MiCA w Europie nie zatwierdziła żadnego aktywa w tej kategorii

Ani jedna firma nie została zatwierdzona do wydawania tokena powiązanego z aktywami (ART) na mocy regulacji UE dotyczącej rynków aktywów kryptograficznych (MiCA), dwa lata po wejściu w życie tych zasad.

ART to stablecoiny zabezpieczone złotem, innymi aktywami lub koszykami walutowymi. W przeciwieństwie do zwykłych stablecoinów, które śledzą jedną walutę, taką jak euro czy dolar, ART odnosi się do kilku aktywów jednocześnie.

Dlaczego ramy ART MiCA nie mają chętnych

ART są zaprojektowane w celu utrzymania stabilnej wartości poprzez zabezpieczenie ich wieloma aktywami, a nie jedną walutą fiducjarną. Przykłady obejmują tokeny zabezpieczone:

• Mieszanką aktywów, takich jak waluty, towary lub inne aktywa kryptograficzne.
• Koszykiem walut (na przykład 50% euro, 50% dolar amerykański).
• Złotem lub innymi towarami.

MiCA zarezerwowała jedną ze swoich największych sekcji, Tytuł III, dla tych produktów.

Ustawodawcy opracowali ten tytuł po tym, jak waluta Facebooka, Libra, której projekt koszyka walutowego zaniepokoił banki centralne w 2019 roku. Bruksela zaproponowała MiCA w następnym roku. Libra, przemianowana na Diem, zakończyła działalność na początku 2022 roku. Jej regulacje przetrwały ją.

Zasady, które pozostawiła, są surowe. Zgodnie z regulacją, emitenci muszą posiadać fundusze w wysokości 350 000 euro lub 2% rezerw, w zależności od tego, która kwota jest wyższa.

Następnie następuje twardszy sufit. Gdy token przekroczy 1 milion transakcji i 200 milionów euro w codziennych płatnościach, jego emitent musi wstrzymać nową emisję. Ramy te ograniczają potencjał sukcesu, a każdy token uznany za znaczący podlega bezpośredniemu nadzorowi EBA.

Dla Patricka Hansena, dyrektora ds. strategii i polityki w Circle, rejestr, który od czerwca 2024 roku pozostaje pusty, sygnalizuje strukturalną porażkę, a nie powolną adopcję.

„Kategoria powinna być albo dostosowana, aby była praktyczna, albo usunięta. Regulacja nie powinna być dla samej regulacji,” napisał w poście.

Śledź nas na X, aby otrzymywać najnowsze wiadomości na bieżąco

Rynek nadal rósł wokół luki

W przeciwieństwie do tego, liczba emitentów tokenów e-money (EMT) wzrosła do 21, z 19 w marcu. EMT to stablecoiny wspierane tylko przez jedną oficjalną walutę, taką jak:

• EURC: wspierany przez euro.
• USDC: wspierany przez dolara amerykańskiego.

Licencjonowani CASP osiągnęli 280 w najnowszej aktualizacji rejestru ESMA.

Tymczasem produkt Title III został napisany do handlu gdzie indziej. Tether Gold (XAUT) i PAX Gold (PAXG) mają łączną kapitalizację rynkową wynoszącą 4,4 miliarda dolarów i zajmują miejsce wśród 50 najlepszych aktywów kryptograficznych, według danych BeInCrypto Markets. Oba znajdują się poza obszarem UE.

Hansen uznaje tylko USDC, USDG i EURC za zgodne z MiCA wśród 50 najlepszych stablecoinów. Odrzucenie Tethera już skłoniło Revolut do planu wycofania USDT z obrotu.

Złomować czy naprawić? Co sugerują dowody

Argument za złomowaniem jest prosty. Dwa lata nie przyniosły żadnych wniosków, a stabilne monety fiat już mają swoje miejsce w ramach zasad EMT.

Jednak surowość jest zamierzona. Limity płatności istnieją, aby zapobiec zastępowaniu euro przez tokeny walut obcych. Ta sama regulacja pozwala ECB oznaczyć każdy ART, który zagraża polityce monetarnej. Złomowanie tego zostawiłoby tokeny koszykowe i towarowe bez żadnej legalnej drogi do UE.

Debata ma teraz termin. Konsultacje Komisji w sprawie przeglądu MiCA kończą się 31 sierpnia. Raport, być może z propozycją legislacyjną, pojawi się do połowy 2027 roku.

Dowody przemawiają za naprawą, a nie uchwałą. Rynek tokenów złota pokazuje rzeczywiste zapotrzebowanie na produkty, które stanowią niewielkie zagrożenie dla euro. Lżejszy reżim dla tokenów towarowych, z zachowaniem limitów koszykowych, mógłby przyciągnąć pierwszego wnioskodawcę.

Pusty rejestr to wada konstrukcyjna, ale usunięty byłby zamkniętymi drzwiami.

Źródło: BeInCrypto