Dlaczego ostatni wzrost Bitcoina do 65 000 USD może nie trwać długo

Bitcoin (BTC) handluje w pobliżu 65 000 USD po wzroście o około 13% od swojego dołka z końca czerwca w pobliżu 58 000 USD. Jednak analiza on-chain sugeruje, że odbicie pozostaje ulgowym rajdem, a nie potwierdzoną odbudową.

Niezrealizowane straty pozostają większe niż podczas lutowego krachu, a popyt na rynku spot nadal się kurczy. Tymczasem cena jest poniżej prawie każdego głównego modelu kosztów bazowych śledzonego on-chain.

Analiza On-Chain pokazuje głębsze straty niż podczas lutowego krachu

Dane Glassnode pokazują, że niezrealizowany zysk spadł z około 1,4 biliona USD na szczycie w październiku 2025 roku. Do końca czerwca spadł do około 400 miliardów USD, co jest najniższym odczytem w cyklu.

Nettowy niezrealizowany zysk/strata również osiągnął niższy poziom w czerwcu niż podczas lutowego krachu, mimo podobnych cen w obu przypadkach. Różnica wskazuje, że monety zmieniały właścicieli podczas spadku, podnosząc zbiorczy koszt bazowy rynku.

Niezrealizowane straty utrzymywały się w przedziale od 200 miliardów do 300 miliardów USD przez większość 2026 roku. W przeciwieństwie do tego, w 2025 roku oscylowały blisko zera. Taki przedłużony ból historycznie przypomina późną kapitulację, a wczesne sygnały dołka już pojawiły się gdzie indziej.

Lipiec przyniósł pewną ulgę. Niezrealizowany zysk wzrósł do około 500 miliardów USD, gdy straty się zmniejszyły. Aby sygnał zmienił się na byczy, jednak zysk musi przekroczyć swój wiosenny szczyt w pobliżu 580 miliardów USD.

Traderzy kontraktów terminowych są jedynymi pozostałymi kupującymi

Odbudowa rentowności posiadaczy wiąże się z zastrzeżeniem. Dane CryptoQuant pokazują, że popyt na kontrakty terminowe wrócił do netto pozytywnego w lipcu, podczas gdy popyt na rynku spot nadal malał.

30-dniowa suma popytu na kontrakty terminowe wzrosła o około 30 000 do 50 000 BTC w tym miesiącu. Jednakże, kwietniowa ekspansja zbliżyła się do 250 000 BTC i napędziła wzrost do 82 000 USD. Dzisiejszy apetyt na kontrakty terminowe jest około pięć razy mniejszy.

Popyt na rynku spot opowiada gorszą historię. Wskaźnik pozostaje ujemny przez cały rok i teraz kurczy się o około 200 000 BTC miesięcznie. Całkowity popyt załamał się do prawie minus 550 000 BTC na początku czerwca, co jest najgorszym wynikiem 2026 roku.

Odbicia oparte na dźwigni bez absorpcji rynku spot historycznie okazały się kruche. Chłodniejszy odczyt inflacji w USA pomógł BTC przełamać opór z połowy czerwca, ale organiczni nabywcy jeszcze nie wrócili.

Prognoza ceny BTC zależy od podstawy kosztowej wynoszącej 69 500 USD

Bitcoin handluje poniżej trzech z czterech głównych modeli wyceny on-chain. Tylko Realized Price na poziomie 52 900 USD pozostaje jako wsparcie poniżej rynku.

Cena ostatnio spędziła tyle czasu między Realized Price a True Market Mean podczas rynku niedźwiedzia w 2022 roku. Każda próba odzyskania podstawy kosztowej krótkoterminowego posiadacza (STH) od końca 2025 roku zakończyła się niepowodzeniem, w tym odbicie w marcu.

Pierwsze prawdziwe zwycięstwo byków znajduje się na poziomie 69 500 USD, około 6% powyżej obecnej ceny. Odzyskanie go przywróciłoby większość ostatnich nabywców do zysku, co historycznie oznaczało początek fazy odbudowy.

Utrata zrealizowanej ceny w wysokości 52 900 USD sygnalizowałaby głęboki rynek niedźwiedzia. Jedna prognoza już wskazuje na potencjalne dno w IV kwartale w pobliżu 44 000 USD.

Następna decyzja Fed w sprawie stóp procentowych może przyspieszyć ruch w dowolnym kierunku. Odbicie powyżej 69 500 USD mogłoby otworzyć drogę do 76 200 USD, czyli prawdziwego średniego rynku, podczas gdy odrzucenie wiąże się z ryzykiem kolejnego testu na poziomie 58 000 USD.

Źródło: BeInCrypto