Komisarz SEC Hester Peirce ostrzega przed skarbcami kryptowalutowymi i pożyczkami

Komisarz SEC Hester Peirce ostrzegła 22 lipca, że przeniesienie działalności kryptograficznej na łańcuch nie znosi obowiązków związanych z papierami wartościowymi. Zauważyła, że skarbce i strategie pożyczkowe z aktywnym zarządzaniem mogą wywołać wymogi rejestracyjne.

Jej oświadczenie, zatytułowane „Stojaki na głowie i letnie skarbce”, opiera się na wcześniejszym ostrzeżeniu, że tokenizowane papiery wartościowe pozostają papierami wartościowymi. Peirce rozszerzyła tę zasadę na nowszą generację narzędzi do uzyskiwania zysków na łańcuchu.

Zasady dotyczące ryzyka inwestycyjnego skarbców

Skarbce pozwalają użytkownikom wpłacać aktywa kryptograficzne do inteligentnych kontraktów, które kierują fundusze na stakowanie lub pożyczanie. Peirce zauważyła, że obejmują one od w pełni zautomatyzowanych alokacji po ustawienia, w których menedżer aktywnie wybiera strategie.

Ten zakres obejmuje od czysto programowych skarbców po te, które całkowicie zależą od uznania menedżera, napisała.

To rozróżnienie ma znaczenie. Skarbiec może stać się umową inwestycyjną, gdy deponenci oczekują zysków głównie z wysiłków kuratora. Podobnie, ten standard odzwierciedla taksonomię aktywów kryptograficznych, którą wspólna zasada SEC-CFTC sformalizowała na początku tego roku.

Niektóre skarbcze mogą przypominać fundusze inwestycyjne, ponieważ strategie kuratorów skarbców z aktywnym zarządzaniem zyskują na popularności w zdecentralizowanych finansach (DeFi). Aktywni menedżerowie skarbców mogą wywołać obowiązki doradcy inwestycyjnego, co stanowi oddzielną warstwę zgodności poza rejestracją funduszy.

Platformy pożyczkowe stają przed testem noty SEC

Strategie pożyczek onchain budzą osobne obawy wśród regulatorów. Depozytariusze pożyczają aktywa pożyczkobiorcom za pośrednictwem inteligentnych kontraktów. W międzyczasie operatorzy platform często ustalają stopy procentowe, limity wartości pożyczki do wartości aktywów oraz progi likwidacji.

Te wybory mogą sprawić, że pożyczka będzie przypominać notę w stylu papierów wartościowych, napisała Peirce, niezależnie od tego, jakie aktywo ją zabezpiecza. Sądy stosują podobny test noty od orzeczenia Reves v. Ernst & Young z 1990 roku, zauważyła.

Jej biuro wcześniej sygnalizowało podobne napięcia przed tym oświadczeniem. Wcześniej kwestionowała proponowane zasady dotyczące brokerów portfeli i ograniczyła wyjątek dla tokenizowanych akcji, który wypracowała w maju. Te narzędzia do wdrażania aktywów mogą nadal stać się głównymi opcjami zarządzania portfelem, jeśli zostaną starannie zbudowane, dodała Peirce.

SEC zaprasza do współpracy zgodnej z przepisami

Peirce nie owijała w bawełnę w kwestii prób unikania przepisów.

„Jeśli robisz stania na głowie, salta i inne akrobacje, aby odczytać prawo tak, aby nie dotyczyło aktywów kryptograficznych i działań, które są w pełni w zakresie federalnych przepisów dotyczących papierów wartościowych, czeka cię bolesny upadek,” powiedziała Peirce.

Zaproponowała operatorom skarbców i platformom pożyczkowym, aby skontaktowali się bezpośrednio z agencją. Zaproszenie to następuje przed jej planowanym odejściem z SEC później w tym roku. Komisarz zapytał, czy istniejące przepisy blokują innowacje. Chce, aby SEC wprowadziło zmiany, które nie osłabią ochrony inwestorów.

To, czy projektanci skarbców zaakceptują tę ofertę, zamiast ryzykować egzekucję, może kształtować produkty yield onchain przez resztę 2026 roku. Regulatorzy i budowniczowie mają wspólny interes w osiągnięciu właściwej równowagi.

Źródło: BeInCrypto