Dlaczego IPO obronne Izraela o wartości 50 miliardów dolarów zmierza na Wall Street, a nie do Tel Awiwu

Izrael planuje wprowadzić na giełdę dwie swoje największe państwowe firmy obronne w USA, częściowo dlatego, że urzędnicy wierzą, że amerykańscy regulatorzy będą bardziej elastyczni w kwestii ujawniania informacji o programach tajnych niż ich izraelscy odpowiednicy.

Delegacja rządowa podróżuje do USA w połowie lipca, aby ocenić opcje IPO dla Israel Aerospace Industries (IAI) i Rafael Advanced Defense Systems, producentów systemów antyrakietowych Arrow i Iron Dome. Urzędnicy zaznajomieni z podróżą twierdzą, że rynek amerykański oferuje coś, czego lokalny nie ma: elastyczność w kwestii tajemnic bezpieczeństwa narodowego.

Problem ujawnienia, a nie tylko problem kapitałowy

Rząd izraelski chce sprzedać udziały do 30% w obu firmach i sfinalizować umowę przed końcem roku. IAI ma obecnie wycenę na około 33,7 miliarda dolarów. Rafael wynosi około 20 miliardów dolarów, według Bloomberga.

Prywatyzacja IAI uzyskała zatwierdzenie rządu sześć lat temu, ale utknęła z powodu obaw dotyczących tego, co musi ujawniać spółka notowana na giełdzie. Obie firmy prowadzą tajne programy obronne, a izraelscy regulatorzy wykazali niewielką chęć do udzielania wyjątków z powodów bezpieczeństwa narodowego.

Według izraelskiego urzędnika zaznajomionego z podróżą, amerykańscy regulatorzy są bardziej skłonni uwzględnić te obawy. Notowanie na Nasdaq lub Nowojorskiej Giełdzie Papierów Wartościowych mogłoby również odblokować izraelski układ podwójnego notowania, pozwalając obu firmom handlować na Giełdzie Papierów Wartościowych w Tel Awiwie zgodnie z zagranicznymi zasadami.

Delegacja spotka się z inwestorami, ubezpieczycielami i prawnikami, aby określić, jak amerykańskie prawo papierów wartościowych odnosi się do firm prowadzących wrażliwe kontrakty rządowe. Urzędnicy planują również zbadać, czy spółki zależne IAI i Rafael mogłyby notować się osobno, omijając wymagania dotyczące zatwierdzenia rządowego, które dotyczą spółek matczynych.

Czas dodaje presji

Amerykańskie tło regulacyjne uległo zmianie. Krajobraz IPO w 2026 roku stał się bardziej skomplikowany, a prawo, które weszło w życie w marcu 2026 roku, teraz wymaga od dyrektorów i funkcjonariuszy zagranicznych prywatnych emitentów publicznego ujawniania posiadania akcji i transakcji w czasie rzeczywistym, co stanowi znaczną zmianę w porównaniu do wcześniejszej praktyki, podnosząc stawkę dla jakiejkolwiek zagranicznej oferty.

Izrael stawia na to, że negocjowane wyjątki w zakresie bezpieczeństwa narodowego mogą zrekompensować te nowe obowiązki. Jednak nie ma jeszcze ostatecznej decyzji w sprawie terminu ani miejsca. Rafael również stoi przed twardym terminem; firma potrzebuje zatwierdzenia rządowego przed rozwiązaniem parlamentu przed wyborami, które mają się odbyć do końca października.

Obie firmy osiągnęły rekordowe wyniki w 2025 roku. IAI zgłosiło 7,4 miliarda dolarów sprzedaży i 712 milionów dolarów zysku netto, a jego portfel zamówień przekroczył 30 miliardów dolarów po raz pierwszy. Portfel zamówień Rafaela przekroczył 20 miliardów dolarów. Czy Wall Street i Waszyngton przyznają wyjątki dotyczące ujawnienia, których potrzebuje Izrael, pozostaje otwartym pytaniem.

Źródło: BeInCrypto