Kevin Warsh nazywa elastyczną ramę inflacyjną Fedu błędem: Co się wydarzy dalej?

Przewodniczący Rezerwy Federalnej Kevin Warsh powiedział wczoraj, 14 lipca, Kongresowi, że podejście banku centralnego do zarządzania inflacją w 2020 roku było błędem, obiecując zmianę „reżimu polityki”, gdy przygotowuje się do drugiego dnia zeznania przed Senatem.

Warsh dodał, że Fed nie ma tolerancji na trwale podwyższoną inflację i zobowiązał się do przywrócenia mandatu stabilności cen, który polityka z 2020 roku odłożyła na bok.

Czego tak naprawdę dokonał Ramowy Plan z 2020 roku

W 2020 roku, pod przewodnictwem ówczesnego przewodniczącego Jerome'a Powella, Fed przyjął politykę zwaną elastycznym celowaniem w średnią inflację. Zamiast traktować 2% jako twardy sufit, ramy pozwalały na umiarkowane przekroczenie tego celu przez inflację przez pewien czas, pod warunkiem, że wcześniej spędziła czas poniżej celu. Idea polegała na uśrednieniu wzrostu cen w czasie, a nie reagowaniu na każdy krótkoterminowy wahanie.

Ramy miały drugi, mniej nagłośniony cel. Pozwoliły również Fedowi tolerować okres inflacji powyżej celu, jeśli pomogło to wspierać zatrudnienie, szczególnie dla pracowników pozostawionych w tyle w wcześniejszych ożywieniach. To skoncentrowane na zatrudnieniu kompromis jest tym, co Warsh wyróżnił.

Dlaczego Warsh nazywa to błędem

Warsh zeznał przed Komisją Usług Finansowych Izby, że używanie polityki inflacyjnej do zarządzania wynikami zatrudnienia wykracza poza to, co Fed powinien robić.

„Ten bank centralny nie był pierwszym bankiem centralnym, który poprosił o trochę więcej inflacji i skończył z dużo większą. To był błąd.”

Inflacja utrzymywała się powyżej mandatu Fedu wynoszącego 2% każdego roku od 2021 roku, a Warsh twierdzi, że ramy z 2020 roku dały Fedowi przyzwolenie na utrzymywanie jej na wyższym poziomie dłużej, niż powinien. Zauważył, że polityka została już porzucona, zanim objął stanowisko przewodniczącego dwa miesiące temu, przedstawiając swoją rolę teraz jako zakończenie sprzątania, a nie jego rozpoczęcie.

„Ramy nie osiągnęły swoich celów i cieszę się, że przed moim przybyciem moi poprzednicy odrzucili to.”

Czego Warsh chce zamiast tego

Warsh nie zaproponował szczegółowo nowego ramowego rozwiązania, ale utworzył pięć wewnętrznych grup roboczych, aby odbudować sposób działania Fedu: jego komunikację publiczną, technologię, bilans, dane ekonomiczne, na których polega, oraz metodologię, którą stosuje do pomiaru samej inflacji.

Opisał ten wysiłek jako reformę w pięciu wymiarach polityki monetarnej, z większymi szczegółami oczekiwanymi, gdy grupy robocze przedstawią swoje raporty.

Przesłanie do Kongresu brzmiało, że zadaniem Fedu jest przywrócenie inflacji do 2% bez niejasności czy kompromisów, a nie elastyczne zarządzanie nią w kontekście innych celów.

To stanowisko podąża za jego prognozą podwyżek stóp procentowych opublikowaną przed przesłuchaniem i pojawia się w momencie, gdy dane o inflacji z czerwca okazały się chłodniejsze od oczekiwań, nawet gdy ekonomiści wskazali na ryzyko inflacji napędzanej przez AI związane z wydatkami na centra danych. Ten optymizm idzie w parze z niższymi szacunkami ryzyka recesji, które dają Fedowi więcej przestrzeni do utrzymania stałych stóp.

Warsh wraca na Capitol Hill jutro, 15 lipca, na przesłuchanie dotyczące wyników banków przed Senacką Komisją Bankową, gdzie prawdopodobnie ustawodawcy będą go naciskać na to, jak prace grup roboczych przełożą się na rzeczywisty ramowy dokument polityki.

Źródło: BeInCrypto