Kraken rośnie szybciej niż Coinbase, a jednak jego zyski spadły o 71%

Payward, właściciel giełdy kryptowalut Kraken, osiągnął zaledwie 23 miliony dolarów skorygowanego zysku przed opodatkowaniem w ubiegłym kwartale. To o 71% mniej niż rok wcześniej, według listu do akcjonariuszy, który widział Bloomberg.

Łatwe wytłumaczenie to spadek kryptowalut. Liczby mówią co innego. Przychody Payward wzrosły o 17% do 508 milionów dolarów, podczas gdy jego największy rywal zmniejszył się.

Coinbase się skurczył, Payward urósł

Coinbase składa pełne sprawozdania do amerykańskiej Komisji Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) co kwartał. Jego raport za te same trzy miesiące pokazuje przychody w wysokości 1,22 miliarda dolarów. To spadek o 18% w porównaniu do roku wcześniejszego.

Zatem obie giełdy poruszały się w przeciwnych kierunkach. Jedna straciła prawie jedną piątą swoich przychodów. Druga dodała prawie jedną piątą. Coinbase odnotował również stratę netto w wysokości 359 milionów dolarów. Większość z tego wynikała z spadającej wartości kryptowalut, które posiada.

Odczyt jest niezręczny dla prostej historii. Opłaty transakcyjne spadły w całej branży. Nowe biznesy Payward pokryły lukę. Wolny rynek nie wyjaśnia, dlaczego jego zysk niemal zniknął.

Rachunek za zakupy w wysokości 2,65 miliarda dolarów

Payward kupuje firmy od 18 miesięcy. W marcu 2025 roku zapłacił 1,5 miliarda dolarów za brokera futures NinjaTrader. W kwietniu tego roku zgodził się na zakup platformy pochodnych Bitnomial za maksymalnie 550 milionów dolarów.

Trzy tygodnie później nabył Reap, firmę zajmującą się płatnościami stablecoin, za maksymalnie 600 milionów dolarów. Trzy kolejne transakcje nie miały publicznej ceny. Wsparcie w styczniu. Zarządca tokenów Magna w lutym. Oddział portfeli Magic Labs w lipcu.

Ujawiona suma wynosi około 2,65 miliarda dolarów. Prawdziwa kwota jest wyższa.

Nic z tego nie było przypadkiem. Współdyrektor generalny Arjun Sethi powiedział to w komunikacie za pierwszy kwartał, kiedy zysk już zmniejszył się do 18 milionów dolarów.

„Gdzie inni się wycofali, my poszliśmy naprzód – ponieważ nasza wiara nie osłabła, a wierzymy, że inwestycje, które podejmujemy, zdefiniują naszą pozycję konkurencyjną na wiele lat”, powiedział Sethi, cytowany w oświadczeniu Payward.

Śledź nas na X, aby otrzymywać najnowsze wiadomości na bieżąco

Czego Payward Ci nie pokaże

Payward jest prywatne, więc decyduje, co opublikować. List podał dwie skorygowane kwoty i na tym się skończyło. Skorygowane liczby nie są audytowane. Liczby Coinbase są.

List pomija koszty integracji. Pomija wypalenie gotówki. Pomija podział między przychodami, które Payward zbudowało, a przychodami, które kupiło.

Ta ostatnia luka jest tą, która się liczy. Wzrost o 17% to cały argument za strategią. Nikt spoza firmy nie może tego przetestować.

Payward złożyło poufny wniosek o notowanie w USA w listopadzie 2025 roku. Następnie pozyskało 800 milionów dolarów przy wycenie 20 miliardów dolarów. Jane Street i DRW Venture Capital wsparły tę rundę. W marcu wstrzymało notowanie. W maju zredukowało 150 miejsc pracy i nadal kupowało.

Ci inwestorzy mają oznaczenie 20 miliardów dolarów i brak możliwości jego weryfikacji. S-1 pokaże wszystko. Dopóki nie zostanie opublikowane, proszeni są o odczytanie spadku o 71% jako inwestycji.

Źródło: BeInCrypto