Nowy raport Onramp przedstawia argumenty na rzecz Bitcoina spotowego w porównaniu do papierowych roszczeń, gdy cena wynosi połowę swojego szczytu

Bitcoin Magazine

Nowy raport Onramp przedstawia argumenty na rzecz Bitcoina w formie spot zamiast papierowych roszczeń, gdy cena znajduje się na poziomie połowy swojego szczytu.

Nowy raport badawczy firmy zajmującej się przechowywaniem bitcoinów Onramp twierdzi, że niedawny spadek na rynku jest powodem do zakupu, a właściciele powinni trzymać samą aktywę, a nie papierowe roszczenie na jej cenę.

Raport, zatytułowany „Powrót do podstaw” i opublikowany w lipcu 2026 roku, otwiera się na rynku zagadką: bitcoin handluje po około połowie swojego szczytu z końca 2025 roku, podczas gdy akcje i złoto znajdują się na lub blisko swoich rekordów. Dla innej aktywy, raport mówi, ta rozbieżność byłaby odczytywana jako ostrzeżenie. Dla aktywy o stałej podaży z adopcją na wczesnym etapie, odczytuje się to jako okazję.

Onramp dzieli swoje argumenty na trzy części — fundamenty bitcoina, różnicę między posiadaniem aktywy a posiadaniem opakowania oraz dane wspierające twierdzenie, że obecny moment sprzyja akumulacji.

Stała podaż bitcoina

Pierwsza sekcja przedstawia dziesięć pomysłów. Pieniądz, pisze firma, jest technologią do przechowywania wartości w czasie, testem, któremu gotówka nie zdaje egzaminu na długich horyzontach.

Waluty fiat tracą siłę nabywczą z założenia, ponieważ podaż pieniądza zaprojektowana do rozszerzania przekazuje pierwsze użycie nowych jednostek rządom i instytucjom najbliższym im, podczas gdy obciąża posiadaczy istniejących sald słabszą walutą.

Na tym tle raport przedstawia niedobór jako źródło integralności monetarnej i przedstawia limit 21 milionów bitcoinów jako ograniczenie, które każdy uczestnik może zweryfikować, a nie takie, które opiera się na zaufaniu.

Inne punkty dotyczą stałego harmonogramu emisji bitcoina, halvingu oraz roli decentralizacji w nadawaniu wiarygodności zasadom. Władza spoczywa w rękach użytkowników, którzy prowadzą pełne węzły, mówi raport, a nie w rękach górników czy firm, co utrzymuje się przez wcześniejsze próby zmiany podstawowych zasad protokołu.

Broni dowodu pracy jako produktywnego wykorzystania energii, z odniesieniem do górników, którzy wykorzystują gaz palny i nadwyżkę energii odnawialnej, oraz przedstawia bitcoina jako następcę złota — rzadkiego i trwałego, ale mogącego przemieszczać się po świecie w ciągu minut i być audytowanym przez każdego posiadacza.

W kwestii zmienności, Onramp traktuje ostre spadki jako cechę aktywa w trakcie monetyzacji. Spadki o pięćdziesiąt procent lub więcej miały miejsce kilka razy, zauważa raport, a każdy wcześniejszy spadek ustępował miejsca odbiciu przekraczającemu wcześniejszy szczyt.

Firma preferuje podejście mechaniczne zamiast timing rynkowy, co jest odniesieniem do średniego kosztu dolara, które niektórzy postrzegają jako rosnącą strategię, a analitycy zalecali ją podczas ostatnich spadków.

‘Papierowy Bitcoin’

Najostrzejszy argument raportu znajduje się w jego drugiej części, dotyczącej „papierowego bitcoina”. Duża część tego, co zmienia właściciela pod nazwą bitcoina, pisze Onramp, nie jest bitcoinem, lecz roszczeniem do niego — udziałem w funduszu, saldem na giełdzie lub produktem strukturalnym, który stanowi zobowiązanie kontrahenta.

Takie opakowania mogą śledzić cenę, jak pozwala firma, a wiele z nich działa zgodnie z opisem pod kierownictwem zdolnych menedżerów. Problem jest strukturalny: każda warstwa dodaje kustosza, administratora lub stronę trzecią, których sam aktyw nie niesie, a każdy z nich może zawieść z powodów niezwiązanych z bitcoinem. Raport łączy tę kwestię z napięciami wśród produktów kredytowych powiązanych z bitcoinem.

Bezpośrednia własność, w przeciwieństwie, zachowuje to, co firma nazywa jakością posiadacza bitcoina — kontrolę nad kluczami jako pełną własność, bez potrzeby zatwierdzania konta i bez możliwości zamrożenia lub odzyskania posiadania przez jakąkolwiek stronę.

To ujęcie odzwierciedla argument, że bitcoin usuwa ryzyko kontrahenta z bilansu. Stąd Onramp przedstawia swoją ofertę handlową. Właściciele mogą dążyć do samodzielnego przechowywania, pisze firma, lub zwrócić się do wieloinstytucjonalnego przechowywania, modelu, który dzieli klucze pomiędzy niezależne instytucje, aby żadna pojedyncza strona nie mogła przenieść monet, a żadna pojedyncza awaria nie mogła ich utracić.

Onramp zebrał 12,5 miliona dolarów, aby rozwijać tę platformę i połączył gotówkę, bitcoiny i złoto w jednym koncie.

Czas rynkowy

Trzecia część dotyczy czasu. Onramp wymienia cztery obserwacje: spadek, który jest płytki w porównaniu do własnej historii bitcoina, wzór odbudowy po porównywalnych spadkach, rekord stałej akumulacji w porównaniu do innych aktywów oraz dziwny widok bitcoina po obniżonej cenie, podczas gdy większość rynków znajduje się na szczytach.

Obecny cykl znajduje się około siedmiu miesięcy po swoim szczycie i blisko połowy poniżej niego, mówi raport, jest to wcześniejszy i płytszy etap niż odpowiednie punkty w przeszłych cyklach.

Wniosek wraca do tytułu. Onramp mówi, że wraca do podstaw tego lata i przedstawia wiadomość bez prognozy: kupuj według harmonogramu, gdy ceny są niskie, i trzymaj to, co zgromadzisz w depozycie, który kontrolujesz, rozłożone na niezależne instytucje.

Fundamenty, pisze firma, są niezmienione przez spadek ceny. Niższa cena aktywa o stałej podaży i rosnącej adopcji, argumentuje, jest tezą działającą na korzyść nabywcy.

Ten post Nowy Raport Onramp przedstawia argumenty za Bitcoinem Spot w porównaniu do roszczeń papierowych, gdy cena znajduje się na poziomie połowy swojego szczytu, po raz pierwszy pojawił się w Bitcoin Magazine i jest napisany przez Micah Zimmermana.

Źródło: BitcoinMagazine