Bitwise dostrzega dno w najgorszych nastrojach Bitcoina: ‘Najciemniej przed świtem’

Bitcoin Magazine

Bitwise dostrzega dno w najgorszych nastrojach Bitcoina: 'Najciemniej przed świtem'

Bitcoin zakończył drugi kwartał 2026 roku w najgłębszym i najdłuższym spadku od ostatniego rynku niedźwiedzia, według nowo opublikowanego przeglądu rynku kryptowalut Q3 2026 przez Bitwise Asset Management.

Jednak menedżer aktywów kryptowalutowych o wartości 9 miliardów dolarów postrzega ból jako przygotowanie, a nie załamanie, argumentując, że branża nigdy nie była tak solidna pod powierzchnią.

Bitcoin spadł o 13,4% w Q2 i jest w dół o 32,9% w skali roku, spadając poniżej 60 000 dolarów w czerwcu po raz pierwszy od 2024 roku i lądując około 52% poniżej swojego październikowego szczytu wynoszącego 126 080 dolarów. To wydłuża to, co Bitwise nazywa 'zimą kryptowalutową', do dziewięciu miesięcy i oznacza trzeci z rzędu kwartał negatywnych zwrotów dla szerszego indeksu Bitwise 10 Large Cap Crypto, jego najdłuższą serią strat od 2022 roku.

Główny dyrektor inwestycyjny Matt Hougan nie owija w bawełnę, pisząc, że 'nastroje w kryptowalutach są jednymi z najgorszych, jakie widziałem w moich ośmiu latach w tej branży.'

Mimo to, bitcoin radził sobie znacznie lepiej niż większość swoich rówieśników. Jego spadek o 32,9% od początku roku był najpłytszym spadkiem wśród głównych tokenów o dużej kapitalizacji, łatwo przewyższając spadek Ethereum o 46,9%, Solany o 40,6% i Cardano o 56,5%.

Bitcoin obecnie kontroluje 64,2% z około 1,88 biliona dolarów całkowitego rynku kryptowalut i ma 77,4% udziału w indeksie Bitwise 10, cementując swoją pozycję jako względna bezpieczna przystań sektora nawet w czasie szerokiej wyprzedaży.

Wypływy z ETF Bitcoin osiągnęły rekord

Najbardziej szokująca statystyka kwartału pochodzi z kompleksu produktów notowanych na giełdzie, który zainicjował instytucjonalną erę bitcoina. Amerykańskie spot bitcoin ETP straciły 4,9 miliarda dolarów w Q2, co jest ich najgorszym kwartałem od momentu uruchomienia w styczniu 2024 roku, według Bitwise.

Aktywa pod zarządzaniem wciąż wynoszą 72,4 miliarda dolarów, z 53,4 miliardami dolarów w skumulowanych przepływach netto od początku, ale odwrócenie to podkreśliło, jak szybko profesjonalne nastroje mogą się pogorszyć.

Dokumenty pokazują, że doradcy inwestycyjni posiadają około 43% profesjonalnie posiadanych akcji ETP, a menedżerowie funduszy hedgingowych kolejne 28%, przy czym największymi zgłoszonymi posiadaczami są Jane Street (1,8 miliarda dolarów) i Millennium (1,0 miliarda dolarów).

Popyt strukturalny jednak nadal przewyższa nowe emisje. Bitwise zauważyło w swoim raporcie, że spot ETP i spółki publiczne razem kupiły około 3,6 razy więcej bitcoina, niż wydobyto od momentu debiutu ETF-ów — około 1,55 miliona BTC popytu w porównaniu do zaledwie 455 416 BTC nowej podaży.

Firmy skarbowe nadal kupują, ale Strategia się waha

Skarbce bitcoinowe spółek publicznych wzrosły do 1,28 miliona BTC, co oznacza wzrost o 11,3% w porównaniu do poprzedniego kwartału i stanowi 6,11% z 21 milionów limitu, mimo że liczba firm posiadających bitcoiny spadła o trzy do 184. Firmy dodały 130 467 BTC w Q2. Strategia pozostaje niekwestionowanym liderem z 846 842 BTC, a za nią plasują się XXI (43 514), Metaplanet (40 177), MARA Holdings (35 303) oraz Bitcoin Standard Treasury Company (30 021).

Najbardziej symboliczny ruch należał do Strategy, która sprzedała bitcoiny po raz pierwszy od 2022 roku — zbywając 218 milionów dolarów pod koniec kwartału, aby sfinansować zobowiązania dywidendowe, jednocześnie utrzymując aktywa wyceniane na 52,3 miliarda dolarów i rezerwę gotówkową w wysokości 2,55 miliarda dolarów. Spadające ceny surowo ukarały akcje: akcje Strategy (MSTR) spadły o 30,3% w Q2 i 42,8% od początku roku, co czyni je jednym z najgorszych graczy wśród akcji kryptowalutowych.

Raport poruszył również kilka wydarzeń, które przekształcają rynek bitcoina. CFTC zatwierdziła pierwsze wieczyste kontrakty futures na bitcoina na regulowanej giełdzie w USA, Kalshi, przenosząc dominujący instrument pochodny kryptowalut na rynek krajowy.

Charles Schwab uruchomił detaliczne handlowanie spot BTC, a E*Trade rozszerzył dostęp dla swoich 8,6 miliona użytkowników. Na froncie regulacyjnym, ustawa o strukturze rynku CLARITY utknęła w Senacie z powodu przepisów etycznych, a rynki przewidują, że jej szanse na uchwalenie w 2026 roku wynoszą zaledwie około 20%, w porównaniu do 75% w maju.

Bitwise argumentuje, że jeśli CLARITY zostanie uchwalona, prawdopodobnie oznaczałoby to dno, a jeśli nie, branża nadal rozwija się pod przyjaznymi regulatorami.

Główna teza Hougana to postęp cykl po cyklu. Dane dotyczące sezonowości bitcoina oferują umiarkowaną nadzieję na krótki okres, z lipcem, który historycznie średnio przynosi zysk na poziomie 10,7%.

A prace portfelowe firmy nadal pokazują, że 5% alokacja bitcoina dodaje się do tradycyjnej mieszanki 60/40 w 100% trzyletnich oknach przetaczających się od 2014 roku.

„Rynek wycenia ceny na rynku niedźwiedzia w branży, która jest dwa razy większa niż była na dnie ostatniego cyklu,” pisze Hougan — fundament, który, jak mówi, „określa, co rośnie na wiosnę.”

Bitcoin jest dzisiaj notowany poniżej 62 000 dolarów.

Źródło: BitcoinMagazine