Trump nazywa wykupy akcji fałszywymi: model Bitcoin MicroStrategy pokazuje inny sposób na zwiększenie wyceny

Prezydent Donald Trump ponownie określił wykupy akcji jako fałszywy sposób na podniesienie cen akcji, jednak model Bitcoin MicroStrategy wskazuje na inną drogę do wyższych wycen, opartą na emisji akcji zamiast ich odkupu.

Jego najnowsze komentarze dotyczą kontrahentów obronnych. Zaostrzają również szerszą debatę na temat tego, jak firmy zarządzają swoimi akcjami, poprzez wykupy, które zmniejszają liczbę akcji, lub poprzez rozwodnienie, które finansuje rosnącą skarbnicę bitcoinów.

Co Trump powiedział o wykupach

Trump ponownie wywiera presję na firmy obronne w kwestii tego, jak wykorzystują swoje pieniądze. W styczniu podpisał rozporządzenie wykonawcze, które zabrania słabo działającym kontrahentom wykupów i dywidend, dopóki produkcja się nie poprawi.

Jego argument jest bezpośredni. Odkupy sztucznie podnoszą ceny akcji bez budowania rzeczywistej zdolności, więc chce, aby pieniądze były wydawane na zakładanie fabryk, sprzęt i szybszą produkcję.

Polityka ta dotyczy dużych kontrahentów, takich jak Lockheed Martin, Northrop Grumman i RTX. Trump powrócił do tego tematu w tym tygodniu, a jego komentarze na temat wykupów wcześniej wstrząsnęły akcjami obronnymi.

Jak działa model Bitcoin MicroStrategy

MicroStrategy (teraz Strategy) wybiera przeciwną drogę. Nie odkupuju akcji zwykłych. Sprzedaje nowe akcje i akcje uprzywilejowane, a następnie wydaje gotówkę na Bitcoiny.

To podejście do rozwodnienia i zadłużenia zbudowało zapas ponad 845 000 Bitcoinów (BTC), największy w posiadaniu jakiejkolwiek spółki publicznej.

Michael Saylor przedstawia każdą podwyżkę jako sposób na zwiększenie Bitcoina na akcję. Te zakupy teraz stanowią ponad cztery procent wszystkich BTC w obiegu.

Firma nawet odkupiła dług, ponownie nabywając obligacje zamienne po obniżonej cenie w tym roku. Polegała również na emisji akcji uprzywilejowanych, aby kontynuować zakupy bez dodawania senioralnych pożyczek.

Śledź nas na X, aby otrzymywać najnowsze wiadomości na bieżąco

Dlaczego premia decyduje o wszystkim

Model działa poprzez koło zamachowe. MicroStrategy emituje akcje powyżej wartości swoich monet, kupuje więcej bitcoinów i zwiększa posiadania na akcję, co może wspierać premię ponad wartość netto.

Ta premia zmniejszyła się w 2026 roku. Przy handlu Bitcoinem blisko 64 360 dolarów, posiadania znajdują się blisko średniej ceny, jaką zapłaciła MicroStrategy.

Akcje spadły o ponad połowę w ciągu ostatniego roku, a ich wartość rynkowa zbliża się do 40 miliardów dolarów.

Gdy premia zanika, nowe sprzedaże akcji dodają niewiele wartości. Ta sama rozcieńczenie, która napędzała zyski, teraz oferuje cieńsze wsparcie, co jest widoczne podczas ostatniej presji sprzedaży Bitcoina.

Obie historie opierają się na jednym pytaniu. Inwestorzy i regulatorzy chcą wiedzieć, czy firma buduje wartość, czy po prostu przesuwa swoją cenę akcji.

Dla MicroStrategy odpowiedź może zależeć od tego, czy Bitcoin wzrośnie z powrotem powyżej swojego kosztu i ożywi premię.

Źródło: BeInCrypto