Jedna października 2025 roku Katalizator Czarnego Piątku Crypto wraca: Czy Bitcoin jest w niebezpieczeństwie?

MSCI wznowiło zagrożenie indeksowe, które pogłębiło październikowy krach Bitcoina, otwierając konsultacje, które wskazują na Strategy (dawniej MicroStrategy) jako potencjalnego kandydata do usunięcia z jego benchmarków.

Ramy unikały całkowitego nazywania aktywów cyfrowych, jednak firmy złapane w jego sieć wyglądają niezwykle znajomo.

Co się wydarzyło podczas październikowego krachu

Pierwszy strach pojawił się 10 października 2025 roku. MSCI zaproponowało traktowanie firm, których aktywa cyfrowe przekraczały 50% całkowitych aktywów, bardziej jak fundusze inwestycyjne niż działające przedsiębiorstwa.

Strategy znalazło się w samym centrum uwagi. Największy na świecie korporacyjny posiadacz Bitcoina zmierzył się z szacowanymi pasywnymi odpływami w wysokości 2,8 miliarda dolarów tylko z trackerów MSCI.

Szersza adopcja mogłaby przynieść znacznie większe straty. Analitycy prognozowali sprzedaż sięgającą 8,8 miliarda dolarów, jeśli inni dostawcy indeksów podążyliby tą samą drogą.

Czas miał ogromne znaczenie. Ta sama sesja przyniosła około 19 miliardów dolarów w lewarowanych likwidacjach, a Bitcoin spadł o ponad 15 000 dolarów z szczytu blisko 126 000 dolarów miesiąc wcześniej.

Śledź nas na X, aby otrzymywać najnowsze wiadomości na bieżąco.

Zagrożenie taryfowe Trumpa i ekstremalne lewarowanie spowodowały początkowy krach. Propozycja indeksu dodała strukturalny ciężar, który wielu uważa za przeszkodę w szybkim odbiciu.

MSCI ostatecznie wycofało się w styczniu 2026 roku. Przemysłowy sprzeciw odniósł sukces, w tym argument Strategy, że prowadzi znaczący biznes oprogramowania, a nie działa jako pasywny fundusz.

Jak naprawdę działa nowa struktura

Zagrożenie powróciło teraz w innej formie. MSCI otworzyło szersze konsultacje w sierpniu 2026 roku na temat kwalifikowalności firm nieoperacyjnych w ogóle. Nowe podejście opiera się na kryteriach ilościowych. Firmy najpierw nie przechodzą podstawowego testu, gdy aktywa operacyjne spadają poniżej 50% całkowitych aktywów.

Pięć dodatkowych wskaźników następuje po tym progu. Mierzą one intensywność operacyjną, intensywność wydatków, przepływy pieniężne, ekspozycję na wartość godziwą oraz zależność kapitałową, przy czym cztery niepowodzenia sprawiają, że firma staje się niekwalifikowalna.

Symulacje przyniosły przewidywalne wyniki. Testowanie zasad na ACWI IMI przy użyciu danych z maja 2026 roku wskazało na Strategię, japoński Metaplanet oraz posiadacza uranu Yellow Cake do usunięcia.

Istniejące składniki otrzymują pewną ochronę. Firmy muszą nie przejść testu przez dwa kolejne okresy, zanim usunięcie wejdzie w życie.

Strategia odpowiedziała stanowczo na X. Firma argumentowała, że dostawcy indeksów powinni mierzyć rynki, a nie decydować, jakie aktywa mogą posiadać firmy, dodając, że ani Bitcoin, ani Strategia nie potrzebują MSCI.

Dlaczego Bitcoin odczuje to tylko pośrednio

Czas ma szczególne znaczenie. Strategia już przesunęła się z czystej akumulacji w kierunku aktywnego zarządzania płynnością, w tym sprzedaży części Bitcoinów w celu budowy rezerw gotówkowych.

Mechanizm zasługuje jednak na precyzję. Przymusowa sprzedaż akcji MSTR przez fundusze pasywne nie wymagałaby od Strategii bezpośredniego zrzucenia Bitcoinów.

Pośrednie szkody mają większe znaczenie. Taka presja może skompresować premię, po której akcje są notowane w stosunku do ich posiadania Bitcoinów, co sprawia, że przyszłe pozyskiwanie kapitału staje się mniej efektywne.

Ta efektywność stanowi fundament całego modelu. Osłabienie jej usunęłoby jednego z kluczowych strukturalnych nabywców cyklu z rynku. Bitcoin jest notowany blisko 62 849 $, co stanowi około 50% poniżej rekordowego poziomu powyżej 126 000 $, osiągniętego w październiku 2025 roku, według danych BeInCrypto.

Subskrybuj nasz kanał YouTube, aby oglądać liderów i dziennikarzy, którzy dostarczają fachowych spostrzeżeń..

Kalendarz teraz ustala oczekiwania. Opinie zamykają się 30 września, wyniki przychodzą do 16 października, a wszelkie zmiany są planowane na przegląd indeksu w listopadzie 2026 roku.

Czy historia się powtórzy, pozostaje naprawdę niepewne. To, co ten epizod potwierdza, to jak ściśle ruch cenowy Bitcoina stał się splątany z modelem skarbcowym korporacji.

Źródło: BeInCrypto