Czy Arthur Hayes jest Jimem Cramerem kryptowalut? 124 transakcje pokazują wyraźny wzór
W ostatni piątek lipca, portfel Ethereum powiązany przez analityków on-chain z Arthurem Haysem nagle zaczął sprzedawać.
W ciągu kilku minut, 2,364 ETH zostało wysłane do Cumberland i Galaxy Digital, dwóch głównych firm handlujących kryptowalutami. Portfel sprzedał po około 1,821 USD za ETH, co oznaczało stratę w wysokości około 241,000 USD na monetach, które kupił zaledwie kilka tygodni wcześniej.
Potem nadeszła dziwna część.
Dwa dni później, ten sam portfel zaczął ponownie kupować Ethereum po około 1,869 USD. Do poniedziałkowego wieczoru, 3 sierpnia 2026 roku, zgromadził około 2,676 ETH — pozostawiając go z większą ilością ETH niż miał przed sprzedażą.
Cokolwiek skłoniło portfel do wyjścia w piątek, wydaje się, że zmieniło się w weekend.
Dlaczego doświadczony inwestor kryptowalutowy, taki jak Arthur Hayes, miałby sprzedać ze stratą, tylko po to, by kilka dni później kupić jeszcze więcej?
Lookonchain uchwycił transakcje w ciągu kilku godzin i opublikował zdanie, które towarzyszyło współzałożycielowi BitMEX przez lata:
„Arthur Hayes kupił wysoko i sprzedał nisko znowu!”
To słowo, „znowu”, niesie poważne oskarżenie. Sugeruje wzór. Sugeruje, że najbardziej cytowany makrokomentator kryptowalut, człowiek, którego eseje mogą poruszać rynki, jest również jego najbardziej niezawodnym wskaźnikiem odwrotnym.
Jim Cramer kryptowalut, jak mówi mem.
Ale żarty są tanie. Paragony nie. Dlatego BeInCrypto zebrało każdą transakcję z trzech portfeli przypisanych do Hayesa z ostatnich dwóch lat i ośmiu miesięcy, wyceniło każdą transakcję, dopasowało każdą sprzedaż do zakupów, które miały miejsce wcześniej, i zsumowało wszystko.
Odpowiedź: mem jest w połowie prawdziwy. Ta połowa, która jest prawdziwa, kosztowała go około 2,47 miliona dolarów. A najciekawszym odkryciem nie jest to, gdzie traci. To jedno miejsce, w którym wygrywa.
Tablica wyników: Jeden zwycięzca, sześciu przegranych
Portfele straciły łącznie około 2,47 miliona dolarów. ENA — gdzie Hayes jest doradcą i posiadaczem tokenów — był jedynym zyskownym tokenem, rekompensującym około 5,5 miliona dolarów strat w innych miejscach.
Tymczasem, jeśli weźmiesz pod uwagę tylko zamknięte zrekonstruowane transakcje, wynik to strata w wysokości 2,24 miliona dolarów.
Uwzględniając otwarte pozycje, które śledzi nasz model, około 8 165 ETH zakupionych w tym okresie średnio po 1 884 dolarów i 25,3 miliona ENA średnio po 0,091 dolarów, obie obecnie na minusie, całkowita kwota osiąga minus 2,47 miliona dolarów przy około 92 milionach dolarów zainwestowanych.
Zauważ, że portfele posiadają więcej niż model śledzi, około 10 800 ETH i 28,45 miliona ENA według Arkham. Różnice to monety sprzed okna oraz 3,1 miliona ENA otrzymanych z multisiga Ethena 10 sierpnia, z których żadna nie ma ceny zakupu w naszym oknie, więc żadna nie wchodzi w obliczenia zysku.
Rekord transakcji: 15 zwycięstw, 25 strat.
Token po tokenie, obraz jest wyraźny.
- ETH stracił zrekonstruowane 2,04 miliona dolarów.
- SYN stracił 1,41 miliona dolarów.
- LDO stracił 1,26 miliona dolarów.
- ETHFI stracił 474 000 dolarów.
- PEPE stracił 152 000 dolarów.
- PENDLE stracił 124 000 dolarów.
Jeden token zarobił: ENA, wzrost o 3,23 miliona dolarów.
ENA jest tokenem zarządzającym Ethena. To projekt, w którym Hayes formalnie doradza, posiada tokeny z zablokowanym okresem oraz nieustannie go promuje.
Na sześciu tokenach, gdzie jest tylko innym traderem z silnym zdaniem, portfele straciły około 5,5 miliona dolarów. Na jednym tokenie, gdzie ma dostęp do informacji wewnętrznych, zarobił 3 miliony dolarów.
Wzór ETH: Sprzedawaj tanio, kupuj drogo
Ethereum to miejsce, gdzie mem zarabia, z powodu powtarzającego się wzoru kupowania drogo i sprzedawania tanio. Nasze ustalenia pokazują, że portfele związane z Haysem sprzedawały w obliczu krótkoterminowego strachu, a następnie odkupywały po odbiciu cen, czasami z dużą premią.
Portfele handlowały ETH 34 razy w naszym oknie, a choreografia się powtarza: sprzedaj w strachu, obserwuj stabilizację rynku, kup z powrotem po gorszej cenie.
Najwyraźniejszy przykład miał miejsce w sierpniu 2025 roku.
1 sierpnia, gdy Hayes publicznie był ostrożny w kwestii makroekonomicznej, portfel wpłacił 2,373 ETH do dwóch biur handlowych, sprzedaż, którą Lookonchain śledził na poziomie około 3,507 USD za monetę. Ethereum zignorowało strach i wzrosło niemal wprost w górę.
10 sierpnia ten sam portfel odkupił 1,500 ETH za około 4,252 USD. Ten sam aktyw, mniej więcej 745 USD drożej za monetę. Tylko na odkupionych monetach koszt wyjścia i ponownego wejścia wyniósł około 1,1 miliona USD.
Episod lipca 2026, który otworzył ten artykuł, podąża za identycznym scenariuszem, skompresowanym w weekend. Sprzedaj 2,364 ETH z zrealizowaną stratą w wysokości 241,000 USD w piątek.
Odkup więcej niż to do poniedziałku. Strata nie kupiła niczego: żadnej ochrony, żadnego suchego kapitału, żadnej zmienionej tezy. Obie transakcje są zapisane na łańcuchu, aby każdy mógł je zweryfikować, w tym transfer 1,167 ETH do Cumberland.
Każda indywidualna sprzedaż miała powód. Straszny wydruk makroekonomiczny, nagłówek taryfowy, obawy o płynność, wszystko to zostało wyartykułowane w esejach Hayesa. Problem nie leży w żadnej pojedynczej decyzji.
Chodzi o to, że jego strach działa w skali weekendowej, podczas gdy ruchy Ethereum działają w skali miesięcznej. Portfele ciągle sprzedawały spadki i odkupywały odbicia, a łączna ilość handlu ETH tylko znajdowała nowe minima.
Przykład przeciwny: Handlował ENA genialnie, raz
Sprawiedliwość wymaga rozdziału o ENA, ponieważ był to wyraźny wyjątek.
Portfele powiązane z Hayesem lepiej wyczuły moment na token niż inne transakcje, generując miliony zysku — chociaż najnowsza pozycja ENA jest już na minusie.
Pod koniec listopada 2024 roku portfele wydały około 11,2 miliona dolarów, gromadząc 16,79 miliona ENA po około 0,67 dolara przez Binance, Wintermute i Flowdesk.
Następnie, w sposób nietypowy, Hayes czekał. Trzy tygodnie później, 21 grudnia, dwie godziny po opublikowaniu pochwały dla Ethena, portfel przeniósł 8,4 miliona ENA do Binance i sprzedał blisko 1,19 dolara, co stanowiło około 78% powyżej jego wejścia na poziomie 0,67 dolara miesiąc wcześniej. Nasza rekonstrukcja przypisuje około 3,7 miliona dolarów zrealizowanego zysku z tej sprzedaży.
Krytyka, która nastąpiła, dotyczyła etyki: publiczne promowanie tokena i sprzedaż w szczycie w ciągu dwóch godzin. Nikt nie nazwał tej transakcji głupią.
W całym naszym oknie czasowym jego zakupy ENA były poprzedzone średnim wzrostem o 30% w ciągu miesiąca, a jego sprzedaże ENA poprzedzały 22% spadek. Obie strony transakcji, dobrze wyczute, wielokrotnie.
Dlaczego Arthur Hayes jest dobry w transakcjach ENA?
Dwa strukturalne powody. Po pierwsze, bliskość. Maelstrom doradza Ethenie. Po drugie, cierpliwość, ale tylko tutaj.
Trzymał pozycję z listopada przez tygodnie, podczas gdy jego przekonanie o ETH ma czas przydatności na dni.
Sequel z 2026 roku idzie gorzej. Dane Lookonchain pokazują, że kupił 15,8 miliona ENA po 0,23 dolara w lutym i sprzedał 3,6 miliona po 0,14 dolara.
A w kilka dni przed publikacją portfele zainwestowały ponownie. Dokonały zakupów na rynku między 1 a 6 sierpnia przez Binance, Wintermute, Flowdesk i Galaxy Digital, łącząc około 25 milionów ENA po 0,08 do 0,09 USD, bezpośrednio w czasie odblokowania 172 milionów nowych tokenów Ethena 5 sierpnia.
Dodatkowe 3,1 miliona ENA dotarło 10 sierpnia z multisiga Ethena, zgodnie z rozkładem vestingowym, który wykluczamy z jego zakupów. ENA handluje po 0,082 USD w momencie publikacji, 94% poniżej swojego szczytu z 2024 roku, a zakupiona transza jest już na minusie.
Rachunki za czesne
Mniejsze transakcje pokazują ten sam problem: portfele powiązane z Hayesem wielokrotnie kupowały narracje zbyt późno lub wychodziły zbyt wcześnie, zamieniając silne przekonania w poważne straty.
Najgorszy pojedynczy wpis w pliku to SYN. Portfele zainwestowały 2 miliony dolarów w Synapse, obserwując, jak traci ponad połowę swojej wartości w stosunku do rynku w ciągu miesiąca, a ostatecznie zamknęły pozycję 1 sierpnia 2026 roku, sprzedając 6,16 miliona SYN za 658 000 USD. 33 centy z powrotem na każdy dolar.
Najbardziej przypominający Cramera moment należy do PENDLE. 12 września 2024 roku Hayes napisał na Twitterze, że stawia na to, że PENDLE osiągnie 10 USD.
Dziewięć dni później portfele sprzedały 1,2 miliona PENDLE, około 61% pozycji, po około 3,52 USD, w tym jedna transza sprzedana z 36% stratą. Po sprzedaży PENDLE natychmiast wzrosło o 24%.
Wyrok: Nie Cramer, coś bardziej konkretnego
Oto zwrot akcji. Hayes wydaje się mieć prawdziwą przewagę przy wchodzeniu w transakcje; jego zakupy przewyższają wyniki w ciągu następnego miesiąca, ale słabe wyjścia i słabe długoterminowe trzymania wielokrotnie niwelują tę przewagę.
Dla każdego zakupu w zbiorze danych zadaliśmy jedno pytanie. Co ten token zrobił w ciągu następnych 30 dni w porównaniu do tego, co zazwyczaj robi?
Porównanie ma znaczenie. Każdy token ma typowy ruch 30-dniowy w naszym okresie, jego dryf.
W porównaniu do tego wskaźnika, Hayes, kupujący, jest naprawdę dobry. Tokeny, które kupił, przewyższyły swój własny dryf o około 10% w ciągu następnego miesiąca, ważone tym, ile pieniędzy zainwestował.
Jego nos do tego, co ma zamiar wzrosnąć, jest prawdziwy. To także powód, dla którego ślepe robienie odwrotności do Hayes, strategii, z której żartuje Crypto Twitter, działałoby gorzej, niż zakłada żart.
Haczyk polega na tym, że 10% to wartość jego wejść, jeśli byłyby trzymane przez miesiąc. Prawie nigdy nie trzymał przez miesiąc. Sprzedaż w piątek wieczorem, zrzut PENDLE dziewięć dni po jego własnym celu cenowym i wykup ETH po 4 252 dolarów. Każde z tych wyjść zrealizowało przewagę wcześniej lub przekształciło ją w zrealizowaną stratę.
A kiedy już się trzymał, rynek i tak w końcu przyszedł po niego. Rozciągnij to samo pomiar na 90 dni, a to się odwraca. Jego zakupy były gorsze od ich dryfu o 20,5% w ciągu kwartału. Siła, którą kupuje, jest prawdziwa, ale stara. Opłaca się przez około miesiąc po jego przybyciu, a potem umiera.
Postaw te liczby obok siebie, a otrzymasz całego tradera. Jego instynkty działają na 30-dniowym zegarze. Ale jego nerwy działają na 3-dniowym zegarze. Jego straty żyją w lukach między tymi dwoma.
Ta luka to tablica wyników. Miesięczna przewaga sprawia, że każdy indywidualny wpis jest uzasadniony, dlatego żaden pojedynczy handel Hayesa nigdy nie wygląda głupio w izolacji. Trzydniowe nerwy oznaczają, że ciągle przerywa swoje najlepsze pomysły.
Czy Arthur Hayes jest Jimem Cramerem kryptowalut?
Czy jest zyskownym traderem? Na podstawie widocznych portfeli, nie.
Czy jest Jimem Cramerem kryptowalut? Również nie, a różnica ma znaczenie.
Żart Cramera polega na tym, że po prostu się myli. Hayes nie jest w błędzie. Jest zbyt wcześnie na 30-dniowym zegarze i odchodzi albo za wcześnie, albo za późno.
Jedna ostatnia kwestia sprawiedliwości. Cokolwiek mówi jego rekord handlowy, Hayes pozostaje strukturalnie długi na Ethereum.
Poza ETH, które portfele posiadają bezpośrednio, Arkham pokazuje około 3,176 eETH i 1,167 weETH w stawkach, co zwiększa jego całkowite zaangażowanie do około 15,200 ETH równowartości, warte około 28,5 miliona dolarów.
Handluje źle wokół tej pozycji, ale nigdy jej nie porzucił. A strata handlowa w wysokości 2,47 miliona dolarów to błąd zaokrąglenia w porównaniu do majątku netto, który Arkham szacuje na 200 milionów do 350 milionów dolarów, z czego większość została zbudowana w BitMEX, giełdzie, którą współzałożył, która ogłosiła 23 lipca, że zamknie się na stałe 23 września po 11 latach.
Portfele, które zbadaliśmy, mają 33 miliony dolarów na dzień pisania. Hayes nigdy nie stawia wystarczająco, aby się zranić, a nic tutaj nie mówi o tym, jak fundusz Maelstrom, którego nie możemy zobaczyć, sobie radzi.
Jego transakcje nie są wyjątkowo złe. Są zwyczajnie złe, opowiedziane w niezwykłych esejach i na stałe wystawione na pokaz.
Jak czytamy transakcje Arthur Hayes na łańcuchu
Wszystko na blockchainie jest publiczne i trwałe. Przeanalizowaliśmy trzy portfele Ethereum oznaczone jako należące do Arthura Hayesa przez Arkham Intelligence, a takie narzędzia jak Lookonchain raportowały o nich jako jego przez ponad dwa lata:
Źródło: BeInCrypto