Jak publiczne notowania zmieniają firmy kryptograficzne

Firmy kryptowalutowe wchodzą na rynki publiczne w czasie, gdy inwestorzy zadają trudniejsze pytania o to, jak te firmy właściwie zarabiają pieniądze.

Notowana firma kryptowalutowa nie może polegać tylko na adopcji, wzroście liczby użytkowników czy silnej marce. Inwestorzy na rynku publicznym chcą widzieć jakość przychodów, marże, rezerwy, zarządzanie, ochronę aktywów klientów oraz wyniki w słabszych cyklach rynkowych.

Ta zmiana wpływa na to, jak branża jest oceniana. Giełdy, emitenci stablecoinów, górnicy, firmy powiernicze, firmy zajmujące się danymi i przedsiębiorstwa skarbowe Bitcoin są wszystkie oceniane według oczekiwań rynku publicznego.

BeInCrypto rozmawiało z Antonem Efimenko, współzałożycielem i głównym ekspertem w 8Blocks; Fernando Lillo Aranda, CMO w Zoomex; oraz Federico Variola, CEO Phemex, o tym, jak IPO i notowania przekształcają oczekiwania wobec firm kryptowalutowych.

Notowana firma nie podnosi automatycznie wartości swojego tokena

Wejście na giełdę może dać firmie kryptowalutowej większą widoczność. Może również ułatwić tradycyjnym inwestorom śledzenie działalności. Jednak akcjonariusze i posiadacze tokenów często są narażeni na różne ekonomiki.

Anton Efimenko, współzałożyciel i główny ekspert w 8Blocks, powiedział, że posiadacze tokenów nie powinni zakładać, że IPO bezpośrednio wesprze ceny tokenów.

„Niestety, sama oferta publiczna (IPO) nie daje niczego społeczności kryptowalutowej. Wiele tokenów nie jest związanych z działalnością emitenta. Więc nawet jeśli firma staje się publiczna i raportuje silny roczny zysk, jej token nie musi zwiększać swojej wartości. Cena tokena niekoniecznie będzie podążać za ceną akcji,” powiedział Efimenko.

Dodał: „IPO może przynieść widoczność emitentowi, ale nie gwarantuje zysku dla posiadaczy tokenów.”

Notowana akcja reprezentuje własność w firmie. Token może odzwierciedlać dostęp, zarządzanie, aktywność sieci lub sentyment rynkowy. Te powiązania są często pośrednie.

To rozróżnienie staje się coraz ważniejsze, gdy coraz więcej firm kryptowalutowych przechodzi na rynki publiczne. Inwestorzy muszą zrozumieć, czy kupują zdolność zarobkową firmy, użyteczność tokena, czy szerszą ekspozycję na sentyment kryptowalutowy.

Dostęp instytucjonalny wciąż zależy od zasad ryzyka

Publiczne notowania mogą ułatwić ekspozycję na kryptowaluty dla funduszy emerytalnych, banków i zarządzających aktywami. Niektóre instytucje nie mogą bezpośrednio posiadać tokenów, ale mogą być w stanie kupić akcje na giełdzie, u górnika, emitenta stablecoinów lub firmy zajmującej się przechowywaniem.

Efimenko powiedział, że dostęp instytucjonalny wciąż zależy od ocen i polityki wewnętrznej.

„Fundusze emerytalne będą mogły kupować udziały w firmach kryptograficznych, ale tylko jeśli ocena tych udziałów będzie zgodna z polityką inwestycyjną funduszu. Dla takich dużych instytucji finansowych ocena aktywów ma ogromne znaczenie, ponieważ nie mogą sobie pozwolić na utratę pieniędzy swoich deponentów,” powiedział.

Wiele instytucji może nadal wybierać tradycyjne aktywa o niższych zyskach zamiast zwrotów z kryptowalut, jeśli profil ryzyka jest jaśniejszy.

„Dlatego łatwiej jest im inwestować w obligacje skarbowe USA z rocznym oprocentowaniem 3% niż stakować USDT z oprocentowaniem 5,5%,” powiedział Efimenko.

Tokenizowane obligacje skarbowe mogą stworzyć kompromis. Mogą pozwolić instytucjom na korzystanie z systemów aktywów cyfrowych, polegając na ocenie podstawowego długu rządowego.

„Ale gdy obligacje skarbowe staną się aktywami tokenizowanymi, fundusze emerytalne mogą być w stanie trzymać je w swoich bilansach na podstawie oceny podstawowego aktywa,” powiedział.

Giełdy i emitenci stablecoinów mają najjaśniejszy przypadek

Eksperci byli najbardziej pewni co do giełd i emitentów stablecoinów jako firm działających na rynku publicznym.

Fernando Lillo Aranda, CMO w Zoomex, powiedział, że firmy stablecoin mają najsilniejszą pozycję strukturalną, ponieważ ich przychody mogą stać się bardziej powtarzalne i mniej zależne od wolumenów handlowych.

„Infrastruktura stablecoinów to najsilniejsza strukturalna pozycja. Ten model korzysta z efektów sieciowych, ekonomii float, ekspansji płatności i coraz bardziej staje się finansowymi torami, a nie czystymi biznesami kryptograficznymi. Przychody mogą stać się bardziej powtarzalne i mniej zależne od cykli handlowych” – powiedział Aranda.

Emitenci stablecoinów mogą korzystać z dochodów z rezerw, wzrostu płatności i szerszego wykorzystania instytucjonalnego. Ich wyzwaniem jest kontrola dotycząca rezerw, regulacji i ryzyka koncentracji.

Giełdy również pozostają jednymi z najsilniejszych biznesów kryptograficznych, gdy dobrze działają. Siedzą blisko użytkowników, płynności i aktywności transakcyjnej.

„Giełdy oferują najsilniejsze generowanie gotówki (gdy są dobrze realizowane). Giełdy nadal lepiej monetyzują uwagę i płynność niż większość biznesów kryptograficznych. Najlepsze z nich ewoluują poza handel w kierunku przechowywania, kart, pożyczek, stakingu, płatności, launchpadów i warstw brokerskich. Wyzwanie stanowi cykliczność i kompresja opłat” – powiedział Aranda.

Federico Variola, dyrektor generalny Phemex, również umieścił giełdy i emitentów stablecoinów na szczycie listy rynków publicznych.

„Najsilniejsze modele biznesowe na rynkach publicznych to z pewnością giełdy i być może emitenci stablecoinów. Inni będą musieli zmierzyć się z pewnymi ograniczeniami, czy to z powodu swojego modelu biznesowego, czy dlatego, że istnieje pewna sezonowość w ich przychodach” – powiedział Variola.

Dodał: „Giełdy i firmy stablecoinowe mają tendencję do posiadania bardziej stabilnej podstawy pod względem przychodów i miejsca na wzrost, szczególnie giełdy.”

Giełdy nadal borykają się z presją cykli rynkowych, spadających opłat, regulacji i zaufania użytkowników. Jednak w porównaniu z wieloma modelami biznesowymi w kryptowalutach, ich silniki przychodów są łatwiejsze do zrozumienia dla inwestorów publicznych.

Mniej widoczne firmy infrastrukturalne mogą lepiej się starzeć

Niektóre z najsilniejszych firm kryptograficznych na rynku publicznym mogą być mniej widoczne dla inwestorów detalicznych.

Aranda wskazał na dostawców usług przechowywania, usług rynkowych, analityki, danych i zgodności jako ważne kategorie długoterminowe. Firmy te zapewniają operacyjną warstwę, której instytucje potrzebują, zanim przeznaczą więcej kapitału na aktywa cyfrowe.

„Przechowywanie i infrastruktura rynkowa oferują cichą, ale potężną kategorię. Instytucje wchodzące w aktywa cyfrowe potrzebują warstw przechowywania, raportowania, rozliczeń, zgodności i realizacji. To często działa bardziej jak infrastruktura finansowa niż spekulacyjne narażenie na kryptowaluty,” powiedział Aranda.

Te firmy mogą korzystać z adopcji aktywów cyfrowych, nie polegając w pełni na cenach tokenów. Ich przychody mogą pochodzić z umów z przedsiębiorstwami, narzędzi raportujących, systemów nadzoru i usług zgodności.

Górnicy i firmy skarbowe Bitcoin stają przed surowszym testem cyklu

Górnicy i firmy skarbowe Bitcoin mogą przyciągać uwagę, ponieważ oferują ekspozycję na Bitcoin na rynku publicznym. Może to być przydatne dla inwestorów kapitałowych, którzy chcą zysków powiązanych z Bitcoinem bez bezpośredniego zakupu aktywa.

Słabością jest ich narażenie na cykle rynkowe.

Aranda powiedział, że górnicy pozostają narażeni na ceny energii, koszty sprzętu i ekonomię podobną do towarów.

„Górnicy. Rynki publiczne lubią beta Bitcoina, ale wydobycie nadal jest narażone na koszty energii, cykle sprzętowe i ekonomię podobną do towarów, chyba że będzie zintegrowane pionowo,” powiedział.

Firmy skarbowe Bitcoina stoją przed innym problemem. Mogą pozyskiwać kapitał w oparciu o ekspozycję na Bitcoina, szczególnie na byczych rynkach, ale ich wartość operacyjna może z czasem stać się trudniejsza do obrony.

„Firmy skarbowe Bitcoina. Bardzo potężne w zakresie tworzenia kapitału i przyciągania ekspozycji na BTC poprzez akcje, ale trudniejsze do obrony operacyjnie. Z czasem ryzykują, że będą postrzegane bardziej jako dźwigniowe pojazdy holdingowe niż jako działające firmy,” powiedział Aranda.

Variola powiedział, że firmy skarbowe, górnicy i inne firmy wrażliwe na rynek prawdopodobnie będą podlegać większej presji, gdy ceny kryptowalut spadną.

„Myślę, że firmy skarbowe w szczególności będą musiały zmierzyć się z poważnym stresem, gdy rynek stanie się niedźwiedzi. To samo można powiedzieć o górnikach i innych firmach, które są bardziej narażone na zmienność rynku,” powiedział.

Te firmy mogą pozostać popularne podczas silnych cykli Bitcoina. Inwestorzy publiczni jednak będą nadal pytać, czy mogą stworzyć wartość poza trzymaniem lub produkowaniem Bitcoina.

Ogólnie rzecz biorąc, sedno sprawy jest takie, że era kryptowalut na rynkach publicznych nagradza firmy, które potrafią wyjaśnić swoją działalność w kategoriach finansowych. Firmy, które polegają tylko na ekscytacji rynkowej, będą miały trudniejszą publiczność.

Źródło: BeInCrypto