Strategia znów sprzedaje Bitcoina: ostrzeżenie niedźwiedzia czy okazja byka?

Największy korporacyjny posiadacz bitcoina na świecie wzbudził pewne kontrowersje w zeszły poniedziałek, ogłaszając swoją drugą sprzedaż BTC w ciągu ostatnich kilku miesięcy. Jednak ta była znacznie większa niż poprzednia, co doprowadziło do dalszych spekulacji na temat kolejnego spadku wartości aktywa.

Przeciwna strona monety również ma swoje uzasadnienie, ponieważ niektórzy analitycy uważają, że może to być korzystne zarówno dla firmy, jak i dla samego aktywa kryptograficznego.

Niebezpieczny precedens

Osoby wspierające narrację niedźwiedzią opierały się na historycznych wynikach BTC. Przypomnijmy, że w ciągu pierwszych pięciu dni po ogłoszeniu przez Strategy poprzedniej sprzedaży zaledwie 32 jednostek na początku czerwca, cena bitcoina spadła. Bitcoin spadł z ponad 73 000 USD do 60 000 USD w mniej niż tydzień. Chociaż wówczas miały miejsce inne czynniki, ruch Strategy uznano za najbardziej wpływowy. Więc jeśli sprzedaż 32 bitcoinów może wywołać korektę bliską 20%, co by się stało w przypadku sprzedaży 3 588 jednostek na już kruchym rynku, prawda?

Większym problemem może być precedens. Strategy spędziło lata, prezentując BTC jako swój główny aktyw rezerwowy i konsekwentnie pozyskiwało kapitał, aby nabywać coraz więcej. Sprzedaż bitcoina teraz, aby pokryć preferencyjne dywidendy, pokazuje, że rosnące zobowiązania finansowe mogą konkurować lub nawet zaszkodzić strategii akumulacji.

Jego preferowane papiery wartościowe i długi wymagają cyklicznych płatności gotówkowych. Z drugiej strony, sam bitcoin nie generuje dochodu operacyjnego. Chyba że pomysł Michaela Saylora pozyska nowe kapitały lub otrzyma wystarczającą gotówkę z działalności oprogramowania, te zobowiązania muszą ostatecznie być finansowane poprzez emisję akcji, dodatkowe pożyczki lub, jak się domyślasz, sprzedaż BTC.

Może dlatego firma uruchomiła program, który może wygenerować do kolejnych 1,25 miliarda dolarów poprzez monetyzację bitcoina. Dalsze sprzedaże mogą osłabić sentyment, szczególnie w czasie niedźwiedziej koniunktury, gdy inwestorzy już martwią się o przymusową lub systematyczną sprzedaż.

Usunięcie większego ryzyka

Jak zwykle, istnieje więcej niż jedna interpretacja tej sprawy, a bardziej konstruktywna sugeruje, że Strategy sprzedaje bardzo małą część swojego majątku BTC teraz, aby uniknąć bardziej zakłócającego problemu z płynnością później. Nowy program wspomniany powyżej, zwany Ramami Kapitału Kredytowego Cyfrowego, pozwala Strategy utrzymać dedykowaną rezerwę dolarową na preferowane dywidendy i odsetki od długu.

Obecna rezerwa pokrywa około 17,4 miesiąca oczekiwanych płatności, w porównaniu do około sześciu miesięcy pokrycia, gdy gotówka podobno spadła poniżej 900 milionów dolarów pod koniec maja. Jeśli uwzględnimy potencjalne 1,25 miliarda dolarów, które firma może pozyskać z dalszej sprzedaży BTC, szacuje, że będzie miała prawie 26 miesięcy pokrycia płynności.

Ten bufor daje Strategii więcej czasu na czekanie na korzystne warunki rynkowe, zamiast musieć emitować zniżkowe akcje MSTR, zaciągać drogie długi lub wyprzedawać znacznie większą część swojego zasobu kryptowalut w czasie kryzysu.

W związku z tym, chociaż rzeczywista sprzedaż nie jest bycza, potwierdza, że jej rezerwy BTC są dostępne do zaspokojenia zobowiązań finansowych, ponieważ obecne liczby nie sugerują natychmiastowego kryzysu. Jednak ruch ten może nadal wydawać się niedźwiedzi dla tych, którzy wierzyli, że Strategia nigdy nie sprzeda, a przyszłe zbycia mogą wywołać presję na rynku, jeśli jej potrzeby gotówkowe będą wymagały wsparcia lub cena BTC pozostanie niska.

Źródło: CryptoPotato