CEO Ripple krytykuje strategię Bitcoina Saylora, pozostając optymistycznym wobec BTC

Brad Garlinghouse, dyrektor generalny Ripple, określił model Bitcoina Michaela Saylora oparty na dźwigni jako „drastyczny oskarżenie”, wskazując na preferencyjne akcje MicroStrategy, które handlują znacznie poniżej swojej wartości nominalnej wynoszącej 100 dolarów.

Garlinghouse powtórzył swoje długoterminowe optymistyczne nastawienie do Bitcoina (BTC), ale wyznaczył wyraźną granicę między swoim poglądem na ten aktyw i strukturą finansowania, którą Saylor zbudował wokół niego.

Preferencyjne akcje Saylora pod presją

Preferencyjne akcje STRC Strategy handlowały w okolicach 74 dolarów w momencie uwag Garlinghouse’a. To umieściło je około 26% poniżej ich wartości nominalnej wynoszącej 100 dolarów. Dyskonto poszerzyło się w ciągu 2026 roku, gdy rynek ocenił rosnące zobowiązania finansowe Strategy.

Roczne płatności dywidendowe związane z STRC wzrosły do około 1,2 miliarda dolarów. Co bardziej uderzające, okno pokrycia dywidendy Strategy skurczyło się z ponad siedmiu lat do około 14 miesięcy.

Pytania o to, czy STRC może pozostać rentowne pod stałym naciskiem, nasiliły się wśród inwestorów.

Strategy sprzedało również 32 Bitcoiny pod koniec maja, aby sfinansować płatności dywidendowe STRC. Był to pierwszy raz, gdy firma zlikwidowała jakiekolwiek BTC, aby obsłużyć swoje zobowiązania finansowe. Ten ruch wzbudził zainteresowanie analityków monitorujących jej strukturę kapitałową.

Garlinghouse twierdzi, że użyteczność napędza wartość

Krytyka Garlinghouse’a koncentruje się na różnicy między inżynierią finansową a długoterminową wartością aktywów. Jego zdaniem podejście Saylora polegające na pożyczaniu, aby kupować, generuje presję rynkową bez tworzenia użyteczności, która ją podtrzymuje.

„Inżynieria finansowa nie napędza wartości długoterminowej… długoterminowa wartość każdego aktywa cyfrowego będzie napędzana użytecznością.”

Garlinghouse konsekwentnie popierał ten argument, wskazując na pozycjonowanie Ripple. Cytował infrastrukturę płatności transgranicznych XRP jako kontrast dla strategii akumulacji opartych na dźwigni.

Ripple opublikowało również swój raport wpływu na rok 2025 w tym tygodniu, pokazując ponad 70 milionów dolarów darowizn w ciągu roku.

Firma wdrożyła technologię RLUSD i XRP Ledger w zakresie pożyczek dla małych firm, dostarczania pomocy humanitarnej i programów dostępu do wody na wielu rynkach, z ponad 53 milionami dolarów kapitału docierającymi do niedostatecznie obsługiwanych właścicieli małych firm tylko dzięki partnerstwu z Accion Opportunity Fund.

CEO Ripple optymistyczny wobec Bitcoina

Garlinghouse zauważył również, że jego optymistyczne stanowisko wobec BTC pozostaje niezmienne. Rozróżnił potencjał długoterminowy aktywa i ryzyko związane z tym, gdy firmy zaciągają duże pożyczki, aby je akumulować.

Krytyka pojawia się w kontekście przyjęcia Bitcoina przez instytucje jako dominującego trendu korporacyjnego w 2026 roku. Strategy posiada ponad 843 000 BTC, co stanowi około 76% wszystkich Bitcoinów na bilansach publicznych firm.

Kilka innych firm podążyło podobnym modelem skarbcowym, chociaż żadna nie zbliża się do skali ani złożoności finansowej Strategy.

Poza STRC, Strategy stoi również w obliczu dochodzenia w sprawie papierów wartościowych, które zostało otwarte na początku 2026 roku, co dodaje regulacyjnego napięcia do jej sytuacji finansowej.

Źródło: BeInCrypto