Argentyna zamieniła 10 000 dolarów oszczędności w peso na 114 dolarów. Steve Hanke mówi, że naprawa jest niekompletna

W Argentynie inflacja spadła drastycznie pod rządami Javiera Milei. Jednak dekada zniszczonych oszczędności i drogiego kredytu długoterminowego wyjaśnia, dlaczego Argentyńczycy wciąż poszukują dolarów.

Argentyńczycy zaciągają kredyty hipoteczne na 29,9% w skali roku. Ekwadorczycy, którzy używają dolara amerykańskiego, zaciągają kredyty na 7,5%.

Steve Hanke, ekonomista, który pomógł Ekwadorowi dokonać tej zmiany w 2000 roku, przeanalizował nowy raport LATAM BeInCrypto Intelligence‘Gospodarka Exodus’ i mówi, że Argentyna powinna podążać tym śladem, zanim następny rząd cofną postępy Milei.

Argentyńczyk, który trzymał równowartość 10 000 dolarów w gotówce w peso od czerwca 2016 do czerwca 2026, zakończyłby z około 114 dolarami wartości w dolarach amerykańskich.

To jedno z najbardziej uderzających odkryć w nowym raporcie BeInCrypto Intelligence, Gospodarka Exodus. Prawie 99% wartości dolara tej gotówki zniknęło w ciągu dziesięciu lat, gdy inflacja i deprecjacja waluty się skumulowały.

Szkody wykraczały poza gotówkę. Lokata terminowa w Argentynie zmniejszyła straty, ale wciąż zachowała tylko 44% swojej początkowej siły nabywczej. Dla porównania, lokata powiązana z CDI w Brazylii zyskała 50% w realnych wartościach w tym samym okresie. Lokata meksykańska zyskała 30%.

Luka wyjaśnia, dlaczego popyt na dolary w Argentynie stał się finansowym nawykiem, a nie krótkoterminową reakcją na jeden kryzys.

Milei znacznie spowolnił inflację

Bezpośrednia sytuacja Argentyny poprawiła się. Ceny konsumpcyjne wzrosły o 1,9% w czerwcu, co jest najniższą miesięczną stopą w ciągu dziesięciu miesięcy. Roczna inflacja wyniosła 33,5%, podczas gdy ceny wzrosły o 16,8% w pierwszej połowie 2026 roku, według INDEC.

Premia na rynku równoległym za dolary również spadła do około 2%, po przekroczeniu 150% w 2023 roku. Międzynarodowy Fundusz Walutowy stwierdził, że ostatnie reformy fiskalne, monetarne i walutowe wzmocniły rezerwy Argentyny i poprawiły jej zdolność do absorbowania wstrząsów.

Steve Hanke, profesor ekonomii stosowanej na Uniwersytecie Johns Hopkins, mówi, że postęp pozostaje wrażliwy.

„Chociaż obszerna, ale niepełna liberalizacja rynku walutowego przez prezydenta Milei pozwoliła na załamanie się premii równoległej i spadek inflacji, inflacja wciąż jest zbyt wysoka, aby osiągnąć trwałą stabilizację,” powiedział Hanke w rozmowie z BeInCrypto.

Hanke doradzał Ekwadorowi, gdy przyjął dolara amerykańskiego w 2000 roku, a wcześniej opracował ortodoksyjny projekt waluty dla Argentyny.

Stawki hipoteczne ujawniają pozostałe ryzyko

Hanke wskazuje na długoterminowe koszty pożyczek jako miarę zaufania do systemu monetarnego Argentyny.

„Aktualna średnia stopa procentowa dla hipotecznych kredytów w peso na 20–30 lat w Argentynie wynosi 29,9%,” powiedział. „W Ekwadorze, kraju, w którym pomogłem w dolarizacji w 2000 roku, wynosi ona tylko 7,5% dla podobnych kredytów hipotecznych.”

Miesięczna inflacja może szybko spaść po dużej zmianie polityki. Długoterminowy pożyczkodawca musi rozważyć, jak inflacja i peso mogą wyglądać pod rządami kilku przyszłych rządów. Wysoka stopa procentowa kredytów hipotecznych w Argentynie pokazuje, że to ryzyko polityczne i walutowe pozostaje kosztowne.

Hanke twierdzi, że obecny system pozostawia miejsce dla przyszłej administracji na odwrócenie reform Mileiego.

„Milei nie będzie u władzy na zawsze,” powiedział. „Pełna dolarizacja zapewniłaby stabilność w sposób, w jaki obecne rozwiązania nie mogą.”

Oficjalna dolarizacja zastąpiłaby peso dolarem amerykańskim i usunęła zdolność banku centralnego do emisji własnej waluty. Hanke uważa, że nałożyłoby to surowszą dyscyplinę fiskalną i zmniejszyłoby ryzyko kredytowe.

Polityka ta wiąże się również z kosztami. Argentyna straciłaby kontrolę nad swoją polityką monetarną, podczas gdy jej bank centralny miałby mniejsze możliwości wspierania banków w czasie kryzysu. Badania MFW od dawna traktują te kwestie jako centralne kompromisy w każdej próbie pełnej dolarizacji.

Argentyńczycy już prywatnie dolarizują

Wiele gospodarstw domowych i firm nie czeka już na państwo. Używają kont dolarowych i stablecoinów do otrzymywania wynagrodzeń, ochrony sald i dokonywania płatności transgranicznych.

Analiza on-chain BeInCrypto wykazała, że ponad 99% śledzonego wolumenu wypłat stablecoinów przemieściło się ponownie w ciągu 30 dni. Czas potrzebny, aby połowa grupy wypłat się przemieściła, wyniósł 10,9 dnia w marcu 2026 roku.

Sugeruje to, że cyfrowe dolary coraz bardziej funkcjonują jako pieniądz roboczy. Wykonawcy otrzymują wynagrodzenie w stablecoinach, podczas gdy firmy używają ich do regulowania faktur i kosztów dostawców.

„Nieoficjalna dolarizacja pozwala Latynosom częściowo uciec przed słabymi politykami monetarnymi, które mają wiele krajowych banków centralnych,” powiedział Hanke. „Jednak wciąż brakuje jej niektórych korzyści, które występują przy pełnej dolarizacji.”

Salda w dolarach mogą chronić jednostkę przed deprecjacją peso. Nie mogą obniżyć stóp procentowych kredytów hipotecznych w całej gospodarce ani zapobiec przyszłemu rządowi w zmianie polityki monetarnej.

Argentyna poczyniła wyraźne postępy w walce z inflacją. Dziesięcioletnie wyniki raportu pokazują, dlaczego odbudowa zaufania zajmie więcej czasu. Oszczędzający, którzy widzieli, jak 10 000 dolarów stało się 114, mają mało powodów, aby porzucać dolara po kilku miesiącach poprawiających się danych.

Pobierz ‘Gospodarkę Exodus’ aby zbadać pełną analizę siły nabywczej oraz przejście Ameryki Łacińskiej na konta dolarowe, struktury offshore i szlaki stablecoinów.

Źródło: BeInCrypto