie, gdy Bitcoin już znacznie wzrósł, po niedawnym przekroczeniu 80 000 dolarów po raz pierwszy od maja. Pisząc ten artykuł, OG kryptowalutowy wrócił bliżej 79 000 dolarów niż 80 000 dolarów, chociaż cena nadal odzwierciedlała wzrost o ponad 23% w ciągu siedmiu dni i nieco mniej w ciągu miesiąca, ale pozostaje około 37% poniżej swojego najwyższego rekordu wszech czasów z października 2025 roku, wynoszącego ponad 126 000 dolarów.

Źródło: CryptoPotato