Dlaczego akcje Bitcoina Trumpa w Ameryce spadły do zera w zaledwie 1 rok?

American Bitcoin Corp. (ABTC) przekroczyła 8 000 Bitcoinów (BTC) w tym miesiącu, jednak jej akcje handlują ponad 95% poniżej swojego szczytu. Ta różnica rodzi pytanie, czy to nazwisko Trumpa, czy model biznesowy jest winny.

Firma nadal kupuje Bitcoiny i raportuje silne marże wydobywcze. Jej akcjonariusze jednak obserwowali, jak kapitał załamał się od debiutu we wrześniu 2025 roku.

Premia Trumpa, która napompowała debiut

Związek z Trumpem dał American Bitcoin jej start. Eric Trump współzałożył firmę i pełni funkcję dyrektora ds. strategii, podczas gdy Donald Trump Jr. jej doradza. Ta marka przyciągnęła dużą popyt detaliczny, gdy firma połączyła się z Gryphon Digital Mining.

Została notowana na Nasdaq we wrześniu 2025 roku. Forbes później doniósł, że inwestorzy wycenili firmę na prawie 13,2 miliarda dolarów przy debiucie. W tym czasie posiadała tylko około 270 milionów dolarów w Bitcoinach.

Struktura cicho stała za tą historią. American Bitcoin jest w większości własnością Hut 8, która posiada około 80% po przeniesieniu swoich operacji wydobywczych. Rodzina Trumpów kontroluje około 20%, a osobisty udział Erica Trumpa wynosi około 6%.

Ten sam związek działa w obie strony. Dane teraz pokazują, że akcje są ponad 95% poniżej swojego szczytu.

Ten sam raport Forbes odkrył, że detaliści stracili około 500 milionów dolarów od debiutu. W przeciwieństwie do tego, majątek Erica Trumpa wzrósł o około 90 milionów dolarów, ponieważ założyciele zainwestowali wcześnie i tanio.

Odrzucił raport Forbes jako propagandę, jednak żaden skandal ani niepowodzenie w zarządzaniu nie wyjaśniają tego załamania.

Śledź nas na X, aby otrzymywać najnowsze wiadomości na bieżąco

Skarbiec, który rośnie, gdy akcje spadają

Operacyjnie, American Bitcoin osiągnął swoje cele. W pierwszym kwartale wydobyto 817 BTC, co jest rekordem firmy. Marże utrzymały się na poziomie bliskim 52%, mimo że Bitcoin spadł o około 22%, jak podała firma.

Eric Trump twierdzi, że flota wydobywa z 47% zniżką w porównaniu do ceny rynkowej. Forbes zakwestionował te obliczenia, szacując całkowity koszt na około 90 000 dolarów za monetę po uwzględnieniu amortyzacji i kosztów ogólnych.

Jednak akcje opowiadają przeciwną historię. Aby sfinansować to gromadzenie, firma polegała na emisji akcji, a jej wolumen wzrósł. Każda emisja kupowała więcej monet, ale przekazywała istniejącym posiadaczom cieńsze roszczenie.

Odwrócone podzielenie akcji w stosunku 1 do 15 zmniejszyło liczbę akcji z ponad 1,09 miliarda do około 73 milionów. Ruch ten, obowiązujący od początku lipca, miał na celu utrzymanie ABTC powyżej minimalnej ceny ofertowej Nasdaq.

Matematyka pokazuje napięcie. Satoshis na akcję wzrosły o około 20% w pierwszym kwartale, jednak liczba akcji nadal rosła. Niekasowy odpis w wysokości 117,2 miliona dolarów na jego Bitcoinie spowodował stratę operacyjną w wysokości 118,2 miliona dolarów. CEO Mike Ho powiedział, że podstawowy biznes pozostał rentowny i że firma nie sprzedała ani jednej monety.

To stanowisko utrzymuje się, gdy nadal kupuje Bitcoin w trakcie spadku. Eric Trump przedstawił kamień milowy 8 000 BTC jako potwierdzenie, a nie ostrzeżenie.

„Z radością ogłaszamy, że American Bitcoin przekroczył próg 8 000 BTC! … nadal się wyróżniamy, wydobywając z marżą zysku na poziomie 52% w Q1 i nieustannie zwiększając nasze zasoby, wszystko to przy zachowaniu jednego z najniższych wskaźników SG&A w branży … Proces gromadzenia trwa,” podzielił się ostatnio Eric Trump.

Pivot AI, którego American Bitcoin odmówił

Szerszy rynek poszedł dalej. Do 2026 roku rywale przekształcili moc wydobywczą na sztuczną inteligencję, gdzie marże wyglądały na bardziej atrakcyjne. Akcje takie jak TeraWulf, IREN i Hut 8, większościowy właściciel, wzrosły, gdy skupiły się na infrastrukturze AI.

Inni, w tym Riot, sprzedali Bitcoiny, aby sfinansować tę zmianę, podczas gdy Empery Digital zmniejszyło swoje udziały o niemal połowę. Ich akcje coraz bardziej śledziły popyt na AI, a nie cenę Bitcoina.

American Bitcoin zna ten handel dobrze. Rozpoczęło się w lutym 2025 roku jako American Data Centers, przedsięwzięcie związane z firmą Dominari Holdings powiązaną z Trumpem.

Miesiąc później przekształciło się w czyste wydobycie Bitcoina dzięki umowie z Hut 8. W efekcie wycofało się z centrów danych tuż przed tym, jak rynek zaczął za nie płacić.

Porównanie, które teraz zaprasza, idzie w złym kierunku. Hybrydowy model American Bitcoin wydobywa monety i kupuje więcej, nawiązując do podręcznika akumulacji MicroStrategy, który teraz prowadzi Strategy. Michael Saylor wprowadził tę metodę w 2020 roku, a przez lata jego akcje handlowały znacznie powyżej wartości Bitcoina.

Dokumenty samej Strategii pokazują 843,775 BTC dzisiaj po wstrzymaniu sprzedaży jakiegokolwiek BTC w zeszłym tygodniu. Jednak nawet ta premia zmieniła się w zniżkę, a akcje są wyceniane poniżej swoich monet w połowie 2026 roku.

Jeśli rynek stracił zaufanie do pioniera modelu, mniejsza i rozcieńczona kopia ma mało wsparcia.

Co ujawnia rozłączenie

Dowody wskazują na ryzykowną grę na zmieniającym się rynku, a nie na złamanie zaufania. Nazwa Trumpa napompowała debiut, co sprawiło, że korekta wyglądała na polityczną. Jednak rynek teraz wycenia amerykański Bitcoin na około 430 milionów dolarów, poniżej około 500 milionów dolarów Bitcoin, które posiada.

Ta sama repricing skromnie oceniła Strategię, pioniera modelu. To, co zrujnowało akcje, to rozcieńczona zakład na Bitcoin, który pominął najbogatszy handel w sektorze. Publiczni akcjonariusze ponieśli stratę, podczas gdy wewnętrzni uczestnicy przedsięwzięcia nie.

Źródło: BeInCrypto