Preferencyjne akcje MicroStrategy spadły o 25%, ale Arkham twierdzi, że to nie kryzys dla Michaela Saylora

Preferencyjne akcje MicroStrategy, znane jako STRC, spadły do rekordowego poziomu 75 USD w środę, gdy Bitcoin (BTC) zszedł do najsłabszego poziomu od 2024 roku, ciągnąc w dół papiery wartościowe firmy notowane na Nasdaq.

Jednak nawet gdy wyprzedaż nasiliła obawy o to, jak firma będzie finansować wysoką dywidendę STRC, podczas gdy jej posiadania Bitcoinów spadają poniżej średniej ceny zakupu, Arkham twierdzi, że to nie jest kryzys dla Michaela Saylora.

Spadek Bitcoina ciągnie w dół preferencyjne akcje MicroStrategy

Bitcoin spadł do wewnątrzdniowego minimum 58 115 USD w czwartek, co jest najniższym poziomem od września 2024 roku. Token spadł o ponad 20% w ciągu miesiąca.

Ten spadek ceny Bitcoina obniżył całą strukturę kapitałową MicroStrategy.

STRC to wieczne akcje preferencyjne, nazywane „Stretch”, zaprojektowane do handlu w pobliżu swojej nominalnej wartości 100 USD. Zamknęły się na poziomie 87,31 USD 23 czerwca, w dniu, w którym Strategy, wcześniej MicroStrategy, postanowiło zmienić warunki akcji. W następnej sesji spadły do rekordowego minimum blisko 75 USD.

„Inwestorzy mogli sprzedać STRC, ponieważ wierzą, że Saylor prawdopodobnie nie zapłaci przyszłych dywidend, będzie miał trudności z pozyskiwaniem kapitału w przyszłości lub potencjalnie, aby gonić zyski w innych akcjach,” napisał Arkham.

Zwykłe akcje MSTR firmy radziły sobie jeszcze gorzej, tracąc około 72% w ciągu ostatniego roku. Strategy nawet sygnalizowało zdyscyplinowaną sprzedaż Bitcoinów jako narzędzie kapitałowe, co stanowi odwrócenie dla skarbu zbudowanego tylko przez zakupy.

Dlaczego STRC nie jest następnym Terra Luna

Spadek poniżej pary ożywił porównania do Luny Terra. Odłączenie algorytmicznego stablecoina w maju 2022 roku zlikwidowało dziesiątki miliardów dolarów w ciągu kilku dni. Ten upadek był mechaniczny, ponieważ kod Terra zmuszał do wprowadzenia nowych tokenów na rynek i napędzał spiralę śmierci.

STRC działa inaczej. Jego prospekt pokazuje, że dywidendy są wypłacane tylko wtedy, gdy zarząd Strategy je ogłosi, z prawnie dostępnych funduszy. Firma może również dostosować stawkę według własnego uznania, aby skierować cenę w stronę 100 dolarów.

Firma analityczna blockchain Arkham oszacowała STRC na około 25% poniżej pary. Podkreśliła to w poście o rekordowym spadku STRC.

„W przeciwieństwie do Terra LUNA, Saylor nie może zostać 'likwidowany', jeśli wartość STRC spadnie,” wyjaśnił Arkham.

Śledź nas na X, aby otrzymywać najnowsze wiadomości na bieżąco

Mimo to, presja jest realna. Arkham szacuje, że koszt dywidendy wynoszący 11,5% to około 1,2 miliarda dolarów rocznie. Strategy ujawniło rezerwę gotówkową w wysokości 1,4 miliarda dolarów 22 czerwca, co ledwie wystarcza na rok pokrycia.

Ta luka zaostrza pytania o to, czy STRC może przetrwać długotrwały spadek.

„Jeśli wydaje się, że Strategy nie będzie w stanie pozyskać kapitału i wypłacać dywidend, inwestorzy mogą sprzedać STRC, ale Saylor nie jest zmuszony do wydawania pieniędzy na utrzymanie ceny... Czy to zabiłoby Strategy? Nie. Ale może im zaszkodzić w dłuższej perspektywie. Aby utrzymać STRC na powierzchni, Saylor musi nadal wypłacać 1,2 miliarda dolarów rocznie w dywidendach. Jeśli inwestorzy MSTR zdadzą sobie sprawę, że ich pieniądze są tylko wykorzystywane do spłaty wcześniejszych akcjonariuszy, mogą kupować mniej MSTR w przyszłości,” dodał Arkham.

Głębszą poduszką jest rosnąca skarbnica Bitcoinów. Strategia posiadała 847,363 BTC 22 czerwca, co stanowi ponad 4% wszystkich Bitcoinów, które kiedykolwiek będą istnieć.

Jednakże rachunki za pierwszy kwartał wskazują, że średni koszt wynosi około 75,500 USD za monetę, znacznie powyżej dzisiejszej ceny. Michael Saylor, przewodniczący, który zaczął kupować w 2020 roku, unikał dużych sprzedaży od momentu zbycia 704 monet w grudniu 2022 roku, aż do niedawna.

Zmienione warunki wejdą w życie 30 czerwca, przekształcając STRC w dywidendy wypłacane dwa razy w miesiącu. To, czy ustabilizuje to cenę w pobliżu 100 USD, czy po prostu uwydatni gotówkę, którą Saylor musi znaleźć każdego miesiąca, ukształtuje następny etap jego zakładu na Bitcoin.

Źródło: BeInCrypto