Półprzewodniki pokonały wielką technologię i kryptowaluty w pierwszej połowie roku: Czy handel się zmienia?

Akcje półprzewodników przewyższyły zarówno Big Tech, jak i kryptowaluty w pierwszej połowie 2026 roku. Indeks Półprzewodników Filadelfii zyskał 102%, podczas gdy Magnificent Seven spadł o 2%, a Bitcoin (BTC) stracił 33%, według danych Deutsche Bank i CoinGecko.

Banki na Wall Street teraz się nie zgadzają co do drugiej połowy. Goldman Sachs oczekuje, że inwestorzy będą nadal wspierać producentów chipów, podczas gdy Morgan Stanley twierdzi, że handel już zaczął się rozkręcać.

Jak półprzewodniki przewyższyły Big Tech i kryptowaluty w H1 2026

Półroczny wynik Deutsche Banku sklasyfikował Indeks Półprzewodników Filadelfii jako najlepiej radzący sobie główny aktyw w świecie. Wskaźnik zyskał 102% między styczniem a czerwcem, według wykresu udostępnionego przez Schaeffer’s Investment Research.

Koreański KOSPI, bogaty w chipy, zyskał 89%, podczas gdy japoński Nikkei dodał 35%. W przeciwieństwie do tego, Nasdaq wzrósł tylko o 13%, a S&P 500 nieco poniżej 10%.

Magnificent Seven, grupa, która wspierała amerykańskie rynki przez dwa lata, zakończyła półrocze o 2% niżej.

Kryptowaluty wypadły jeszcze gorzej. Bitcoin spadł o 33% w pierwszej połowie, z około 87 500 USD do poniżej 59 000 USD, pokazują dane CoinGecko. Ether (ETH) spadł o 47%, a Solana (SOL) o 41%. Tradycyjne zabezpieczenia również nie zapewniły schronienia, ponieważ złoto spadło o 7%, a srebro straciło 18%.

Przepływy ETF opowiadają tę samą historię. ETF VanEck Semiconductor wzrósł o 72%, a ETF iShares Semiconductor zyskał 99%, podczas gdy ETF Roundhill Magnificent Seven nieznacznie spadł.

Tymczasem niedobór pamięci i pamięci masowej skłonił producentów chipów do podniesienia cen, gdy branża zbliża się do 1 biliona dolarów rocznych przychodów.

Goldman wspiera zarabiających, podczas gdy kryptowaluty handlują jak wydawcy

Specjalista ds. instrumentów pochodnych w Goldman Sachs, Brian Garrett, wyjaśnił rozbieżność w notatce dla klientów w zeszłym tygodniu, jak podaje Stocktwits.

„Jednym z powodów spadku ekspozycji na Mag7 wydaje się być niemal zbyt prosty, ponieważ przez miesiące ukrywał się na widoku. Rynek słusznie nagradza nazwy, które zarabiają (beneficjenci capex, półprzewodniki itp.), jednocześnie kwestionując nazwy, które wydają (hiperskalowcy).”

Hiperskalowcy, tacy jak Microsoft, Amazon, Meta i Google, inwestują setki miliardów dolarów w centra danych. Rynki coraz częściej traktują te wydatki jako koszt bez udowodnionego zwrotu.

Tymczasem firmy sprzedające chipy, pamięć i sprzęt rozpoznają przychody już dziś.

Ta logika najmocniej uderza w kryptowaluty. Bitcoin nie zarabia nic na rozwoju AI, więc handlował obok wydawców, a nie zarabiających. Presja nasiliła się po ostrzeżeniu Michaela Burry'ego o bańce, które spowodowało spadek akcji pamięci w tym miesiącu.

Ta sama rozbieżność pojawiła się na rynku kryptowalut. Render (RNDR) zyskał 17%, a NEAR Protocol (NEAR) dodał 18% w pierwszej połowie, podczas gdy większość głównych kryptowalut spadła o ponad 30%, według CoinGecko. Oba tokeny sprzedają ekspozycję na moc obliczeniową, najrzadszy zasób tego cyklu. Jednak wzór nie jest uniwersalny, ponieważ Bittensor (TAO) i Fetch.ai (FET) nadal spadły.

Górnicy Bitcoin zajmują środkową pozycję. Riot Platforms nadal sprzedaje BTC, finansując jednocześnie swój zwrot w kierunku AI, a rywalizujący górnicy dążą do podobnych umów na centra danych.

Morgan Stanley widzi zmianę w handlu chipami

Strateg Morgan Stanley, Michael Wilson, argumentował w poniedziałek, że momentum chipów słabnie, gdy inwestorzy przechodzą w stronę hyperscalerów, donosi Bloomberg. Indeks filadelfijski spadł o prawie 14% od swojego rekordowego poziomu w czerwcu, chociaż pozostaje o 123% wyższy od września.

Pęknięcia pojawiły się przed lipcem. Prognoza Micron, która była zaskakująco pozytywna, nie utrzymała rajdu, a KOSPI uruchomił automatyczne zabezpieczenia w czerwcu. Wilson zatem preferuje hyperscalery w krótkim okresie i oczekuje, że złagodzą plany wydatków.

Strateg JPMorgan, Mislav Matejka, uważa, że rajd rozszerzy się poza technologię w drugiej połowie roku.

„AI prawdopodobnie nie będzie jedyną historią w mieście.”

Dla kryptowalut ta debata ma większe znaczenie, niż się wydaje. Jeśli kapitał opuszcza zatłoczony handel chipami i szuka opóźnionych, Bitcoin znajduje się wśród największych płynnych opóźnionych dostępnych. Token handluje w pobliżu 61 626 USD po weekendowym krótkim squeeze, który chwilowo podniósł go w kierunku 64 000 USD.

Nadal żadny duży bank nie wskazał aktywów cyfrowych jako następnego celu rotacji. Nadchodzące tygodnie pokażą, czy zyski hyperscalerów potwierdzą zmianę, i czy jakikolwiek uwolniony kapitał znajdzie drogę powrotną do kryptowalut.

Źródło: BeInCrypto