Bitcoin nagrodzony 1 z 2 interwencji USA. Bessent właśnie obiecał więcej

Bitcoin (BTC) przeszedł przez dwie interwencje na amerykańskim rynku w ciągu niecałych trzech tygodni. Za każdym razem poruszył się w przeciwnym kierunku. Wsparcie dla jena spowodowało jego spadek. Atak na długoterminowe rentowności podniósł go o 8,8%.

Sekretarz Skarbu Scott Bessent poszedł dalej w czwartek. Powiedział, że skupy mogą przekroczyć 4 miliardy dolarów na emisję i staną się rutyną, jednocześnie zaprzeczając, że stawki wpłynęły na tę decyzję.

Śledź nas na X, aby otrzymywać najnowsze wiadomości na bieżąco

Dwie interwencje, dwie przeciwne reakcje Bitcoina

Wzór jest węższy, niż się wydaje. Bitcoin nie nagradza samej interwencji. Nagradza interwencję, która obniża długoterminowe koszty pożyczek w USA.

Pierwsza miała miejsce na początku sierpnia. Japonia kupiła swoją własną walutę za szacowane 53 miliardy dolarów. Nowojorska Rezerwa Federalna następnie kupiła jeny dla Skarbu 1 sierpnia.

Waszyngton nie kupował jenów od 1998 roku. Bitcoin nadal spadł w kierunku 63 000 dolarów, w dół o 1,25%, podczas gdy amerykańskie akcje zakończyły dzień na plusie.

Dźwignia wyjaśnia, dlaczego Bitcoin samodzielnie wchłonął wstrząs jena. Traderzy pożyczają tanio w jenach, aby kupować aktywa o wyższych zwrotach, strategia ta nazywana jest carry trade.

Gdy jen skacze, te pozycje kosztują więcej do utrzymania. Krypto znajduje się na najbardziej ryzykownym końcu tego łańcucha, więc sprzedaje się jako pierwsze.

Decydujący szczegół leży na rynku obligacji. Długoterminowe rentowności nigdy nie spadły w tym tygodniu. 10-letnie zakończyło blisko 4,74%, najwyżej od stycznia 2025 roku, podczas gdy 30-letnie utrzymywało się blisko szczytów po 2007 roku.

Jednym z odczytów jest to, że operacja uchroniła Japonię przed sprzedażą amerykańskich obligacji skarbowych. Chroniła walutę, a nie długi koniec, więc Bitcoin nie miał nic do nagradzania.

Druga interwencja miała miejsce 19 sierpnia i bezpośrednio uderzyła w rynek obligacji. Skarb Państwa podwoił swoje wykupy na długim końcu, zwiększając maksymalny rozmiar każdej operacji do co najmniej 4 miliardów dolarów.

To wydarzyło się dzień po tym, jak rentowność 30-letnich obligacji osiągnęła 5,337%, najwyższy poziom od 2007 roku.

Bitcoin odpowiedział w ciągu godziny. Około 1,23 miliarda dolarów w krótkich pozycjach kryptowalutowych zostało zlikwidowanych w 60 minut. BTC handlował w pobliżu 69 803 dolarów w czwartek, wzrastając o 8,8% w ciągu 24 godzin.

Dlaczego rentowności długoterminowe mają większe znaczenie niż jen

Rentowności długoterminowe ustalają zwrot dostępny przy niemal zerowym ryzyku. 30-letnia obligacja płacąca więcej niż 5% to trudna konkurencja.

Obniż tę rentowność, a kalkulacja się zmienia. Pożyczanie staje się tańsze, dolar osłabia się, a pieniądze podróżują dalej wzdłuż krzywej ryzyka.

„Kiedy rentowności spadają, a dolar się osłabia, aktywa ryzykowne mają tendencję do wzrostu” - powiedział Jeff Mei. Jest on dyrektorem operacyjnym giełdy BTSE.

Obie sytuacje różnią się przymusem. Siła jena zmusza traderów do wyjścia z pozycji. Spadające rentowności zapraszają ich do wejścia. To zaproszenie wywołało większy ruch.

Jedna obiekcja zasługuje na odpowiedź. Skok o 8,8% został wzmocniony przez traderów złapanych na krótkich pozycjach, a nie przez nowych nabywców. To prawda, ale squeeze potrzebuje wyzwalacza, a wyzwalaczem był spadek rentowności.

Co mogłoby zabić rajd

Zagrożeniem są same zyski. Obie interwencje już straciły kontrolę.

USD/JPY zmienił właściciela w pobliżu 158,79 w czwartek, prawie wracając do miejsca, w którym się zaczynał. Dwa rządy wydały dziesiątki miliardów, a interwencja w jenie osłabła.

Obligacje rozwinęły się szybciej. Dane TradingView wskazały, że 10-letnie obligacje wyniosły 4,692% w czwartek, tuż poniżej 4,710%, które miały przed ogłoszeniem. 30-letnie wzrosły do 5,237% po spadku do 5,192%.

Skala wyjaśnia osłabienie. Wzrost dodaje około 14 miliardów dolarów do rynku wartego ponad 30 bilionów dolarów. Nic z tego nie zacznie się przed 9 września.

„Choć zwiększenie operacji skupu płynności o 2 miliardy dolarów może wydawać się jak przestawianie krzesełek na Titanicu, biorąc pod uwagę amerykański dług narodowy wynoszący 40 bilionów dolarów, wczorajsza interwencja Departamentu Skarbu USA została ciepło przyjęta przez inwestorów na całym świecie,” napisał Chris Turner z ING w czwartek.

To uchwyca różnicę między przepływem a sygnałem.

Bessent następnie przeszedł do zamknięcia tej luki. Powiedział w czwartek, że skupy mogą przekroczyć 4 miliardy dolarów na emisję, donosi Bloomberg. Powiedział również, że Departament Skarbu będzie je prowadził rutynowo, przekształcając jednorazową niespodziankę w stałą politykę.

Wykonawca skarbu również nazwał 30-letnią płynność szczególnie słabą i powiedział, że zyski nie odzwierciedlają podstawowych fundamentów. Oba są niezwykłymi przyznaniami się od urzędującego sekretarza skarbu.

Jednak zaprzeczył, że stawki wpłynęły na decyzję. To siedzi niezręcznie obok reszty, ponieważ rynek handlował tym dokładnie w ten sposób.

Dodał, że deficyt prawdopodobnie osiągnął szczyt pod tym rządem. Jeśli tak, to osłabia to presję podażową za 40 bilionami dolarów amerykańskiego długu.

Dwie rzeczy mogłyby zakończyć ten ruch:

• Jedna to czyste przebicie powyżej 5,34% na 30-letnich obligacjach.
• Druga to jastrzębia Fed, po tym jak protokoły pokazały, że trzech urzędników chciało podwyżki.

To jest teraz napięcie. Przepływ wciąż słabnie, podczas gdy zaangażowanie wciąż rośnie. Obecna cena Bitcoina działa jak na żywo aktualizowany wynik, który pokazuje, kto wygrywa.

Źródło: BeInCrypto